Курс лекций об инвестициях от УК «Арсагера»

Григорий Николаевич

00:00:00 В этом году на рынке сложилась интересная ситуация - аномальная доходность облигаций + сильное укрепление рубля. Как пайщику заработать на первой истории понятно - покупать фонд облигаций (уже, наверное, поздно).Почему не используете валютные облигации российских эмитентов?

00:02:50 Ставка будет снижаться, настанет момент перекладки из фонда облигаций в фонд акций. Когда это делать? 

Юрий

00:06:31 Ранее Арсагера выпускала видео на тему управления портфелем облигаций. Хотелось бы увидеть похожий материал по «Арсагера – СИ», где тоже разобрать эффекты, стратегии и тактики. 

Игорь

00:10:16 Впереди ждёт глобальная переоценка активов с учётом того, что ставки через год будут значительно ниже. Но пугает крепость рубля.

00:12:53 Может ли случиться так, что набрав хороших компаний по хорошим ценам (например, наши электросетевые компании, Интер РАО, банки с оговоркой, Транснефть преф), девальвация убьет весь рост от снижения ставки в этих активах из-за рублевой выручки. Стоит ли делать экспозицию на инструменты, привязанные к валюте? Какой прогноз рубля ожидаете на 2026 год с учётом риторики ЦБ?

00:14:43    Как держаться морально, когда люди вокруг держат средства на депозитах и обыгрывают тебя с невероятным отрывом?

https://youtu.be/4sLOpBl3fk0

Артем

00:23:51 Как получается, что на больших временных промежутках 10-20 лет другие УК оказываются выше Арсагеры по значению % прироста? При этом у многих вознаграждение УК более 4%. Как при таких затратах на управление получать такую разницу прироста от ваших фондов на длинных временных промежутках.

Артем

00:33:28 У инвестора есть 10 млн рублей для вложений в акции. Как лучше: вложить их сразу в один день или разбить на несколько равных платежей?

Илья Андреевич

00:37:04 Как вы относитесь к показателю Свободный денежный поток? Используете ли его в анализе?

https://youtu.be/o5tL21s5uKs 

Константин Олегович

00:39:40 Очевидно, что большинство недооцененных компаний не стремятся приводить цену акций до балансовой. Получается, вы, покупая такие акции, надеетесь только на то, что впоследствии цену поднимут другие игроки, и вы им продадите. По факту получаются обычные спекуляции. Может, стоит ужесточить критерии?

Обязательства АО  https://arsagera.ru/~/42447 

Кто знает и определяет цену акций? https://arsagera.ru/~/39320

 Биссектриса Арсагеры  https://arsagera.ru/~/39372 

Егор Васильевич

00:43:37 Когда  же будет сплит паёв?

И как нассчет варианта снижения номинальной стоимости пая до 100 рублей. 

Антон Вячеславович

00:45:09 Какие Вы видите риски в фондах денежного рынка? Что должно произойти, чтобы инвестор потерял своё нажитое в этих фондах?

Евгений Анатольевич

00:46:00 Стоит ли оставлять ИИС старого типа Б, где весь доход освобождается от налогов или есть смысл поменять его на ИИС 3, где можно получать ещё и вычет? Горизонт инвестирования 20-30 лет, сумма пополнения ИИС каждый год 1 млн.₽. За такой срок, старый тип, кажется выиграет.

00:47:29 Предпринимала ли компания Арсагера какие-то действия, чтобы появилась возможность покупки паев у Т-брокера? 

00:47:39 Планируется ли расширение линейки продуктов компании? Может ли компания технически иметь фонд денежного рынка? 

Алексей

00:49:04 Бывают компании без долгов, на балансе есть кеш. Но Book Value отрицательный. Как так произошло? Например, компании Волгоградэнергосбыт и Хэдхантер.

Сергей Андреевич

00:50:11 Прокомментируйте, свое отношение к доп. эмиссии ВТБ. 

https://www.youtube.com/watch?v=XdBg7G0gmLg&list=PL_-BehZhNFAyKDB0lW-jvvXUCeBI99GCD&index=13&t=590s 

Владимир Александрович

00:54:19 Как Вы оцениваете вероятность того, что успешность инвестиций в компанию М.Видео будет на уровне инвестиций в Обувь России?

Николай Иванович

00:56:36 Ваше мнение по акциям эмитентов МФК Займер и Мосгорломбард. 

Виталий Андреевич

00:57:15 Планируете ли вы использовать нейросети в своей работе? 

 https://www.youtube.com/watch?v=RvwSYnvmbzc&t=194s 

Александр Владимирович

00:57:54 Есть ли в планах фонд на индекс Мосбиржи или создание аналога по собственной методике без активного управления? 

Иван Хотелось бы иметь в арсенале индексный фонд под управлением Арсагера повторяющий MCFTR с минимальными издержками.

Индексный фонд  https://arsagera.ru/~/30673 

Василий

00:58:30 Почему фонды ФА и 6.4 хуже бенчмарка на горизонте года? 

Денис Александрович

00:46:00 Прокомментируйте результаты управления ФА за прошедший год. 

 Отчетность по Арсагера – ФА https://arsagera.ru/~/26758 

 Отчетность по Арсагера – 64 https://arsagera.ru/~/26885

Александр Владимирович

00:59:18 Будет ли уменьшена стоимость пая при покупке на бирже?

 Вадим

00:00:00 Добрый день! 

Облигации уже достаточно подорожали, акции же за ними не спешат.

Какова вероятность, на ваш взгляд, такого развития ситуации, что в связи с масштабными заимствованиями государства (в условиях дефицита бюджета), а также корпораций и отсутствия внешних игроков на Мосбирже, такая ситуация растянется на десять лет или больше?

         Дарья Алексеевна

00:14:27 Чем ОПИФы Арсагеры выгоднее инвестиций в коллективную коммерческую недвижимость. Плюсы и минусы.

00:19:00 В активах фонда отсутствуют в потребительском секторе такие компании как X5, Ozon, Яндекс, Хэдхантер, ГК Мать и Дитя - эти компании в топе у других фондов. Интересна ваша позиция по отношению к этим компаниям.

 Блогофорум https://bf.arsagera.ru/

 Алексей Викторович

00:20:02 Здравствуйте!

Как вы оцениваете реальную доходность такого финансового инструмента как ЗПИФ на коммерческую недвижимость (склады, бизнес центры, торговые центры). 

Какую роль в портфеле инвестора должна выполнять такая недвижимость и какую долю от портфеля стоит ей выделять?

 Андрей Викторович

00:22:29 В ходе наблюдения за биржевым обращением паёв Фонда акций можно заметить, что в периоды отсутствия маркет-мейкера цены сделок иногда существенно (на 20-25%) отклоняются от реальной стоимости пая. Создается ситуация, при которой пайщики могут по незнанию или невнимательности выставить заявки "по рынку" и в один момент потерять часть капитала, став жертвой спекулятивных игроков. Такие инциденты, на мой взгляд, могут способствовать созданию негативного впечатления о самой УК: человеку, потерявшему деньги, очень сложно доказать, что компания его не обманывала. Конечно, Вы все подробно и четко разъяснили на сайте, но даже мой скромный опыт показывает, что не так просто объяснить близким, почему сделки нужно совершать строго в указанном временном интервале, если торги ведутся с самого утра.

Подскажите, рассматриваете ли Вы возможность расширить окно работы маркет-мейкера на всю торговую сессию? Большое спасибо за Ваш труд!

 Kirill

00:34:57 Добрый день! 

Я – начинающий инвестор, поэтому очень волнует вопрос о компаниях, большая доля акций которых принадлежит государству. 

За год дефицит в бюджете РФ достиг 2% и растет по 0.5 трлн рублей в месяц, что не может не наводить на мысли о дефолте государства. 

Что вы думаете: надежны ли инвестиции в такие компании (где контрольный пакет акций или меньшая, но значительная доля, принадлежит государству) и ОФЗ РФ на данный момент в ближайшей перспективе?

 Ильсур

00:37:57 С учетом информации из лекций и книги, насколько велик отрыв  фундаментальных показателей ПАО «УК «Арсагера» от показателей других публичных компаний. Если оценивать фундаментал и уровень КУ, то возникает много спорных моментов. А в чем состоит финансовый ров (конкурентные преимущества)?

 Собственные средства компании: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZhNFAx2swyD34_DMHMhWyix97M8

00:44:42 Несмотря на свои компетенции, навыки и знания, я все равно хочу владеть вашими акциями и приобрел их в свой портфель. Однако это противоречит пункту 1. Так в чем же смысл владения вашими акциями?

Перспективы развития УК «Арсагера»: галлюцинации Председателя Правления: https://youtu.be/7o4WMU-1y1w

  Сколько стоят акции УК «Арсагеры»? А сколько стоит мечта? https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/skolko_stoyat_akcii_uk_arsagera_a_skolko_stoit_mechta/ 

00:43:23 Заключительный вопрос с учетом информации выше, если бы не владели таким большим пакетом акций ПАО «УК «Арсагера», вы бы посоветовали акции Компании своим детям?

  Бизнес-План компании  https://stock.arsagera.ru/dokumenty_i_informaciya_dlya_akcionerov/biznes-plan/ 

 Александр Владимирович

00:47:10 Есть ли в планах более интенсивное посещение блогеров для популяризации УК? Я стал пайщиком после просмотра одного из интервью. Сначала купил паи, и после продал. Но после детального изучения ваших материалов и истории компании, а также ряда ошибок на фондовом рынке, принял решение вернуться.

Есть ли статистика, какой процент пришел после просмотра ваших интервью?

Степан

00:02:17 Вопросы КУ поднимались в лекциях по префам, по доп. эмиссиям, по обратным выкупам, в статьях на сайте, но не хватает общей лекции  по качеству корпоративного управления.

00:05:05 С лекции 15.2 прошло уже 5 лет, и некоторые из предложенных в лекции изменений даже сегодня кажутся сверхреволюционными. А другие, более простые, так и не внедрены и не приняты рынком и регулятором.

Регулятор в лице ЦБ с начала текущего года делал ряд попыток улучшить инвестиционный климат, к примеру, некоторые документы:

https://t.me/c/1173106680/33492

https://t.me/c/1173106680/37178

00:09:05 Интересно мнение Арсагеры по инициативам ЦБ и обсуждаются ли подобные темы проф. участниками. Что из предложенного планируется к внедрению?  

В любом случае, будем рады услышать именно новую лекцию Арсагеры.

Лекция 15.2 https://vkvideo.ru/video-11202320_456240018

Freak G.R.

00:17:42 Интересует ваш взгляд на перспективы наших нефтяников на горизонте  5+ лет в условиях:

·         снижающихся цен на нефть и исчерпания легко добываемых месторождений, 

·         дороговизну инвестиций в трудноизвлекаемые запасы 

и в целом долгосрочный прогноз на нефть. 

Также интересны возможности сталеваров в условиях низких цен на сталь.

Элем

00:26:19 1. Как обычным людям рассказывать об инвестициях другим обычным людям, чтобы они тоже стали совладельцами страны? Возможно, сделать какую-то партнерскую программу, наконец, ну надо же довести портфель Арсагеры хотя бы до 10 млрд.

00:34:37 2. Является ли покупка ОФЗ на бирже помощью государству и стране по таким же соображениям, как и покупка акций вложением в российский бизнес?

Денис

00:35:50 Хотел бы разбор кейсов недобросовестного поведения мажоритария или примеры низкого качества КУ. 

Чтобы страна знала в лицо своих «героев». Но возможно такие разговоры могут привести к нежелательным последствиям.

Владимир

00:40:59 Стратегии Арсагеры привели к успеху одно поколение инвесторов, которое опиралось на конкретные модели поведения.

Молодежь, вливаясь сегодня в производительную силу страны, формирует собственные взгляды на финансовые и экономические взаимоотношения.  Видит ли компания какие-то объективные трудности, связанные с передачей инвестиционных подходов?

Роман

00:57:14 Есть две компании А и Б.

У компании А структура долга следующая: 80 процентов банковских кредитов (как правило залоговых), 20 процентов - облигационный займ.

У компании Б: 80 процентов облигаций и 20 - банковские кредиты. 

Вопрос: имеет ли смысл инвестировать в компанию Б, так как при гипотетическом банкротстве компании инвестор с высокой долей вероятности сможет вернуть свой долг? (Банки заберут не все).

Или инвестировать лучше в компанию А, так как, возможно, большее участие банков в долгах компании говорит о том, что банки тщательнее проверяли должника и это говорит о более высоком кредитном рейтинге?

Дмитрий Михайлович

00:59:46 На рынках бывает ситуация, когда ставки растут, а акции и облигации при этом падают. 

Нет ли у вас в планах создать фонд, который бы выигрывал на росте ключевой ставки? 

Он может включать в себя фонды денежного рынка, короткие (до года) облигации или облигации с плавающей ставкой.

Управление портфелем облигаций. Эффекты стратегии и тактики https://rutube.ru/video/78bc0719beadbc8be702794e87253d83

Владимир
00:00:00 Что Вы думаете насчет открытия коротких позиций в фундаментально плохих компаниях при наличии длинных позиций в хороших компаниях? Своеобразный хедж на случай резкого обвала рынка
https://arsagera.ru/~/27133 

Дмитрий
00:02:46 В лекции вы не упомянули про P/E Шиллера, он может быть важным для долгосрочных инвесторов.

Сергей
00:06:19 Будет ли у вас дивидендный фонд, чтоб был ежемесячный денежный поток?
https://arsagera.ru/~/45353 
   • Наблюдения Арсагеры. Пример ОПИФА и п...   

Андрей
00:08:04 Стратегия развития подразумевает в перспективе снижение комиссии вплоть до 1% от СЧА. Как пайщик, считаю это плюсом. Но, как акционер, задаюсь вопросом:
Приведет ли это к заметному притоку новых клиентов?
На мой взгляд, ключевой фактор выбора Арсагеры — это уникальный подход к управлению, а текущая комиссия (1,72%) выглядит справедливой. Снижение окупится ростом аудитории?
https://arsagera.ru/~/48279 
   • Преимущества и недостатки индексного ...   
https://arsagera.ru/~/30673 

00:18:15 Как Вы смотрите на то, чтобы периодически (например, ежеквартально) варьировать размер комиссии (в зависимости от СЧА) в пределах от нижней планки до высшей (1,72%), постепенно (ежегодно) сдвигая окно вниз? Клиенты будут видеть: "Максимум – X%, но возможно и меньше". Какие трудности Вы при этом видите?

00:21:11 Александр
Известны ли вам примеры пайщиков, которым удалось инвестировать по всем правилам искусства (вносил регулярно средства и т.п.), и кто теперь использует средства фондов для жизни на пенсии?
https://arsagera.ru/~/54836 
   • Лекция 1. Инвестиции: трудности выбора   

00:27:08 Доходы компании формируются из управления собственными средствами и комиссий за управление. 
а) Собственные средства инвестируются в фонды Арсагеры? Инвестиции в акции компании выгоднее, чем в паи фондов в силу отсутствия комиссии за управление?
   • Перспективы развития УК «Арсагера»: г...   
00:32:08 б) Размер комиссии зависит от СЧА фондов, т.е. чем больше инвесторов станут пайщиками компании, тем выше будет ее прибыль. Я думаю, что пайщиков Арсагеры можно относить к категории разумных инвесторов. То есть инвестиции в акции Арсагеры — это инвестиции в разумность розничных инвесторов в России?

Сергей 
00:34:20 В расчете требуемой доходности, вы берёте за основу базовую ставку по облигациям компании. Далее к ней прибавляются премии за различные риски. В том числе за риск кредитного рычага. Разве рынок облигаций не закладывает этот риск в доходности корпоративных облигаций эмитента? Нет ли тут двойного счета одного и того же риска?

Владислав
00:37:45 Возможен ли сценарий принудительно выкупа акций Газпрома государством у миноритариев? Какие негативные варианты есть для миноритариев Газпрома в долгосроке?
   • Лекция 15.2. Устройство фондового рын...   

Иван
00:42:15 Рассматривается ли УК Арсагера создание фонда акций "для госслужащих"? Видите ли вы в этом потенциал?

Максим
00:44:25 Насколько точен прогнозный показатель "потенциальная доходность на трехлетнем окне, % годовых" в аналитических обзорах Арсагеры?

Сергей
00:49:10 В своих лекциях (   • Лекция 16. Отчетность для инвестора: ...  ,    • Методы расчета доходности портфеля ин...  ) вы представили формулу Арсагеры по расчету доходности и отчетность для пайщика. Доступна ли аналогичная информация пайщикам, которые покупают акции на бирже через брокера? Если да, то каким образом получить к ней доступ?
00:51:20 Подскажите, почему на сайте investfunds.ru ПИФы Арсагера отмечены как "открытый" и не отмечены как "биржевой", при том, что есть возможность приобрести паи на бирже? 
https://arsagera.ru/~/58707 

00:52:25 В статье https://arsagera.ru/~/33298 есть фраза "..., значительное отрицательное отклонение (например, 3 квартал 2015) может говорить не о переоцененности рынка, а об ожидании повышения прибыльности компаний в будущем." относящаяся к тому, как интерпретировать отрицательное отклонение индекса Арсагеры. Возможно ли точнее сформулировать правила интерпретирования? В каких отчетах можно оценить "ожидание повышения прибыльности компаний в будущем" и какова их частота?

Вячеслав
00:55:46 Вы говорили о важности регулярного инвестирования даже во времена падения рынков, т.к. очень сложно угадать идеальный момент входа. Не является ли помощником  значение индекса Арсагеры? Сейчас он отрицательный (примерно -20%), Не следует ли дождаться его восстановления хотя бы до нуля, а пока разместить деньги на депозите?

Вилена
00:58:46 Какой физический смысл показателя ROE делить на P/B, особенно если P/B меньше 1. Получается, рентабельность или доходность владения будет выше благодаря "скидке" от собственного капитала? И наоборот, при P/B больше 1. 
01:02:54 Иногда перемножают P/E на P/B. В последней передаче "наши фонды" на 28.03.2025, фундаментальные показатели имеют невероятные значения. Они действительно могут быть получены?
https://arsagera.ru/~/42447  
https://arsagera.ru/~/39320  
https://arsagera.ru/~/39372

00:00:00 Иван Иванович
00:00:00 Есть ли смысл ПИФам покупать краткосрочно акции перед дивидендной отсечкой, чтобы использовать свое преимущество перед другими участниками рынка в налогообложении на прибыль с дивидендов?
00:03:14 Скопировать и применить искусственному интеллекту алгоритм определения Потенциальной доходности акций по методологии Арсагеры довольно просто. Более того, ИИ, вероятно, сможет заметно лучше справляться с подобными задачами. Есть ли опасность для акционеров Арсагеры, что компания потеряет свои конкурентные преимущества и смысл существования, если любой частный инвестор сможет воспользоваться самостоятельно услугами ИИ для инвестирования в ценные бумаги?

Вадим
00:22:35 Как в долгосрочной перспективе на мировые рынки будут влиять повышенные тарифы? Если такая турбулентность будет продолжаться на рынке, ставка будет высокой, цены акций – на том же уровне, плюс/минус, есть ли смысл, на Ваш взгляд, переложиться в облигации? Например, сейчас добавить в фонд смешанных инвестиций десятилетние облигации «ОКей» с 25% годовой доходностью и ежемесячным купоном? 
Примечание от УК «Арсагера»: на самом деле, это 10-летние облигации с переменным купоном, и купон в размере 27% определен лишь на ближайший год. В дальнейшем ставка будет определяться исходя из рыночного уровня.

Элем Ринатович
00:40:58 Насколько целесообразно при текущих ставках и ситуации выпускать муниципальные облигации?
00:42:23 Какую пользу могли бы принести Республике Татарстан и другим регионам выпуски муниципальных облигаций. Можете ли примерно прикинуть, какими характеристиками они могли бы обладать?

Василий
00:47:00  На Блогофоруме в аналитических постах вы не публикуете информацию о долговой нагрузке компаний. И судя по принципу описания эмитентов не анализируете этот показатель. Информация о Чистый долг/ЕБИДА была бы полезна, особенно в прогнозной части, когда вы делаете вывод по компании по отчётности за год, который закончился на низких ставках, уже имея фактически высокую ставку.
Учитывали ли вы долговую нагрузку при принятии решений и как?

Василий
00:56:03  Почему Арсагера по ПИФ акций отстаёт от бенчмарка на горизонте 1 год?

Олег
00:58:50  От каких рисков классические ПИФы страхуют больше, чем БПИФ?
https://arsagera.ru/~/58707 
01:00:41 Не планирует ли отказ Арсагерой в долгосрочной перспективе от ПИФ в пользу БПИФ?
01:03:15 Как происходит в рамках УК Арсагера наследование, в случае развода, банкротства физлица работа с ПИФ, может были какие-то интересные случаи?

01:10:10 Денис
 На бирже появилась компания "Займер". Стабильные дивиденды, есть прибыль. Как вы оцениваете перспективы данной компании и всей сферы МФО?

00:00:00   Есть ли и если да, то каковы, прагматические критерии взаимовыгодного со-существования крупных собственников и миноритариев или же, ввиду природы их конфликта, возможно только "симптоматическое лечение" регулятором? 
Или иначе говоря: чем сильный миноритарий может быть полезен крупному собственнику?
И существуют ли в триаде "мажоритарий - миноритарий - регулятор" естественные уравновешивающие механизмы, наподобие тех, которые действуют между потребителем, владельцем и работником?
 https:// arsagera.ru/~/40813

Вадим
00:13:13   Почему, на Ваш взгляд, собственники многих компаний не хотят становиться публичными АО, а некоторые даже уходят с рынка, побыв публичными АО, при этом продолжая вести деятельность? И в продолжение: если бы компания Wildberries вышла на IPO, защитило бы это её некоторых собственников от странных слияний/альянсов, на Ваш взгляд?

Андрей Викторович
00:21:44  Некоторые российские компании годами находятся в самом низу хит-парада, имея очень низкую или даже отрицательную потенциальную доходность, а какие-то наоборот, почти всегда присутствуют в ФА. Это наводит на мысль, что не имеет большого смысла анализировать аутсайдеров так же глубоко, как фаворитов, ведь ресурс сотрудников ограничен. Можно ограничиться поверхностным ознакомлением с отчетностью до тех пор, пока не будет кардинальных изменений в цене акции или показателях бизнеса. Как на это смотрят в Арсагере?

00:28:37 В одном из прошлых выпусков Вы упомянули, что рассматриваете вариант открытия ЗПИФ по внебиржевым акциям. Интересно узнать, этот проект уже на стадии разработки или пока остается идеей? Какие сложности Вы видите в создании и функционировании такого фонда?

00:31:06 По теме лекции: у меня сложилось впечатление, что огромное количество коэффициентов родилось просто от желания что-нибудь на что-нибудь разделить. Реально информативных не так много. Как Вы на это смотрите? Есть ли на ваш взгляд абсолютно бесполезные?

Иван Владимирович
00:31:44 Планирует ли УК Арсагера сплит своих паев? Стоимость их, особенно паев фондов акций достаточно большая, и может быть недоступной для маленьких инвесторов

Андрей Андреевич
00:35:06 Вопрос о расчете потенциальной доходности для низкорентабельных компаний (проблема value traps). 
Если компания имеет стабильный RoE 7% и реинвестирует всю прибыль в проекты с IRR 7%, то очевидно, что ее прибыль и капитал будут прирастать на те же 7% в год, а значит, при неизменной величине P/BV ее акции будут дорожать темпом 7% годовых. Поэтому существенный рост в таких акциях наблюдается, как правило, лишь при появлении "сюрпризов", таких как сокращение CAPEX в пользу дивидендов или выгодное рефинансирование долга.
Насколько корректны в этом свете показатели потенциальной доходности, которые рассчитывает "Арсагера"? Нередко доходность оценивается в 50-70% годовых сложным процентом за 3 года, а извлечь этот прирост предполагается главным образом через переоценку по P/BV. Однако цена ошибки здесь столь же велика: если такой переоценки на горизонте трех лет не произойдет, то мы заработаем за это время в несколько раз меньше, довольствуясь доходностью на уровне RОE.

Валерий Михайлович
00:38:16 Я инвестирую в «Арсагера — фонд акций» через биржу и у меня возник вопрос: возможно ли увеличение издержек фонда? Например, некоторые УК повысили маржу за счёт своих инвесторов.
00:41:05 Я инвестирую через индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС). В случае с акциями у меня есть представление о том, как я буду жить на доходы от капитала: дивиденды и купоны. А как быть с фондом? Буду благодарен за ответ на этот вопрос.
https:// arsagera.ru/~/45353

Александр Алексеевич
00:43:17 Арсагера добрый день! Задался целью формирования собственного пенсионного капитала. В 2023 году купил вашу книгу и приобрёл паи фонда акций, инвестирую каждый месяц через брокера. Желаю успеха и процветания компании на десятки и сотни лет.
Очень часто компании сталкиваются с проблемой ухода основателя: новое руководство неизбежно повлияет на качество услуги. Сейчас лидерские качества и харизма Василия Соловьева вселяют уверенность в выбранную стратегию и пайщиков Арсагеры. Сам Василий озвучил, что третью часть жизни хотел бы потратить на вещи, не связанные с компанией. Также была озвучена идея создания распределённой цифровой платформы, не привязанной к личности руководства.
Я понимаю, это работа не одного года, но как сейчас обстоят дела с созданием платформы?
Планируется ли "выводить в свет" других членов команды Арсагера?
Возможны ли гарантии, что, когда Василий решит уйти принципы управления фондом, сохранятся?

Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.me/arsageranews 
Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8

00:00:00 Вступление. Все дороги ведут в Рим…
00:02:45 Основные выплаты по любому финансовому инструменту. Владение финансовым инструментом. Рациональность
00:06:43 Общая формула стоимости финансового инструмента. Вычисление гипотетического среднего дохода в долгосрочном периоде
00:07:30 Вычисление доходности финансового инструмента.
00:10:00 К чему стремится бесконечный ряд потоков 
00:11:10 Вычисление среднего ежегодного дохода 
00:14:36 Акция: характеристики финансового инструмента. Аналогия с бесконечной облигацией 
00:16:40 Собственный капитал как источник двух видов дохода по акции: дивидендов и "тело погашения"
00:19:02 Наблюдение 1: в рациональном акционерном обществе невыплата дивидендов должна приводить к ускоренному росту собственного капитала на акцию
00:24:17 Теория рациональности Арсагеры
00:25:57 Переход от общей формулы стоимости финансового инструмента к коэффициенту P/E. Физический смысл коэффициента 
00:31:22 График структуры финансового инструмента
00:34:40 Формула  расчета стоимости финансового инструмента с учетом постоянного роста 
00:35:34 Физический смысл всех экономических коэффициентов
00:37:48 Коэффициент P/E 
Статья: https://arsagera.ru/~/30371
00:40:24 Коэффициент P/S. Преобразование формулы. Доказательство связи с коэффициентом P/E. Некорректное применение коэффициента при оценке стоимости акции
Статья: https://arsagera.ru/~/36925
00:48:17 Коэффициент P/BV. Преобразование формулы. Связь коэффициентов
00:56:20 Рентабельность капитала. Необходимость учета в оценке стоимости акции
00:58:00 Особый случай 1: P меньше BV и ROE меньше R . Поведение рационального акционерного общества 
01:01:09 Особый случай 2:  P меньше BV и ROE больше R
01:03:00 Особый случай 3: собственный капитал практически весь выплачен на дивиденды (пример: МТС). Как в таких случаях действует УК «Арсагера» при оценке компании 
Статьи: https://arsagera.ru/~/30028
https://arsagera.ru/~/42447 
01:07:22 Отраслевой коэффициент. Определение, формула, смысл. Ошибочное игнорирование прибыли при применении коэффициента
Статья: https://arsagera.ru/~/40410
01:12:40 EBITDA. Определение, составляющие
01:13:54 Расчет EBIT и EBITDA. Некорректность использования
01:16:35 Коэффициент EV/EBITDA. Определение и формула. Особенность: влияние уровня процентной ставки
01:21:04 История из жизни про большую EBITDA
01:23:43 Наблюдение 2: Последствия сравнения внутри одной отрасли компаний по коэффициентам 
01:25:10 Наблюдение 3: Современные реалии получения сверхдоходности
01:30:39 Выводы

00:00:05 Василий Петрович Закладываете ли в прогнозы изменения экономической и политической ситуации в стране? 
00:01:07   Денис Аналитики по IT сектору утверждают, что рентабельность капитала в данной отрасли оценивать неуместно, а необходимо смотреть только на показатели P/E. Вы согласны?

00:04:39   Марсель Насколько целесообразно покупать в портфель более 20 компаний? Что дает вес 1-2%? Где начинается излишняя диверсификация?

00:10:35   Павел С чем связаны такие скачки альфы фонда акций в этом году? 

00:19:00 Вячеслав Алексеевич Почему компания Арсагера редко представлена на различных инвестиционных мероприятиях?
Вам интересен сервис Финуслуги от ЦБ? 
00:24:01 Динис Финатович Могут ли начаться массовые банкротства застройщиков?Не приведет ли это к резкому снижению стоимости недвижимости из-за скидок от застройщиков?
Глеб Врач 00:30:52 Почему нет Акций и Фондов Арсагера в Тинькофф инвестиции? 
00:31:43 Что думаете, про кейс Соликамского магниевого завода? 
00:32:48 Насколько реально объединение усилий миноритариев для участия в  жизни компании (СД)?

00:34:13   Алексей Действительно ли акции защищают от инфляции? Сколько времени занимает этот лаг?
00:39:16  Можно ли предсказывать наперед в горизонте 6-12 мес. действия ЦБ по ставке? 
00:40:17  Ждали ли вы зимой-весной 2024, что ставка вырастет с 16% до 21%? Если да, то как действовали в портфелях?
00:40:55 Максим Сергеевич Ожидание высокой ставки направляет инвесторов в депозиты. А риски увеличиваются. Ожидаете ли вы в 2025 году переход инвестиций из депозитов в фондовый рынок?
00:43:06 Петр Михайлович Ваш ПИФ облигаций отстаёт от бенчмарка , причина - отсутствие флоутеров в портфеле. Какие планы? Может, открыть другой ПИФ облигаций с включением  флоутеров?

00:48:58   Игорь Владимирович Насколько вероятны дефолты эмитентов в течении следующих 2 лет? Будет ли Арсагера как-то изменять алгоритм ранжирования акций? 
00:51:30 Михаил Александрович Вопрос к Алексею и Василию. Расскажите о ваших личных инвестиционных портфелях.
00:53:51 Денис У вас нет коэффициентов: а) зависимость от курса доллара б) от налогового поведения государства. В итоге с большой вероятностью в фонды попадают акции, у которых повышены эти риски. Почему бы не добавить такие метрики?
00:55:26 В фонд акций попадают очевидные аутсайдеры с большими долгами и отсутствием прибыли типа М.видео или ФСК Россети. Может в методике не хватает каких-то фильтров? 
00:57:36 Изучаете ли вы опыт конкурентов?    • Ответы на вопросы инвесторов на встре...  
00:57:47 Я покупаю паи через биржу. Иногда ресурса маркетмейкера не хватает. Что-то планируется делать в этом направлении? 
00:59:06 Дивиденды, приходящие в фонд, не облагаются налогом? 
00:59:21 Ваше мнение о текущей ситуации. 

01:01:02   Степан Как оцениваете высказывание Президента РФ касательно возможной увязки субсидирования крупного бизнеса и размещения акций таких предприятий на бирже? 

01:06:09   Наталья В связи с планами СИБУРа выйти на IPO может ли это сподвигнуть Казаньоргсинтез уравнять дивиденды по префу и обычке?

01:07:14   Сергей Сергеевич На данный момент компания Полюс (PLZL) занимает верхние строчки в рейтинге КУ Арсагеры. Компания провела байбэк по цене выше рыночной, де-факто не допустив до участия миноритариев. В рамках оценки КУ от Арсагеры я не нашел критерия о «недобросовестных» байбэках. Может стоит пересмотреть методику КУ?
01:08:52   Абдула Насибович Почему в фондах нет Россети Урал и Россети Ленэнерго? 
01:09:42 Степан Оцените величину инфляции при резком снижении ключевой ставки ЦБ, например до 4% или до 8%? Может ли это нанести значительный вред покупательной способности в стране. Что будет с банками при снижении с 21% до 8%? 
01:12:05 Александр Валерьевич  Считает ли Арсагера дополнительной сложностью при оценке акций корректный расчет размера собственного капитала (BV)?
01:13:36   Андрей АндреевичВ инвестдекларации по собственному портфелю УК «Арсагера» ранее содержалось условие «стоп-лосса» (ликвидация портфеля при падении стоимости на 25% за день). Правильно ли я понимаю, что после 24.02.22 это условие упразднено? 01:14:04 Продолжается ли работа по направлению рекомендаций об обратном выкупе советам директоров эмитентов?
01:16:05 Александр Будете ли участвовать в IPO крупных компаний, к которому недавно «призывал» (в виде отлучения от субсидий) наш президент на инвестиционном форуме «Россия зовет!» от ВТБ?

00:01:36 Иван Дмитриевич В одном из выпусков вы негативно высказались в адрес текущих действий ЦБ (повышения ставки в период военного конфликта). А как бы вы действовали на месте ЦБ? Какими методами боролись бы с инфляцией и боролись бы?
 
00:17:06 Денис Как нарастить предложение, если у нас безработица 3%? У нас некого брать на работу. 

00:21:01 Сергей Дмитриевич «НОВАТЭК» ранее считалась очень перспективной. Однако сейчас, из-за санкций, её рост, похоже, замедлился или даже остановился. Как вы оцениваете и учитываете такие риски в своих моделях при прогнозировании потенциальной доходности? Ведь оцифровать их сложно, и как учесть при инвестировании?
00:23:40 Повышение налога на прибыль «Транснефти» до 40%. Почему, на ваш взгляд, Минфин решил так прямолинейно забрать эти 20-40 млрд руб, хотя мог бы, например, повысить коэффициент выплат до 75%, показав свое неравнодушие к людям. А так возникает противоречие между стремлением увеличить отношение капитализации рынка к ВВП до 66% и тем, что людей просто обманывают.

00:27:58 Андрей Викторович Сегодня самая обсуждаемая тема - высокая ставка ЦБ, которая делает кредит всё менее доступным. В одном из своих выступлений Вы озвучили мысль, что долговая ставка в конечном итоге задается работающим в стране бизнесом. Выходит, что есть определенный предел целесообразности привлечения долгового капитала, выше которого большинство бизнесов просто не будет брать кредит, а значит банки не смогут размещать привлеченные средства. Ставка ЦБ, установленная сверх этого предела (хоть 50%, хоть 150%), просто перестаёт влиять на ставки по кредитам и депозитам. Правильно?
Возможно, Банк России для чего-то пытается нащупать этот предел. Как Вы считаете, может ли разгон ставки быть заведомо согласован с Правительством и Минфином, чтобы в определённый момент пика ставок государство разместило большой объем флоатеров, выкупило за полцены старый долг, а при последующем снижении ставки осталось с длинными дешёвыми деньгами?

00:34:31 Владимир Бросается в глаза, что в хит-параде Арсагеры нет акций растущих компаний и компаний с высоким ROE, вкладывающих нераспределенную прибыль с хорошей рентабельностью в  развитие. Если горизонтом инвестирования является несколько лет, то, возможно, сегодняшняя цена входа в подобный бизнес покажется завышенной, но на более длинную перспективу эффективно растущий бизнес рано или поздно обгонит по всем финансовым метрикам своих стагнирующих конкурентов с невысокими финансовыми коэффициентами PE, PB, и т.п. Как говорит Баффетт: лучше купить хорошую компанию по справедливой цене, чем посредственную по дешевой.  
Можете ли Вы назвать быстро растущие компании, которые являлись лидерами хит-парадов Арсагеры? Если нет, то неужели они не заслуживают этого и почему?

00:49:26 Даниил Олегович Видел у Василия Соловьева кепку с логотипом «Арсагеры». Где такую можно приобрести?

00:55:00 Денис Помогите разобраться в принципах работы вторичного рынка облигаций: если завтра неожиданно ЦБ РФ снизит ставку с 21% до 2%, то длинные ОФЗ в этот же день переоценятся, и их доходность будет сопоставима с ключевой ставкой? Если да, то кто тогда будет покупать длинные облигации, если фондовый рынок гарантированно за все эти годы обеспечит доходность на порядки больше?
 

01:00:05 Валентин Владимирович Дайте ваш прогноз по сроку разворота ставки ЦБ.

00:00:02 Олег Анатольевич Читал в книгах, что во время падения акций растёт стоимость облигаций, и наоборот во время роста акций падают облигации. А у вас фонд акций и фонд облигаций растут и снижаются одновременно. В чём причина?

00:04:56 Дмитрий Фонд смешанных инвестиций проигрывает в надежности фонду облигаций; в доходности фонду акций, зачем он нужен, если каждый пайщик может покупать отдельно паи как акций, так и облигаций?

00:10:07 Степан Возможно ли публиковать на слайдах фонда облигаций текущее значение "модифицированной дюрации", т.е. потенциальное изменение цены пая при изменении синтетической расчетной доходности на 1%? Модифицированная дюрация в видеоотчете: https://arsagera.ru/~/66557  00:11:25 Насколько корректно вычислять в калькуляторе Мосбиржи значение модифицированной дюрации фонда облигаций по референсной облигации, приведенной на слайде в недельных отчетах, с учетом ее параметров аналогичных фонду?

00:11:58 Андрей Викторович В ролике «Суть и смысл привилегированных акций. Часть 3. Дополнение.» Вы ясно говорите, что понятие ликвидационной стоимости неприменимо для обыкновенных акций, а касается именно префов. А в книге в главе 8.5 написано следующее: «Вывод прибыли в пользу крупного акционера или воровство прибыли - это... уменьшение ликвидационной стоимости акций» и «...ликвидационная стоимость... по смыслу близка к балансовой стоимости». То есть речь, как будто, идёт о «разделе имущества при ликвидации», а не о «ликвидационной стоимости». Противоречие? Помогите разобраться.

00:13:13 Альберт Викторович Возможно ли у вас в компании проводить электронное голосование на собрании акционеров и если да, то каким-образом это происходит?

00:15:12 Илья Борисович Инвестиции в золотодобывающих компании Блогофорум: https://bf.arsagera.ru/ 00:16:07 Владимир Николаевич Работа по тренду на среднесрочных и долгосрочных таймфреймах На кого работает «технический анализ»? https://arsagera.ru/~/26792

00:17:00 Сергей Витальевич Прокомментируйте, печальную статистику по 5-летней доходности ПИФ, рассказанную на конференции НАУФОР, 20 июня.00:21:05 Как вы оцениваете рынок ЦФА за 2023/24 и на ближайшие 5 лет. Планируется ли создание фонда, работающего с ЦФА? 00:22:00 Напишите, пожалуйста, книгу или цикл статей «Заметки в предпринимательстве». Создание и отладка бизнес-процессов, наем и увольнение сотрудников и т.д.

00:23:16 Евгений Алексеевич Подскажите, как идёт процесс внедрения ИИС-3 в УК?

00:24:59 Александр Владимирович Продолжая затронутую когда-то тему сплита дорогих паёв... Что мешает продавать паи фондов Арсагеры на бирже лотами по 0,1 штуки?

00:26:42 Михаил Александрович Уже два с половиной года продолжается СВО, конфликт набирает обороты.За эти 2,5 года, поменялись ли ваши взгляды о перспективах развития фондового рынка в России? Какой сценарий для него более благоприятен, если мы проиграем или наоборот? Что будет, если этот конфликт заморозится (или будет вяло текущим) ещё лет на 10-20?

00:30:20 Валентин Владимирович Планируете ли создавать новые фонды по инвестированию в недвижимость? 00:31:18 Николай Иванович В 2023 году я закрыл все свои позиции в акциях. Сейчас нахожусь в долговых инструментах и раздумываю о вхождении снова в долевые. Сегодня мы видим, что Сбер и другие банки демонстрируют хорошую прибыль, дела нефтяников тоже неплохи, имеются прибыльные и перспективные компании в других секторах. Глядя на это, возникает опасение, что акционеры этих успешных компаний могут столкнуться с аналогичным Газпрому изъятием своей прибыли для целей наполнения бюджета. Считаете ли вы, что данные риски на сегодняшний день уже заложены в капитализации фондового рынка? Как вы оцениваете вероятность и масштабы подобных изъятий?

00:34:40 Артём Вы неоднократно упоминали в своих лекциях, как один из способов изменить своё материальное положение, заключение брака с обеспеченным человеком. После начала инвестирования и осмысления важности финансовой дисциплины для становления личности человека (в чём мне во многом помогли Ваши лекции, спасибо Вам за это), я стал понимать важность наличия у человека капитала, в качестве подтверждения его психической стабильности, эмоциональной зрелости и востребованности профессиональных качеств. После осознания этого я начал интересоваться наличием капитала у свободных девушек, с которыми у меня могли бы потенциально сложиться отношения. Но я столкнулся с суровой реальностью, в которой лучшее (в финансовом плане), что я встретил,– это жизнь в ноль. А обычно жизнь в минус (кредиты, долги, обязательства). Не хотелось бы связывать свою жизнь с эмоционально незрелым человеком, не способным к финансовой дисциплине; но я опасаюсь, что суровой реальности на мои желания плевать. Какие существуют пути знакомства с эмоционально зрелыми и финансово дисциплинированными девушками с приданым?