Kitabı oxu: «Как играть и выигрывать на бирже в XXI веке. Психология. Дисциплина. Торговые инструменты и системы. Контроль над рисками. Управление трейдингом»

Переводчик Веда Губаревич

Руководитель проекта А. Туровская

Дизайн М. Гранько, Т. Саркисян

Корректоры Н. Игошева, Н. Казакова, Е. Якимова

Компьютерная верстка Т. Миронова, О. Щуклин

Все права защищены. Данная электронная книга предназначена исключительно для частного использования в личных (некоммерческих) целях. Электронная книга, ее части, фрагменты и элементы, включая текст, изображения и иное, не подлежат копированию и любому другому использованию без разрешения правообладателя. В частности, запрещено такое использование, в результате которого электронная книга, ее часть, фрагмент или элемент станут доступными ограниченному или неопределенному кругу лиц, в том числе посредством сети интернет, независимо от того, будет предоставляться доступ за плату или безвозмездно.

Копирование, воспроизведение и иное использование электронной книги, ее частей, фрагментов и элементов, выходящее за пределы частного использования в личных (некоммерческих) целях, без согласия правообладателя является незаконным и влечет уголовную, административную и гражданскую ответственность.

© 2014 by Dr. Alexander Elder

© Издание на русском языке, перевод, оформление. ООО «Альпина ПРО», 2022

* * *

Памяти Лу Тейлора, умнейшего человека, опытного трейдера и верного друга

Предисловие

Когда я бежал с советского парохода в Африке, то не думал не гадал, какие невиданные развороты мне предстоят. Я бежал, чтобы не оказаться в советской тюрьме за политику.

Попав в Нью-Йорк, я сдал экзамены, чтобы подтвердить советский медицинский диплом, занялся психиатрией, преподавал в Колумбийском университете, а начав играть на бирже, написал на английском книгу Trading for a Living¹. Писал я ее для себя, вернее для того зеленого новичка, каким был лет за пять до этого. Trading for a Living была опубликована в 1993 г. и стала международным бестселлером. Книга переведена на 17 языков, включая мой родной русский. Кто бы мог предсказать такое, когда я бежал из Советского Союза! Книга «Как играть и выигрывать на бирже» возглавляет многие списки рекомендуемой литературы – читатели рассказывают о ней своим друзьям, а торговые фирмы рекомендуют ее новым работникам.

На протяжении 26 лет я отказывался от обновления книги, потому что мне нравилась ее крепкая внутренняя логика. Я играл на бирже, путешествовал, написал еще несколько работ и вел занятия для биржевиков. И вот сейчас я решил обновить свое самое популярное детище и поделиться опытом, накопленным за эти годы. Как любил говорить мой лучший друг Лу Тейлор, которому посвящена эта книга: «Если с каждым годом я буду умнеть хоть на полпроцента, то умру гением».

Прежде чем приступить к чтению этой книги, ответьте на вопрос: «Какой самый важный шаг нужно сделать, чтобы стать успешным трейдером?»

Психология очень важна. «Как играть и выигрывать на бирже» я писал в то время, когда активно занимался психиатрией; психологический раздел книги прошел испытание временем, и в новой редакции текста я в нем мало что поменял.

Рыночный анализ тоже очень важен. Но помните: на графиках мы имеем дело лишь с пятью параметрами (цена открытия, максимум, минимум, цена закрытия и объем). Если к этой пятерке добавить массу всяких индикаторов и моделей, то легко заблудиться в этом лесу.

«Меньше» полезнее, чем «больше». В новой редакции я сократил число глав по техническому анализу, но добавил несколько глав о методах и приемах, в частности об импульсной системе. Кроме того, я добавил раздел о стоп-приказах, мишенях прибыли и других практических деталях.

Контроль над капиталом и рисками необходим, чтобы выжить и достичь успеха на рынке. Этот раздел был самым слабым звеном в первой редакции книги, и я полностью переработал его. Среди методов, с которыми вам предстоит познакомиться, есть стальной треугольник контроля над рисками.

Психология, анализ и системы, а также контроль над рисками – три кита, на которых стоит успех в биржевой игре. Но есть еще один элемент, объединяющий все три. Это ключевое связующее звено – ведение торгового дневника.

Дневник позволит вам учиться на собственном опыте и вырваться из порочного круга мелких выигрышей и крупных проигрышей. Вы больше не будете носиться без толку, как белка в колесе. Ведя дневник, вы станете своим собственным учителем, а со временем – гораздо лучшим трейдером. Я покажу вам несколько моделей дневника и поделюсь собственными примерами.

Если вы впервые читаете мою книгу, то счастливого вам путешествия! А если уже знакомы с «Как играть и выигрывать на бирже», надеюсь, что новый вариант покажется вам на два десятилетия толковее дебютного.

У российских трейдеров по сравнению с западными есть как преимущества, так и недостатки. Непростая жизнь приучила их оригинально мыслить. У многих трейдеров есть математическое образование, что позволяет им разрабатывать передовые системы. Что мешает российским трейдерам, так это залихватский нрав, шапкозакидательство, а еще нехватка капитала и незнание правил контроля над рисками. Надеюсь, что новая редакция поможет вам решить эти проблемы и найти тропу к победе. Желаю вам успеха!

Александр Элдер

Введение

1. Биржевая игра: новый рубеж

Вы можете быть свободными. Жить и работать в любом уголке земного шара. Быть независимыми от повседневных передряг и неподотчетными начальству.

Такова жизнь успешного трейдера.

Многие к ней стремятся, да немногим она дается. Дилетант смотрит на экран, на цифры котировок – и миллионы долларов мерцают перед его взором. Он тянет к ним руку – и теряет деньги. Он тянется снова – и теряет еще больше. Люди теряют деньги на бирже, потому что им не хватает знаний или самоконтроля. Если это ваша проблема – я написал эту книгу для вас.

Как я пришел к биржевой игре

Летом 1976 г. я отправился из Нью-Йорка в Калифорнию, бросив в багажник своего старого «доджа» несколько биографий и книг по психиатрии (тогда я был стажером в университетской клинике), а еще – книжку Льюиса Энджела (Luis Engel) «Как покупать акции»². Я и думать не думал, что эта книжка в потрепанной обложке, позаимствованная у друга, перевернет мою жизнь. К слову, у того друга-адвоката была легкая рука, только наоборот: во что бы он ни вложился, деньги неизменно прогорали. Но это другая история.

Я проглатывал страницу за страницей в кемпингах Америки; последнюю перелистнул уже на тихоокеанском побережье. Я понятия не имел о бирже, и меня захватила идея зарабатывать деньги головой.

Я вырос в Советском Союзе в пору «империи зла», как в свое время выразился президент Рональд Рейган. Я ненавидел режим и хотел вырваться на свободу, но эмиграция была невозможна. В 16 лет я поступил на медицинский факультет, в 22 его закончил, прошел стажировку, а потом устроился врачом на корабль, ходивший в загранрейсы. Вот он, мой шанс вырваться! И я бежал в Абиджане – столице Берега Слоновой Кости.

Я бежал к американскому посольству по пыльным узким улочкам африканского портового города, а за мной гнались товарищи по команде – теперь уже бывшие. Чиновники в посольстве посадили меня на самолет до Нью-Йорка. В аэропорт имени Джона Кеннеди в феврале 1974 г. я прибыл из Африки в летней одежде с $25 в кармане. Я немного говорил по-английски, но не знал ни единой души на Западе.

Я понятия не имел о бирже. Поначалу от одного вида долларов в бумажнике порой становилось немного не по себе. В стране, из которой я сбежал, за пару-тройку таких бумажек можно было попасть за решетку.

Книга «Как покупать акции» открыла передо мной окно в неведомый мир. Вернувшись в Нью-Йорк, я купил первую в своей жизни акцию; это была акция компании детских садов «Киндеркэр» (KinderCare). С тех пор и по сей день я изучаю биржевые дела, вкладываю деньги и совершаю операции с акциями, опционами и фьючерсами.

Профессиональная карьера шла своим чередом. После стажировки в университетских клиниках Нью-Йорка я учился в Нью-Йоркском психоаналитическом институте и был редактором книжного отдела в крупнейшей в США психиатрической газете. Со временем я купил дом в горах и теперь только изредка наведываюсь в большой город. Тишина и хорошая экология помогают сосредоточиться на любимом деле – биржевой игре.

Мой путь к биржевому успеху был долгим: то головокружительные взлеты, то мучительные падения. Двигаясь вперед или петляя, я не раз набивал шишки и разорял свой торговый счет. После каждой неудачи я возвращался к работе в клинике, копил деньги, читал, думал, уточнял методику, а затем снова начинал играть.

Биржевые дела понемногу налаживались, но перелом произошел, когда я понял, что ключ к успеху – во мне самом. Своими находками я и хочу поделиться с вами в этой книге.

Вы действительно хотите преуспеть?

У меня есть давний друг, а у него – очень толстая жена. Все годы, что я ее знаю, она элегантно одевается и сидит на диете. Она говорит, что хочет похудеть, и не ест пирожные или картошку за общим столом. Но когда я, бывает, захожу на кухню, то вижу, как проворно она орудует вилкой без свидетелей! Она говорит, что хочет стать стройной, а сама стала шире, чем 17 лет назад. В чем ее проблема?

А в том, что быстрое удовольствие от еды для нее соблазнительнее, чем отдаленная радость похудеть и улучшить здоровье. Она напоминает мне многих трейдеров, которые говорят, что рвутся к успеху, а сами предаются сиюминутному удовольствию от азартной игры.

Люди обманывают себя, играют с собой в прятки. Лгать плохо, а уж самому себе – и вовсе безнадежно. В книжных магазинах – сотни книг о здоровой пище, но у большинства их читателей фигура остается прежней.

Эта книга научит вас анализировать рынки и правильно вести игру, а также управлять собой. Я дам вам правила. От вас зависит, применять их или нет.

2. Психология – основа биржевой игры

Игру можно вести на основании экономического или технического анализа. Некоторые играют, опираясь на знание экономических и политических тенденций, внутреннюю информацию или просто по наитию и в надежде на удачу.

Вспомните, что вы испытывали, когда в последний раз отдавали приказ на сделку. Вам не терпелось войти? Или вы тянули, боясь проиграть? А как вы закрывали позицию? Ликовали? Или краснели от стыда? Эмоции тысяч трейдеров сливаются в огромные психологические волны, на которых взлетают и падают биржевые котировки.

Слезем с американских горок!

Большинство трейдеров уделяют массу времени поиску сделок, а вступив в сделку, обычно теряют самообладание и либо корчатся от боли, либо довольно ухмыляются. Попав на этот биржевой вариант аттракциона «американские горки», они упускают из виду важнейший компонент победы – управление эмоциями. Без контроля над собой не может быть и контроля над рисками и торговым капиталом.

Если вы не определили тон биржевой толпы, если не обращаете внимания на перемены в ее психологии, вам на биржевой игре не заработать. Все успешные профессионалы понимают, как важна в биржевой игре психология. Все дилетанты ею пренебрегают.

Клиенты и друзья, знающие, что я психиатр, иногда спрашивают, помогает ли мне эта профессия на бирже. Эффективная психиатрия и успешная биржевая игра схожи в одном: обе обращены к реальности, к трезвому восприятию жизни. Чтобы сохранить психическое здоровье, нужно трезво смотреть на жизнь. Чтобы быть успешным на рынке, нужно трезво смотреть на биржевую игру, распознавать тренды и их изменения и не тратить попусту время на мечты или сетования.

Мужская игра?

По статистике, большинство трейдеров – мужчины. Это подтверждают и архивы моей учебной фирмы www.elder.com. По этой причине, приводя различные примеры в своей книге, я почти везде употребляю местоимение мужского рода «он». При этом я глубоко уважаю многих успешных женщин-трейдеров.

Год за годом я вижу, что женщины, которые вступают в биржевую игру, преуспевают чаще, чем мужчины. Они менее нахраписты и более дисциплинированны.

Биржевая игра в чем-то схожа с такими волнующими и опасными видами спорта, как парашютный спорт или альпинизм. Ими тоже увлекаются преимущественно мужчины: среди дельтапланеристов, например, женщин не более 1 %.

Мужчины тянутся к опасным видам спорта как к отдушине от все более размеренной жизни. The New York Times цитирует социолога из Мичиганского университета Дэвида Кляйна (David Klein): «С усилением рутинного характера работы… люди ищут такие виды отдыха, где можно было бы проявить себя. Чем более безопасным и упрощенным делаем мы труд людей, тем сильнее толкаем их к таким хобби, где требуется проявлять личные качества и трезвый расчет, где есть романтика и острые ощущения».

Эти виды спорта приносят огромное удовольствие, но считаются очень опасными, потому что многие спортсмены недооценивают степень риска и действуют безрассудно. По данным орегонского хирурга-ортопеда доктора Джона Танга (John Tongue), изучавшего проблему травматизма среди дельтапланеристов, наибольшая смертельная опасность грозит именно опытным летчикам, потому что они идут на больший риск. Спортсмен должен соблюдать разумные меры предосторожности. Уменьшив степень риска, он может еще острее ощутить свою силу и реализованные возможности. Это относится и к биржевой игре.

Успеха в биржевой игре можно достичь, лишь занимаясь ею как серьезным делом. Биржевая игра, основанная на эмоциях, обречена на провал. Чтобы преуспеть, надо бережно обращаться с деньгами. Хороший трейдер следит за капиталом, как опытный аквалангист за давлением воздуха в акваланге.

Структура книги

Успех в биржевой игре стоит на трех китах: психологии, торговых системах и контроле над капиталом. Моя книга поможет вам освоить все три подхода.

В части 1 мы поговорим об эмоциях трейдера и о том, как ими управлять. Свой метод я открыл, работая психиатром. Он очень помог мне в биржевой игре. Думаю, что и вам он пойдет на пользу.

В части 2 мы рассмотрим психологию рыночной толпы. Поведение больших групп гораздо примитивнее, чем поведение отдельного человека. Отследив поведение толпы, вы сможете извлечь выгоду из перепадов в ее настрое.

В части 3 вы увидите, как по графикам рынка можно определить поведение биржевой толпы. Классический технический анализ – это прикладная социальная психология наподобие опросов общественного мнения. Линии тренда, прорывы и прочие графические модели отражают поведение толпы.

В части 4 мы разберем современные методы компьютерного технического анализа и различные индикаторы. Они позволяют глубже, чем классический технический анализ, постичь психологию биржевой толпы. Индикаторы трендов помогают уловить направления рынков, а осцилляторы сигнализируют о моментах возможного разворота трендов.

Объем торгов и открытый интерес тоже отражают поведение толпы. Этим индикаторам, а также фактору времени на рынках посвящена часть 5. Внимание и память толпы сильно ограничены, а трейдер, соотносящий изменения цен со временем, получает преимущество в игре.

В части 6 представлены наиболее эффективные приемы анализа рынка акций. Они также пригодятся трейдерам, занимающимся фьючерсами и опционами на индексы акций.

В части 7 представлено несколько торговых систем. Мы начнем с системы «Три фильтра», которая получила широкое распространение, и следом рассмотрим импульсную и конвертную торговые системы.

В части 8 мы рассмотрим несколько типов торговых инструментов. Изучим плюсы и минусы акций, фьючерсов, опционов и форекса и постараемся развеять рекламный туман, окутывающий некоторые из этих рынков.

Часть 9 станет введением в тему, важность которой невозможно переоценить, – управление деньгами и контроль над рисками. Большинство дилетантов пренебрегают этим ключевым аспектом. У вас может быть великолепная торговая система, но если ваш контроль над рисками не на высоте, то даже короткая череда потерь искалечит торговый счет. Вооружившись стальным треугольником контроля над рисками и другими инструментами, вы станете торговать безопаснее и эффективнее.

В части 10 мы рассмотрим практические детали трейдинга – установку стопов, мишени прибыли и сканирование. Приемы, которые вы изучите, помогут работать с любой системой трейдинга.

Часть 11 познакомит вас с принципами и покажет образцы хорошего ведения торгового дневника. Я говорю ученикам: «Покажите мне трейдера с хорошим дневником – и я покажу вам хорошего трейдера». Я предложу вам бесплатно скачать образцы, которыми пользуюсь сам.

Вам предстоит провести не один день за этой книгой. Проверьте то, что читаете, единственно верным и испытанным способом – на собственном опыте. Вы усвоите эти знания, лишь подвергнув их сомнению и проверке.

3. Барьеры на пути

Почему большинство трейдеров проигрывают и вылетают из игры? Две главные причины – эмоциональное принятие решений и необдуманные действия. Но есть и третья: сама биржа устроена так, чтобы большинство проиграло.

Комиссионные и проскальзывание (slippage) губят много трейдеров. Большинство дилетантов не думают об этом, как средневековые крестьяне не думали, что могут погибнуть от крошечных невидимых микробов. Если вы не следите за проскальзываниями и платите высокие комиссионные, то ведете себя как крестьянин, который пьет воду из деревенского колодца во время эпидемии холеры.

Комиссионные взимаются за заключение сделки и за выход из нее. Проскальзывание – это разность между ценой, по которой отдан приказ, и ценой, по которой он исполняется. Если вы отдаете приказ только на определенную цену (limit order, лимитированный ордер), то он либо реализуется по вашей цене, либо вообще не реализуется. Когда вам не терпится войти в сделку или выйти из нее и вы даете неограниченный приказ (market order, рыночный ордер), то он зачастую исполняется по цене хуже той, при которой был отдан.

Биржевая братия неустанно выкачивает огромные деньги. Биржи, брокеры и советники кормятся биржевой игрой, в то время как трейдеры – поколение за поколением – вылетают. Рынку требуются все новые и новые неудачники – так строителям древнеегипетских пирамид требовались все новые и новые рабы. Неудачники пополняют биржевую кассу, что необходимо для процветания биржевой индустрии.

Игра с отрицательной суммой

Брокеры, советники и биржи занимаются рекламой. Некоторые рекламируют фьючерсную торговлю как игру с нулевой суммой (zero-sum game) в расчете на то, что большинство людей расценивают свои способности выше средних и потому надеются на победу в игре с нулевой суммой.

Победившие в игре с нулевой суммой получают столько, сколько теряют проигравшие. Допустим, мы с вами спорим на $10 относительно очередного изменения индекса Доу – Джонса на 100 пунктов вверх или вниз. Один из нас выиграет $10, а другой проиграет. Победит более проницательный.

Люди клюют на наживку разрекламированной игры с нулевой суммой и заглатывают ее, открывая торговый счет. Они не подозревают, что биржевая игра – это игра с отрицательной суммой (minus-sum game). Победители получают меньше, чем теряют проигравшие, потому что часть денег откачивает себе биржевая индустрия.

Рулетка – это тоже игра с отрицательной суммой, потому что казино забирает от 3 до 6 % суммы всех ставок. По этой причине рулетка – непобедимая игра. Допустим, мы с вами вступаем в игру с отрицательной суммой, заключив то же пари на $10 на следующее изменение индекса Доу – Джонса на 100 пунктов, но уже через брокеров. При расчете проигравший теряет $12, победивший получает лишь $8, а брокеры обоих с удовольствием относят домой комиссионные.

Комиссионные и проскальзывание для трейдеров – все равно что налоги и смерть для всех нас. Они омрачают жизнь и в конце концов ставят в ней точку. Прежде чем выиграть хоть грош, трейдеру придется содержать и брокера, и весь биржевой аппарат. Надо быть не просто выше среднего, а на голову выше толпы: только тогда можно победить в игре с отрицательной суммой.

Комиссионные

За последние два десятилетия комиссионные стали намного меньше. Двадцать лет назад еще существовали брокеры, которые взимали комиссионные как за покупку, так и за продажу в размере полпроцента – один процент от стоимости сделки. Покупка тысячи акций General Electric по цене $20 за акцию с общей стоимостью $20 000 обошлась бы вам в $100–200 на входе и во столько же на выходе. К счастью, ставки комиссионных резко упали.

Грабительские тарифы все еще сохраняются. Во время подготовки этой книги к публикации мне пришло письмо от клиента из Греции с невеликим торговым счетом, чей брокер – крупный европейский банк – брал с него минимум по $40 за любую сделку. Я рассказал ему о своем брокере, чей минимум для 100 акций – всего $1.

Без должного внимания даже, казалось бы, довольно небольшие суммы могут вырасти в высокий барьер на пути к успеху.

Например, достаточно активный трейдер, имея счет в $20 000, ежедневно совершает одну сделку «туда и обратно» и торгует четыре дня в неделю. Платя $10 на каждом конце, он к концу недели тратит на комиссионные $80, то есть $40 на входы и $40 на выходы. За 50 недель в год (если он вообще столько продержится) он потратит на комиссионные $4000. А это 20 % его торгового счета!

Джордж Сорос, знаменитый финансовый менеджер, обеспечивает среднегодовой доход в 29 %. Он ни за что не достиг бы такого дохода, выплачивай он 20 % годовых комиссионных. «Небольшие» комиссионные могут превратиться в серьезный барьер на пути к успеху.

Выторговывайте себе минимально возможные комиссионные. Не стесняйтесь просить пониженные ставки. Скажите брокеру, что назначить вам более низкие комиссионные – в его же интересах, ведь тогда вы продержитесь долго и будете его постоянным клиентом. Разработайте торговую систему для менее частого трейдинга.

Проскальзывание

Проскальзывание означает, что ваш ордер исполняется не по той цене, которую вы видели на экране компьютера, когда размещали этот ордер. Это как купить в магазине яблоко за 50 центов, хотя цена на витрине – 49 центов. Один цент – это мелочь, но при покупке 1000 яблок или 1000 акций с проскальзыванием в 1 цент эта мелочь превратится в $10 на один ордер и, возможно, превысит комиссионные.

Ордер бывает двух типов: рыночный и лимитированный. Размер вашего проскальзывания зависит от типа вашего приказа.

Лимитированный ордер говорит: «Дай мне это яблоко за 49 центов». Он гарантирует цену, но не гарантирует исполнение. Вы готовы заплатить 49 центов – и ни центом больше, но в итоге можете остаться без желанного яблока.

Рыночный приказ говорит: «Дай мне это яблоко». Он гарантирует исполнение, но не гарантирует цену. Если цена на яблоки растет в то время, как вы отдаете приказ, не исключено, что вы заплатите больше той суммы, которую видели на экране, нажимая на «купить». Вы рискуете попасть под проскальзывание.

Проскальзывание растет с волатильностью рынка. Когда рынок несется вскачь, оно взлетает до небес.

Знаете ли вы, во что вам обходится проскальзывание? Есть только один способ узнать: запишите цену на момент размещения ордера, сравните ее с ценой исполнения и умножьте разницу на количество акций или контрактов. Понятно, что для этого нужна четкая система ведения записей (к примеру, электронная таблица с колонками для каждого из вышеназванных показателей). Такие таблицы можно получить в качестве бесплатной услуги на моем сайте www.elder.com.

Слова «запишите то, запишите это» будут встречаться вам на протяжении всей книги. Запомните: прилежное ведение записей жизненно важно для вашего развития и успеха. Внимательно следите за победами и еще внимательнее – за проигрышами, потому что они научат вас большему.

Вот вам шокирующая цифра, в истинности которой вы сами убедитесь, если будете аккуратно вести записи: трейдеры в среднем теряют на проскальзывании втрое больше, чем на комиссионных.

Если комиссионные – барьер на пути к успеху, то проскальзывание – барьер тройной высоты. Поэтому стоит избегать покупок «по рыночной цене».

Вам нужно контролировать ситуацию и торговать только по ценам, подходящим для вас. Рынок – это тысячи акций и десятки фьючерсных контрактов. Если вы пропустите сделку, потому что ордер был лимитированным, то у вас еще останется немерено возможностей. Не переплачивайте! Сам я почти всегда использую лимитированные ордеры, пользуясь рыночными ордерами только для стопов. Когда цена достигает уровня стопа, ордер становится рыночным. Когда сделка горит, экономить не время. Входите медленно – выходите быстро.

Чтобы уменьшить проскальзывание, играйте на ликвидных рынках с высоким объемом и избегайте рынков с вялым оборотом, где проскальзывание обычно выше. Открывайте длинные или короткие позиции, когда на рынке тихо, и размещайте лимитированные ордеры, чтобы покупать и продавать по заранее определенным ценам. И не стесняйтесь спорить с брокером насчет проскальзывания.

Спреды между ценами покупки и продажи

Когда рынок открыт, у любого торгового инструмента есть две цены: цена спроса и цена предложения. Цена предложения – это то, что покупатель предлагает заплатить за данный товар в данный момент. Цена спроса – то, за что продавец готов отдать товар. Первая всегда ниже, вторая всегда выше, а разница (спред) между ними меняется постоянно.

Спреды покупки/продажи различаются от рынка к рынку и даже в пределах одного рынка в разные моменты времени. Они шире на вялых рынках, и профессионалы, которые там верховодят, запрашивают высокий гонорар у тех, кто хочет зайти на их праздник. В тихий день для активно торгующейся акции, фьючерса или опциона спреды покупки/продажи скорее всего будут очень малыми, возможно, всего в один тик. Они увеличиваются, когда цены начинают стремительно расти или падать, и могут разрастись до десятков тиков после резкого обрушения или взлета рынка.

Рыночные ордеры исполняются не в пользу трейдера. Ордер на покупку – по цене спроса (высокой), а ордер на продажу – по цене предложения (низкой). Стоит ли удивляться, что многие профессиональные трейдеры отлично зарабатывают на исполнении рыночных ордеров. Не кормите волков, а используйте лимитированные ордеры всякий раз, как это возможно!

Барьеры на пути к успеху

Проскальзывание и комиссионные превращают трейдинг в заплыв по реке, кишащей пираньями. Другие статьи расходов также вытягивают ваши деньги. Покупка компьютеров и данных, оплата услуг консультантов, книги (в том числе та, которую вы сейчас читаете) – все оплачивается с ваших торговых счетов.

Найдите брокера, берущего наименьшие комиссионные, и следите за качеством исполнения ваших приказов. Разработайте торговую систему, которая будет подавать сигналы не слишком часто и тем самым позволит вам входить на рынок в периоды затишья. Старайтесь использовать исключительно лимитированные ордеры, за исключением размещения стопов. Будьте внимательны к тому, на какие товары вы тратите деньги: волшебных методов не бывает. Успех нельзя купить, его можно только заработать.

Часть
01
Индивидуальная психология

4. Зачем играть на бирже?

Трейдинг выглядит обманчиво просто. Новичок может осторожно зайти на рынок, выиграть пару раз и решить, что он неуязвим и вообще молодец. Тут-то он и начинает идти на дикие риски и теряет не только прибыль, но и весь капитал.

Причины начать играть на бирже бывают разными: одни вполне рациональны, но другие – нет. Трейдинг дразнит возможностью крупного и быстрого заработка. А деньги для многих – это свобода, хотя мало кто знает, что с нею делать дальше.

Если ты освоил трейдинг, то ты сам себе хозяин: можешь жить и работать где хочешь и не отчитываться перед начальством. Еще трейдинг – захватывающее занятие: шахматы, покер и компьютерная игра одновременно. Трейдинг привлекает людей со спортивной жилкой.

Он манит к себе азартных и отталкивает тех, кто избегает риска. Обычный человек встает утром, идет на работу, далее у него обеденный перерыв, потом он возвращается домой, пьет пиво, ужинает, смотрит телевизор и отправляется спать. Если у него появляется пара лишних долларов, он кладет их на сберегательный счет. Трейдер же работает ненормированно и рискует собственным капиталом. Многие трейдеры – это одиночки, отбросившие рутину и ныряющие в неизвестность.

Достижение своего потенциала

Многие из нас стремятся достичь личных высот, полностью реализовать свои способности. Это желание, наряду с удовольствием от игры и денежной привлекательностью, толкает трейдеров штурмовать рынки.

Хорошие трейдеры обычно трудолюбивы, проницательны и открыты новому. Как ни странно, цель хорошего трейдера – не деньги. Наша цель – сыграть хорошо. Если все сделать правильно, то деньги придут как последствие. Успешные трейдеры без устали оттачивают мастерство, стремясь достичь собственных вершин.

Один профессиональный трейдер из Техаса пригласил меня к себе в офис со словами: «Можешь хоть целый день просидеть напротив, не сводя с меня глаз, – все равно не догадаешься, проиграл я сегодня две тысячи или выиграл». Он уже достиг того уровня, когда выигрыш – не триумф, а проигрыш – не расстройство. Он так сосредоточен на трейдинге и самосовершенствовании, что не гонится за деньгами.

Проблема с самореализацией в том, что многие склонны к саморазрушению. Водители-лихачи разбивают машины, а трейдеры-лихачи губят счета. На рынке бездна возможностей как навредить себе, так и достичь вершин своего потенциала. Выгул собственных тараканов на рынке обходится очень дорого.

Те из трейдеров, кто не в ладах сам с собой, часто пытаются воплотить на рынке противоречивые желания. Но если вы точно не знаете, куда идете, то придете туда, куда меньше всего хотели.

5. Фантазии и реальность

Если приятель с минимальным опытом сельского хозяйства скажет, что планирует кормиться тем, что сам вырастит на участке в четверть акра (1014 квадратных метров), то вы сразу ответите, что жить он будет впроголодь – из такого клочка земли много не выжмешь. Тем не менее есть область, в которой взрослые люди ничем не ограничивают свои фантазии. Это трейдинг.

Один из бывших сотрудников как-то сказал, что собирается жить на прибыль от торгового капитала в $6000. Когда я попытался показать ему тщетность этого плана, он быстро сменил тему. Он был прекрасным аналитиком, но отказывался видеть, что его план «интенсивного земледелия» обречен на провал. В отчаянных попытках добиться успеха ему пришлось бы ставить все на кон – и малейшее движение рынка против него разбило бы его счет.

Успешный трейдер – реалист. Он знает как свои сильные стороны, так и слабости. Ясно видит, что происходит, и знает, как поступить в том или ином случае. Он трезво оценивает рыночную ситуацию и, не поддаваясь эмоциям, строит реалистичные планы. Для профессионального трейдера иллюзии – непозволительная роскошь.

Дилетант же, пропустив несколько ударов и потеряв деньги, скатывается от задиристости к страху и начинает следовать все более странным рыночным идеям. Лузеры покупают, продают или пропускают сделки, исходя из фантастических соображений. Они ведут себя как дети, которые боятся пройти по кладбищу или заглянуть ночью под кровать, потому что там привидения. Рынок с его неопределенностью толкает людей пускаться в фантазии.

У большинства людей, выросших в западной цивилизации, есть несколько совпадающих фантазий. В Нью-Йоркском психоаналитическом институте, где я учился, даже был курс под названием «Всеобщие фантазии». Вот, например, одна из них: многим в детстве кажется, будто их родители – приемные. Эта попытка объяснить враждебность или холодность семьи утешает ребенка, но мешает видеть мир в истинном свете. Фантазии влияют на поведение человека, хотя он может и не осознавать их.

Я общаюсь со множеством трейдеров и подмечаю у многих ту или иную всеобщую фантазию, которая искажает действительность и препятствует успеху на бирже. Трейдер должен распознать свои фантазии и расстаться с ними.

Умственный миф

Некоторые потерявшие трейдеры говорят: «Я проиграл, потому что не знал секретов трейдинга». У многих есть фантазия о том, что успешные трейдеры владеют каким-то тайным знанием. Эта фантазия держит на плаву рынок консультационных услуг и готовых торговых систем.

Упавший духом трейдер может опустошить кредитную карточку, покупая доступ к «секретам трейдинга». Он может заплатить шарлатану $3000 за «совершенно необходимую», проверенную компьютерную торговую систему. Когда эта система начинает разваливаться, он снова достанет карту с практически исчерпанным кредитом, чтобы купить «научное руководство», объясняющее, как перестать терять деньги и начать выигрывать, ориентируясь на фазы луны.

В инвестиционном клубе, который был у нас в Нью-Йорке, я часто сталкивался с известным финансовым астрологом. Он нередко просил, чтобы его пустили бесплатно, потому что ему не хватало денег на оплату участия в собраниях с ужином. Основным источником его дохода до сих пор остаются астрологические прогнозы для наивных дилетантов.

Лузеры не понимают, что в интеллектуальном плане трейдинг довольно прост. По сложности он и близко не стоит с такими вещами, как удаление аппендикса, строительство моста или защита в суде. Хорошие трейдеры – проницательные и хваткие люди, но мало кто из них интеллектуалы. Многие не учились в колледже, а некоторые даже не закончили школу.

Трейдинг часто притягивает к себе умных и трудолюбивых людей, сделавших хорошую карьеру. Почему же они так часто терпят неудачу? Отличие победителей от проигравших состоит не в уме или в знании каких-то секретов и уж точно не в образовании.

Миф о недостаточном капитале

Многим лузерам кажется, что был бы у них счет покрупнее, они бы преуспели. Дилетанты вылетают из игры либо после череды проигрышей, либо после катастрофически провальной сделки. Часто после того, как счет дилетанта иссяк, рынок, развернувшись на 180°, устремляется куда и предполагал проигравший. Он готов рвать на себе – или на брокере – волосы! Ведь продержись он еще недельку – и деньги были бы в кармане!

В этом лузеры усматривают доказательство верности их тактики. Подзаработав, накопив или заняв денег, они открывают небольшой новый счет. И история повторяется: лузер вылетает из игры, а рынок, сделав разворот, «доказывает» правоту проигравшего – но, увы, слишком поздно: счет уже ликвидирован. Тут-то и рождается фантазия: «Будь у меня счет покрупнее, я продержался бы чуть дольше и выиграл».

Некоторые лузеры берут взаймы у родственников и знакомых, расписав им, как собираются выиграть. На первый взгляд кажется, что они и впрямь выиграли бы по-крупному, будь у них побольше денег. Но и набрав это «побольше», они все равно проигрывают – рынок словно издевается над ними! Один такой приятель вылетел из игры, за одну неделю уничтожив счет в $220 млн! Счет был слишком мал?

Недотепе не хватает соображения, а не капитала. Он с тем же успехом проиграет и при крупном счете, и при мелком. Он торгует слишком большими позициями и не умеет контролировать риск. Он идет на риск, не оправданный ни для крупного, ни для мелкого счета. При всех достоинствах его тактики он вылетит из игры из-за неумения контролировать риск.

Чтобы добиться успеха, вы должны строго ограничивать потери. Для этого при каждой сделке нужно рисковать лишь очень малой долей капитала (см. часть 9 «Контроль над рисками»). Отведите себе несколько лет на овладение биржевой наукой. Начинайте со счета не более $20 000 и следите, чтобы при каждой сделке потери капитала не превышали 2 %. Учитесь на мелких промахах в мелких счетах.

Дилетанты не ожидают потерь и совершенно к ним не готовы. Заявления о недостаточном капитале – это отмазка перед самим собой, помогающая скрыть две горькие истины: отсутствие самодисциплины и реалистичного плана контроля над рисками.

Одно из достоинств крупного торгового счета – стоимость оборудования и услуг составляет меньший процент. Владелец миллионного счета, расходуя на компьютеры и семинары $10 000, отнимает у этой суммы лишь 1 %. Те же расходы при счете в $20 000 составили бы 50 % капитала.

Миф об автопилоте

Трейдеры, поверившие в сказку об игре на автопилоте, думают, что процесс извлечения прибыли можно автоматизировать. Одни пытаются разработать собственную автосистему торговли, другие приобретают готовые у «специалистов». Адвокаты, врачи, бизнесмены, годами оттачивавшие свое мастерство, выбрасывают тысячи долларов на покупку «готового к употреблению биржевого профессионализма». Это результат алчности, лени и математической неграмотности.

Раньше такие системы поставляли в виде печатной продукции, теперь – в виде защищенных от копирования файлов. Одни системы совсем простые, другие – изощренные, со встроенной программой оптимизации и инструкциями по распределению денежных средств. Многие трейдеры тратят тысячи долларов в поисках чуда, которое превратило бы несколько страничек компьютерного кода в бесконечный денежный поток. Охотники за автоматическими торговыми системами напоминают средневековых рыцарей, плативших алхимикам за секрет превращения железа в золото.

Сложная человеческая деятельность не поддается автоматизации. Компьютерные системы обучения не заменили учителей, а программы для расчета налогов не вызвали безработицу среди бухгалтеров. При многих видах деятельности решение остается за человеком: машины и системы могут помочь, но не заменить его. На покупке систем обожглись очень и очень многие: они даже объединились в «Клуб 3000» (Club 3000), увековечив в его названии среднюю стоимость систем.

Существуй эффективная автосистема биржевой игры – можно было бы до конца своих дней блаженствовать где-нибудь на Таити: успевай только получать переводы от брокера. Однако на сегодняшний день торговые системы обогатили лишь поставщиков этих систем. Их надомная индустрия невелика, но весьма живописна. Если системы и впрямь эффективны, зачем их продавать? Не лучше ли продавцам самим поселиться на Таити, занимаясь лишь обналичиванием переводов? Одни говорят, им больше нравится писать программы, нежели играть на бирже. Другие утверждают, что продают системы, исключительно чтобы облагодетельствовать людей или сколотить игровой капитал.

Рынки постоянно меняются, сводя на нет действие автоматических систем. Вчерашняя методика сегодня устаревает, а завтра и вовсе может стать пагубной. Опытный трейдер всегда подправит свою методику, если в ней что-то неладно. Автосистема же менее гибка и потому саморазрушается.

Несмотря на использование автопилотов, авиакомпании не отказываются от летчиков, высоко оплачивая их труд. Ведь с непредвиденной ситуацией может справиться только человек. Только он способен предотвратить аварию, если у самолета произошла разгерметизация где-нибудь над Тихим океаном или кончилось горючее над канадскими лесами. О таких аварийных ситуациях сообщалось в прессе, и в каждом случае пилоты сумели совершить посадку благодаря опыту и смекалке. Автопилоту подобное не под силу. Делать ставку на автосистему – все равно что вверять судьбу автопилоту. Первое же непредвиденное обстоятельство – и вашего счета как не бывало.

Существуют, конечно, хорошие торговые системы, но трейдер должен их контролировать и корректировать, исходя из собственной оценки. Бразды правления должны оставаться в его руках: нельзя перекладывать ответственность за успех дела на торговую систему.

Трейдеры, страдающие фантазией об автопилоте, пытаются жить как младенцы. Тогда матери делали за них все: кормили, согревали, оберегали. Теперь эти взрослые люди пытаются воссоздать для себя те условия – безмятежно полеживать, черпая неиссякаемый поток прибыли, как когда-то тянули из груди неиссякаемую теплую струйку молока.

Но биржа – не мамочка. Там вокруг суровые дяди и тети, которые норовят завладеть вашими деньгами, а не напоить молочком.

Культ личности

Многие ратуют за свободу и независимость лишь на словах. Когда им приходится туго, они заводят другую песнь и начинают искать «сильную руку». Упав духом, трейдеры частенько обращаются за наставлениями к тому или иному гуру.

Я вырос в Советском Союзе, где детям внушали, что Сталин – великий вождь. После его смерти мы узнали, каким он был чудовищем. Но пока он был жив, многих такой вождь устраивал. Ведь он избавил их от необходимости думать самим.

«Маленькие Сталины» обосновались во всех сферах: в экономике, в биологии, в архитектуре и т. д. Когда я, приехав в США, занялся трейдингом, то был поражен: многие трейдеры и здесь искали своего гуру – своего «маленького Сталина». Иллюзия, что кто-то со стороны может сделать тебя богатым, всегда с нами.

Существуют три типа гуру финансовых рынков: гуру рыночных циклов, гуру волшебных методов и усопшие гуру. Гуру циклов попадают в унисон с биржей на протяжении определенного периода времени. Гуру методов рекламируют волшебные пути к богатству. А остальные находятся вне критики и привлекают адептов, хотя уже покинули этот мир.

Биржевые гуру

Гуру появились одновременно с биржевой игрой. Классическое произведение о биржевых психозах – «Наиболее распространенные заблуждения и безумства толпы»³ – вышло в 1841 г. в Англии. Эта книга переиздается и по сей день. Ее автор, Чарльз Маккей (Charles Mackay), описал различные массовые психозы, такие как голландская тюльпаномания, бум Южных морей в Англии и др. Человеческая природа меняется медленно, и сегодня трейдеров охватывают новые массовые психозы.

Сейчас в связи с совершенствованием систем телекоммуникаций психозы гуру развиваются быстрее, чем столетия назад. Даже образованные инвесторы и трейдеры следуют за биржевыми гуру, уподобившись истово уверовавшим в лжемессий времен Средневековья.

Гуру рыночных циклов

В течение многих десятилетий рынок акций США следовал четырехгодичному циклу. У широкого рынка акций обычно уходило два с половиной или три года на подъем и год-полтора на спад. И практически в каждый такой крупный цикл, раз в четыре года, появлялся новый гуру рыночного цикла. Его слава обычно живет два или три года. Владычество его совпадает с крупным бычьим рынком США.

Гуру рыночного цикла предсказывает крупные подъемы и спады. С каждым верным предсказанием слава его растет и побуждает все больше людей покупать или продавать, когда выходят его прогнозы. У гуру рыночного цикла обычно есть некая рыночная теория. Эта теория – про циклы, объемы, волны Эллиотта, да что угодно – обычно разрабатывается за несколько лет до того, как гуру станет звездой. Поначалу рынок отказывается соответствовать теории непризнанного гуру. Потом происходит разворот, в течение нескольких лет рынок совпадает с учением, и звезда гуру восходит над рынком.

Можно сравнить это с тем, что происходит с модными фотомоделями, когда меняются вкусы публики. В один год популярны блондинки, а в другой – рыжие, и внезапно белокурую звезду прошлого года уже не хотят брать на журнальную обложку. Всем нужна темноволосая модель или же девушка с родинкой на лице. Модель-блондинка не стала хуже – просто вкусы публики изменились.

Гуру всегда приходят с окраин рыночной аналитики. Они никогда не появляются из корпоративной среды. Сотрудники корпораций не рискуют – они не хотят подставляться – и практически никогда не достигают выдающихся результатов. Гуру рыночного цикла – это аутсайдер с уникальной теорией.

Слава гуру длится, пока рынок ведет себя согласно его теории, – обычно чуть меньше тех четырех лет, за которые рынок проходит свой цикл. В какой-то момент рынок меняется и начинает работать уже иначе. Гуру тем временем продолжает действовать по-старому и теряет последователей. Когда его предсказания перестают сбываться, восхищение публики сменяется ненавистью. И вернуться к звездному статусу у дискредитировавшего себя гуру рыночного цикла уже не выйдет.

У всех гуру рыночного цикла есть несколько общих черт. Они начинают заниматься прогнозами за несколько лет до того, как прославятся. У каждого из них есть уникальная теория, кучка поклонников и некоторый авторитет, полученный за счет того, что они вообще выжили в консультационном бизнесе. То, что теория этого гуру не работала в предыдущие годы, последователями игнорируется. Когда эта теория внезапно начинает работать, на нее обращают внимание СМИ. Когда перестает, поклонение превращается в ненависть.

Когда вы становитесь свидетелем восхождения нового успешного гуру, может оказаться выгодным заскочить в этот вагон. Еще важнее – распознать, когда гуру достигает пика. Падение любого гуру неизбежно, и по определению падать предстоит с большой высоты. Когда гуру получает признание СМИ, это верный признак, что он достиг потолка. Мейнстримные СМИ не доверяют аутсайдерам. И когда несколько массмедиа выделяют у себя место под популярного рыночного гуру – вы знаете: конец уже близок. А в силу того, что представляет из себя массовая психология, новые гуру не замедлят себя ждать.

Гуру чудесной методики

Если гуру рыночного цикла возникают на рынке акций, то гуру чудесной методики скорее встречаются на рынках деривативов. Звезда гуру методики вспыхивает на небосклоне после того, как он открывает новый аналитический или трейдинговый метод.

Трейдеры всегда ищут оружие, способное помочь обойти соперников. Они готовы платить за него, как рыцари за мечи. Никакая цена не слишком высока, если она обеспечит доступ к источнику денег.

Гуру чудесной методики продает новый набор ключиков к рыночной прибыли: диаграммы темпа, циклы, рыночный профиль и т. д. Вначале у него может быть преимущество, но, как только достаточное количество людей знакомится с новой методикой и применяет ее на рынках, она неизбежно ухудшается и теряет популярность.

Как ни странно, даже в эпоху глобальных коммуникаций репутации гаснут медленно. Гуру, чей имидж померк в родной стране, может зарабатывать на своей теории за рубежом. Этой идеей со мной поделился один гуру, который сравнил свою сохранившуюся популярность в Азии с тем, что происходит с поблекшими американскими певцами и кинозвездами. В США они уже не могут собрать аудиторию, но зарабатывать на жизнь пением за границей – вполне по силам.

Усопшие гуру

Третий тип гуру – усопший гуру. Его книги переиздаются, рыночные курсы кропотливо изучаются новыми поколениями трейдеров с горящими глазами, а легенда об искусстве и личном благосостоянии покойного аналитика разрастается посмертно. Усопший давно не с нами и не может воспользоваться плодами собственной славы. Прибыль от его репутации и истекших авторских прав получают популяризаторы. Один из таких покойных гуру – Ральф Нельсон Эллиотт (Ralph Nelson Elliott), но лучший пример – Уильям Делберт Ганн (W. D. Gann).

Люди продают курсы Ганна (Gann courses) и программы по Ганну (Gann software) и утверждают, что Ганн был одним из лучших трейдеров в истории, что он оставил после себя состояние в $50 млн и т. д. Я беседовал с сыном Ганна, аналитиком одного из бостонских банков. И он рассказывал, что его знаменитый отец не мог прокормить семью трейдингом, а зарабатывал тем, что писал и продавал учебные курсы. Когда Уильям Делберт Ганн умер в 1950-х гг., его состояние, включая дом, оценивалось чуть выше $100 000. Легенду о биржевом корифее Ганне пытаются увековечить те, кто продает его курсы и другие сопутствующие товары доверчивым клиентам.

Последователи гуру

Если хотите узнать об истории различных гуру, почитайте «Победитель получает все» (Winner Take All) Уильяма Галлахера (William R. Gallacher).

Иногда, когда я читаю лекцию или появляюсь на телевидении, кто-нибудь представляет меня как известного гуру. Я вздрагиваю от этих слов и прерываю такое представление. Гуру – это тот, кто заявляет, что за пожертвование переведет толпу через пустыню.

Я постоянно объясняю, что волшебных методик не существует, а трейдинг настолько же широк и разнообразен, как и медицина, в которой нужно выбрать специальность и упорно работать, чтобы стать экспертом. Я выбрал путь уже давно: перед учебной группой просто думаю вслух, делюсь методами исследований и принятия решений.

Торгуйте с открытыми глазами

Мы часто принимаем желаемое за действительное. Недавние исследования показали, что люди обладают недюжинными способностями лгать самим себе и избегать правды.

Дэн Ариели (Dan Ariely), профессор университета Дьюка (Duke University), описывает занятный эксперимент. Группе людей выдают тест на интеллект, но половине «случайно» показывают листок с ответами, давая тем самым возможность подсмотреть правильные ответы до того, как записать свои. Их результаты получаются выше, чем у других. Далее всех просят предсказать свои оценки за следующий тест IQ, в котором уже не будет шпаргалок, а тем, чьи предсказания окажутся верными, заплатят. Удивительно, но та половина группы, которая набрала больше баллов с помощью шпаргалок, предсказала себе более высокие результаты и в следующем тесте. Обманщики хотели считать себя очень умными, несмотря на то что неверные предсказания результатов будут стоить им денег.

Успешный трейдер не может позволить себе принимать желаемое за действительное – он должен быть реалистом. На рынках шпаргалок нет – правду вы можете увидеть в собственных торговых дневниках и графиках капитала.

Чтобы выигрывать на рынках, нам необходимо разобраться с тремя ключевыми компонентами трейдинга: здравой психологией, логичной торговой системой и эффективным контролем над рисками. Это как табуретка о трех ногах: убери любую, и она упадет. Типичная ошибка новичка – сосредоточиться исключительно на индикаторах и торговых системах.

Вам нужно анализировать свои эмоции в процессе трейдинга. Ваши сделки должны основываться на четко определенных правилах. Вы должны выстроить управление деньгами так, чтобы никакая череда убытков не смогла выбить вас из игры.

6. Саморазрушение

Трейдинг – очень сложная игра. Трейдер, который хочет выигрывать и оставаться успешным в долгосрочной перспективе, должен относиться к делу максимально серьезно. Он не может позволить себе быть наивным или подверженным скрытым психологическим порывам.

К сожалению, трейдинг часто привлекает импульсивных людей и тех, кто считает, что мир им что-то должен. Если вы торгуете из чистого азарта, вы неизбежно будете заключать сделки с плохими шансами на успех и брать на себя неоправданные риски. Рынки не прощают ничего, и трейдинг на эмоциях ведет к потерям.

Азартные игры

В азартных играх ставка делается на удачу или на собственное мастерство. Они есть во всех культурах, и большинство людей хоть изредка, да делают ставки.

Фрейд считал, что азартные игры настолько привлекательны, потому что заменяют собой мастурбацию. Повторяющаяся и возбуждающая деятельность рук, непреодолимое побуждение, решение остановиться, опьяняющее удовольствие и чувство вины связывают мастурбацию и азартные игры.

Выдающийся калифорнийский психоаналитик доктор Ральф Гринсон (Ralph Greenson) определил три типа азартных игроков: любитель, играющий ради развлечения и готовый бросить игру, если та наскучила; профессионал, избравший игру средством к существованию; невротик, не способный совладать с одолевающим его бессознательным влечением к игре.

Игрок-невротик хочет попытать счастья. Победив, он чувствует себя сильным. Блаженствует, словно младенец, припавший к материнской груди. Но в конце невротический игрок обязательно проигрывает, потому что пытается воссоздать всепоглощающее чувство блаженства вместо того, чтобы сосредоточиться на реалистичном плане долговременной игры.

Доктор Шила Блюм (Sheila Blume), сотрудница нью-йоркской клиники «Саут Оукс» (South Oaks), руководитель программы лечения людей, пристрастившихся к азартным играм, назвала азартные игры «зависимостью без наркотика». Большинство игроков – мужчины, которые играют ради азарта. Женщины склонны к азартным играм как к средству эскапизма. Проигравшие обычно скрывают неудачу и стараются выглядеть и вести себя как победители, но страдают от собственной неуверенности.

Торговля акциями, фьючерсами и опционами дарит азартному трейдеру кайф и при этом выглядит респектабельнее, чем ставки на скачках.

Азартные трейдеры воспаряют от счастья, когда сделки складываются в их пользу. Они совершенно падают духом, когда проигрывают. Этим они отличаются от успешных профессионалов, которые сосредоточены на долгосрочных планах, и единичная сделка не может их обрадовать или расстроить.

Брокеры прекрасно понимают, что многие клиенты – азартные игроки. И они стараются не иметь дел с женами этих трейдеров, даже если нужно позвонить и подтвердить приказ о сделке. В азарт впадают не только любители – немало охваченных им и среди профессионалов. В книге «Трейдеры» (The Traders) Сонни Клайнфилд (Sonny Kleinfield) описывает «профессиональное заболевание» среди людей на финансовых биржах – спортивные пари.

Главный признак азартного игрока – непреодолимое желание делать ставки. Если вы видите, что торгуете слишком активно, а результаты неважные, прервитесь на месяц. За это время вы сможете взглянуть на свои действия со стороны. Если же вы не в силах оторваться от трейдинга, значит, пора заглянуть в местное отделение общества Анонимных игроков (Gamblers Anonymous) или обратиться к принципам общества Анонимных алкоголиков (Alcoholics Anonymous), о которых мы поговорим далее в этой главе.

Самосаботаж

Занимаясь психиатрической практикой, я пришел к убеждению, что большинство провалов в жизни вызваны самосаботажем. Мы терпим неудачи в профессиональном и личном плане не из-за невезения или некомпетентности, а из-за бессознательного желания потерпеть эту неудачу.

Один мой очень умный приятель всю жизнь занимался тем, что разрушал собственный успех. В молодости он был фармацевтом, однако потерял свою аптеку. Тогда он стал брокером и добрался до вершин своей фирмы, но на него подали в суд. Он занялся трейдингом и прогорел, пытаясь выпутаться из предыдущих катастроф. Во всех своих бедах он винил завистливых начальников, злобных инспекторов и жену, которая его «не поддерживала».

В конце концов он оказался на дне. Остался без работы и денег. Одолжив котировочный терминал у другого лузера, он получил деньги в управление у нескольких человек, наслышанных о его былых биржевых успехах. Он начал зарабатывать деньги для своего пула, и по мере того как распространялась молва, все больше людей вкладывали деньги. Мой приятель был на подъеме. Тогда его пригласили в турне по Азии. Продолжая торговать, он сделал крюк в страну, известную своими борделями, но оставил очень большую открытую позицию по фьючерсам на облигации без защитного стопа. К тому времени, когда мой приятель вернулся к цивилизации, рынок сделал большой ход, и его пул был уничтожен. Попытался ли мой приятель разобраться с проблемой? Чему-то научиться? Нет! Он обвинил во всем брокера! После этого я помог ему получить хорошую работу в крупной компании по обработке данных, но и там он стал пилить сук, на котором сидел, и его уволили. Под конец этот блестящий человек ходил по домам, продавая алюминиевый сайдинг, в то время как другие зарабатывали, используя его методы.

Попав в беду, трейдеры склонны винить других людей, невезение и т. д. Искать причину своих неудач в самом себе – это больно.

Однажды ко мне на консультацию пришел один известный трейдер. Его капитал таял из-за взлета американского доллара, в то время как он продолжал играть на понижение. Этот человек вырос в борьбе с жестоким и высокомерным отцом. Он сделал себе имя на крупных ставках на развороты установившихся трендов. Этот трейдер продолжал наращивать короткую позицию, потому что не хотел признавать, что рынок – а он олицетворял для него отца – сильнее него.

Это всего лишь два примера того, как люди проявляют склонность к саморазрушению. Мы саботируем сами себя, действуя как импульсивные дети, а не как разумные взрослые. Цепляемся за саморазрушительные модели поведения. Это поддается лечению. Неудачи – недуг исцелимый.

Психологический багаж из детства может помешать добиться успеха на рынках. Вы должны определить свои слабые стороны и работать над их изменением. Ведите торговый дневник: записывайте свои причины для входа и выхода из каждой сделки. Ищите повторяющиеся модели успехов и потерь.

Дерби на выбывание

Когда вы ведете машину, то стараетесь избежать столкновения с другими автомобилями, а они стараются избежать столкновения с вами. Если кто-то подрезает вас на шоссе, вы, может быть, выругаетесь, но притормозите. Если кто-то распахивает дверь припаркованной машины – увернетесь. Вы избегаете столкновений, потому что они дорого обходятся обеим сторонам.

Почти во всех профессиях следят за поведением своих участников. Ваши начальники, коллеги и клиенты предупредят, если вы поведете себя плохо или саморазрушительно. В трейдинге такой системы сдержек нет, и это делает его опаснее, чем большинство человеческих занятий. Рынки предлагают бесконечные возможности для саморазрушения.

Когда ваш неудачный приказ на покупку акции достигает торговой площадки, трейдеры спешат ее вам продать. Они хотят, чтобы вы потерпели неудачу, потому что, когда проиграете, ваши деньги достанутся им.

Рынки работают без нормальной человеческой взаимопомощи. Каждый трейдер получает удары от других. Каждый трейдер пытается нанести удар другому. На торговом шоссе полным-полно аварий. Торговля – самое опасное занятие, не считая войны.

Как уберечься от самовредительства

Большинство людей идет по жизни, год за годом совершая одни и те же ошибки. Некоторые устраивают жизнь так, чтобы быть успешными в одной области, а внутренние конфликты выплескивать в другой.

Нужно отдавать себе отчет в собственной склонности к самосаботажу. Перестаньте винить в своих потерях невезение или других людей, возьмите на себя ответственность за результаты. Начните вести дневник, записывайте все ваши сделки с указанием причин входа и выхода из них. Ищите повторяющиеся модели успехов и неудач. Те, кто не извлекает уроков из прошлого, обречены на его повторение.

Я считаю, что правила общества Анонимных алкоголиков (АА), изложенные ниже, могут очень помочь на ранней стадии развития трейдера. Строгие правила контроля над капиталом также обеспечивают безопасность, а торговый дневник помогает учиться на своих ошибках и успехах.

7. Психология трейдинга

Ваш успех или неудача в трейдинге зависят от ваших эмоций. У вас может быть блестящая торговая система, но, если вы самонадеянны, испуганы или расстроены, ваш счет неизбежно пострадает. Если вы замечаете, что испытываете страх, жадность или азарт, закрывайте сделку.

В торговле вы соревнуетесь с острейшими умами в мире. Комиссионные и проскальзывание создают барьеры на пути к успеху. Если вдобавок к этому вы позволите эмоциям вмешиваться в вашу торговлю, то битва проиграна. Мой друг и партнер по SpikeTrade Керри Ловворн (Kerry Lovvorn) любит повторять: «Узнать, что собирается делать рынок, уже достаточно сложно; но, если вы не знаете, что собираетесь делать сами, игра проиграна».

Хорошей торговой системы недостаточно. Многие трейдеры с хорошими системами терпят крах, потому что психологически они не готовы к победе.

Нарушая собственные правила

Биржа предлагает огромные искушения: это как прогулка по сокровищнице с золотом или по гарему. Она разжигает жадность и вызывает приступы ужаса потерять все. Эти чувства затуманивают восприятие рыночной реальности.

Большинство любителей чувствуют себя гениями после короткой полосы выигрышей. Дух захватывает от мысли, что вы настолько хороши, что все сделки обязательно будут выигрышными. Именно тогда трейдеры начинают отступать от правил и разрушают свои счета. Рынки полны историй в духе «из грязи в князи и снова в грязь». Признак успешного трейдера – его способность неуклонно наращивать капитал лишь с небольшими просадками.

Обязательно придерживайтесь правил управления деньгами. Ведите таблицу с перечнем всех сделок с указанием комиссионных и проскальзываний. Ведите дневник всех сделок с графиками «до» и «после». На ранних этапах торговой карьеры вам может понадобиться уделить самоанализу не меньше энергии, чем анализу рынков.

Когда я учился торговать, то перечитал все книги о биржевой игре, какие тогда существовали. Во многих давались разумные советы. Одни авторы упирали на самоконтроль: «Нельзя позволять рынкам влиять на вас, не принимайте решений в часы торгов. Планируйте торговлю и торгуйте по плану». Другие упирали на гибкость действий: «Не выходите на рынок с уже сформированными представлениями. Меняйте планы по ходу изменений рынка». Некоторые специалисты предлагали самоизолироваться: не слушать деловых новостей, не читать The Wall Street Journal, не обсуждать ничего с другими трейдерами – словом, пусть останетесь только вы и рынок. Другие советовали быть открытым, поддерживать связь с другими трейдерами и впитывать свежие идеи. Каждый из советов казался дельным, но они противоречили друг другу.

Я продолжал читать, торговать и концентрироваться на разработке систем. Я также продолжал заниматься психиатрией. Я даже не представлял, что две эти области связаны между собой, но тут у меня случилось озарение. Идея, которая изменила мой подход к торговле, пришла из психиатрии.

Озарение, которое изменило все

Как и у большинства коллег, у меня было много пациентов, страдавших алкоголизмом. Также я работал консультантом в крупной программе реабилитации наркоманов. Я довольно быстро понял, что у алкоголиков и наркоманов больше шансов вернуться к нормальной жизни в группах взаимоподдержки, нежели в психиатрических заведениях с традиционным укладом.

Психотерапия, лекарства и дорогостоящее лечение в клиниках могут вывести алкоголика из запоя, но крайне редко помогают действительно бросить пить. У большинства наркоманов вскоре происходит рецидив. Более успешный путь к выздоровлению – участие в обществе АА и подобных группах взаимоподдержки.

Убедившись в эффективности АА, я стал направлять туда своих пациентов, страдавших алкоголизмом. Теперь, принимаясь за лечение алкоголика, я настоятельно прошу его вступить в АА, убеждая, что в противном случае все усилия будут пустой тратой нашего времени и его денег.

Как-то вечером, много лет назад, отправившись на дружескую встречу на нашу кафедру психиатрии, я зашел по пути в офис к коллеге. До начала встречи оставалось два часа, и приятельница, которая прошла лечение от алкоголизма, спросила: «Куда бы ты хотел: в кино или на собрание в общество?» Многих я направил в АА, но сам ни разу там не был, потому что не злоупотреблял спиртным. И я решил, пользуясь случаем, посетить АА: это были бы совершенно новые впечатления.

Собрание проводилось в местном отделении Христианского союза молодых людей. В простенькой комнате на складных стульях разместились с десяток мужчин и несколько женщин. Собрание длилось час. Услышанное поразило меня: эти люди как будто обсуждали мою игру на бирже!

Конечно, они говорили о спиртном, но стоило мне мысленно заменить слово «спиртное» на слово «проигрыш», как большая часть сказанного становилась обо мне! В тот период мой торговый капитал продолжал резко колебаться. С собрания я уходил, зная, как бороться с проигрышами: как в АА борются с алкоголизмом.

8. Уроки трейдинга от АА

Почти всякий пьющий может воздерживаться от алкоголя несколько дней, но затем тяга к спиртному берет верх, и он опять тянется к бутылке. Он не в силах перебороть себя, потому что даже в дни трезвости остается тем же алкоголиком. Настоящая трезвость начинается с перемен в личности.

У АА есть методика, как изменить мысли и чувства человека по отношению к алкоголю. Члены АА делают это с помощью 12-шаговой программы. Эти 12 шагов (12 steps), описанные в книге «Двенадцать шагов и двенадцать традиций» (Twelve Steps and Twelve Traditions), представляют собой 12 ступеней роста личности. Вступившие в эту программу алкоголики ходят на собрания, обмениваясь там опытом, и помогают друг другу поддерживать трезвый образ жизни. Любой из членов АА может получить персонального «спонсора» – другого члена АА, к которому можно обратиться, если тебя потянуло выпить.

АА были основаны в 1930-х гг. двумя алкоголиками – врачом и коммивояжером, которые периодически встречались, чтобы помочь друг другу оставаться трезвыми. Они разработали систему, которая оказалась настолько эффективной, что к ним стали присоединяться другие. У АА только одна цель – помочь участникам сохранять трезвый образ жизни. Никаких денежных сборов, никаких политических деклараций, никаких рекламных кампаний. АА разрастаются лишь благодаря молве, и славу они обрели только за счет своих результатов.

12-шаговая программа АА настолько сильна, что теперь ее используют и для решения других проблем. Существуют, например, работающие по этой методике группы для детей алкоголиков, курильщиков, азартных игроков и т. д. Я убежден, что трейдеры могут прекратить терять деньги, если будут придерживаться ключевых принципов АА.

Стена отрицания

Большинство людей не откажутся от коктейля, бокала вина или кружки пива, но могут остановиться, почувствовав, что им хватит. Алкоголик же, пригубив спиртное, продолжает пить, пока не напьется в стельку или пока не закончатся деньги.

Пьяница может говорить, что ему надо бы пить поменьше, но не может признать, что для этого ему не хватает самоконтроля. Попробуйте, скажите родственнику, другу или сотруднику, страдающему алкоголизмом, что его пьянство вышло из-под контроля и разрушает его жизнь, и вы натолкнетесь на стену отрицания.

Алкоголик может сказать: «Начальник уволил меня, потому что я опоздал с похмелья. Жена забрала детей и ушла, потому что она ничего не понимает. Владелец квартиры хочет меня выселить, потому что я немного опоздал с арендой. Надо меньше пить – и все устаканится».

Этот человек потерял семью и работу. Вот-вот потеряет крышу над головой. Его жизнь вышла из-под контроля, но он твердит, что может пить меньше. Вот это отрицание!

Алкоголики отрицают, что выпивка управляет их жизнью. Когда они говорят о том, чтобы выпивать меньше, – они говорят о контроле над неконтролируемым. Они похожи на водителя, потерявшего управление на горной дороге. Когда машина летит под откос, поздно обещать водить осторожно. Сама жизнь алкоголика выходит из-под контроля, а он продолжает отрицать, что алкоголик.

Между алкоголиком и проигрывающим трейдером есть явное сходство. Трейдер без конца меняет тактику игры, как алкоголик, который пытается решить проблему, перейдя с крепких напитков на вино или пиво. Лузер не признает, что потерял контроль над ходом торговой жизни.

На дне

Алкоголик может встать на путь выздоровления, лишь признав, что он алкоголик. Он должен признать, что алкоголизм управляет им, а не наоборот. Многие не в силах принять эту горькую правду. Они способны взглянуть ей в лицо, лишь оказавшись на самом дне.

Одни алкоголики достигают дна, когда у них развивается опасная для жизни болезнь. Другие – после того, как потеряют работу или их отвергнет семья. Алкоголику необходимо упасть так, что ниже некуда, почувствовать непереносимую боль, чтобы пробить стену отрицания.

Удар о дно заставляет алкоголика увидеть, как низко он пал. И перед ним встает простой и суровый выбор: либо полностью изменить свою жизнь, либо умереть. Теперь алкоголик готов встать на путь к выздоровлению.

Прибыль приносит трейдерам эмоциональный кайф и ощущение силы. Они пытаются снова получить этот кайф, совершают безрассудные сделки и теряют как прибыль, так и капитал. Большинство трейдеров не могут вынести боль от серьезных потерь. Они умирают как трейдеры, опустившись на дно, и исчезают с рынка. Другие понимают, что главная проблема не в методах, а в поведении. Вот они могут измениться и стать успешными трейдерами.

Первый шаг

Желающий выздороветь алкоголик должен пройти 12 этапов – 12 шагов на пути личностного роста. Ему предстоит изменить образ мышления и восприятия, отношение к себе и к окружающим. Самый трудный шаг – первый.

Он состоит в том, чтобы признать собственное бессилие перед спиртным. Алкоголик должен признать, что он больше не хозяин своей жизни, что алкоголь сильнее него. Большинство алкоголиков не в состоянии сделать этого шага – они бросают программу и возвращаются к саморазрушению.

Если алкоголь сильнее вас, то вам – до конца жизни – нельзя сделать даже глотка спиртного. Придется полностью отказаться от выпивки. Большинство пьющих не хотят лишиться этого. Они скорее погубят свою жизнь, нежели сделают первый шаг. Подтолкнуть к нему может лишь удар о дно пропасти.

День за днем

В Америке на бамперах машин иногда можно увидеть наклейки «День за днем» или «Тише едешь – дальше будешь». Это девизы АА; скорее всего, водители таких авто – члены организации.

Отказаться от алкоголя раз и навсегда кажется непосильным. Поэтому АА предлагает своим членам ориентироваться на один день.

Цель каждого члена АА – выдержать день без алкоголя и лечь спать трезвым. Мало-помалу дни складываются в недели, недели – в месяцы, месяцы – в годы. Собрания АА и другие занятия помогают алкоголику поддерживать трезвый образ жизни, начатый с однодневки.

На этих собраниях алкоголики получают – и оказывают другим – поддержку и дружескую помощь. Алкоголики собираются в любое время и по всему миру. Трейдеры могут немало почерпнуть из этих собраний.

Собрание АА

Трейдеру полезно сходить на собрание АА. В особенности я рекомендую это тем, кто попал в полосу проигрышей. Позвоните в организацию АА и спросите, когда будет следующее открытое собрание или собрание для новичков в вашем районе.

Собрание длится около часа. Выступать на нем не попросят, и даже представляться не обязательно: можно вообще пристроиться где-нибудь в углу и просто наблюдать за происходящим.

Каждое собрание начинается с рассказа опытного члена о том, как он (или она) боролся с алкоголизмом. Затем делятся опытом другие. Вам надо просто слушать внимательно, мысленно заменяя всякий раз слово «алкоголь» на «проигрыш». И, уверяю вас, вам покажется, будто собравшиеся обсуждают ваш трейдинг!

9. Анонимные проигравшие

Выпивающий за компанию пропускает стаканчик-другой по случаю; алкоголик же мучительно жаждет спиртного. Он не признает, что алкоголь властвует над ним, пока не дойдет до крайности. Такой крайностью может быть опасная болезнь, потеря работы, утрата семьи или иная драма, заставляющая невыносимо страдать. Это называется у АА «скатиться на самое дно».

Боль от падения на самое дно пробивает брешь в отрицании алкоголика. Он видит суровый выбор – утонуть или подняться наверх. Его первый шаг к выздоровлению – признать, что он бессилен перед алкоголем. Выздоравливающему алкоголику никогда больше нельзя пить.

Проигрыш для азартного трейдера – то же, что алкоголь для алкоголика. Маленький проигрыш сродни одной рюмке. Крупный проигрыш – уже гулянке. Череда проигрышей – запою. Проигравший мечется от рынка к рынку, от гуру к гуру, от системы к системе. Капитал иссякает, а он все пытается воскресить опьяняющий вкус победы.

Проигрывающие трейдеры думают и действуют как алкоголики, только, в отличие от них, сохраняют членораздельную речь. Между теми и другими столько общего, что по действиям алкоголика нетрудно предугадать поступки такого трейдера.

Алкоголизм – недуг излечимый. Проигрыши на бирже – тоже. И лузеры смогут изменить себя, прибегнув к принципам общества АА.

Тяга к заключению сделок

Успешные трейдеры реагируют на потери, как выпивающие за компанию – на алкоголь: попробовали – и хватит. Череда потерь для них – сигнал тревоги: пора приостановить игру и поразмыслить над методами. Лузеры не в силах сдержать себя: они продолжают торговать, потому что подсели на чувство азарта и все еще надеются на крупный выигрыш.

Один известный торговый консультант, который впоследствии разорился, писал, что получал от трейдинга больше удовольствия, чем от секса или от пилотирования реактивного самолета. Подобно тому, как алкоголики переходят от бокала по праздникам к пьянству, проигрывающие трейдеры идут на все большие и большие риски. Они пересекают грань между нормальным деловым риском и азартной игрой. Многие лузеры даже не знают, что такая грань существует.

Трейдеры, которые разрушают свои счета, вступают в сделки под влиянием сиюминутных порывов, впадают в рыночный запой и все пытаются отыграться.

Большинство таких трейдеров разоряется, но некоторые идут управлять чужими деньгами после потери своих, а некоторые пытаются продавать консультационные услуги, как опустившиеся пьяницы моют стаканы в барах.

Большинство лузеров скрывают потери от себя и других. Они не ведут дневников и выбрасывают брокерские отчеты. Они подобны алкоголикам, которые не хотят знать, сколько рюмок осушили.

Ловушка

Лузер торгует как в тумане и не знает, почему продолжает проигрывать. Если бы он знал, то что-то бы с этим сделал и стал выигрывать. Он пытается управлять своей торговлей так же, как алкоголик пытается справиться со своим пьянством.

По мере того как убытки растут, а капитал тает, лузер впадает в панику и превращает открытые позиции в спреды, удваивает убыточные позиции, разворачивается и торгует в противоположном направлении и т. д. Все это приносит ему не больше пользы, чем алкоголику – переход с крепкого алкоголя на вино.

Убыточный трейдер теряет контроль над собой, пытаясь управлять неуправляемым. Алкоголики преждевременно умирают, а большинство трейдеров уходят с рынка и больше не возвращаются. Новые методы торговли и усовершенствованное программное обеспечение не помогут человеку, который не может справиться с самим собой.

Лузер продолжает получать кайф от торговли, в то время как его капитал тает. Пытаться сказать ему, что он просто убыточный трейдер, – все равно что пытаться отнять бутылку у пьяницы. Лузер должен удариться о дно, прежде чем сможет начать выздоравливать. Вы должны изменить свое мышление, чтобы перестать проигрывать и начать свое восстановление как трейдера.

На трейдерском дне

Упасть на дно – больно и унизительно. Дно – это когда вы теряете деньги, которые не можете себе позволить потерять. Когда вы проигрываете в азарте свои сбережения. Когда рассказываете друзьям, какой вы умный, а потом вынужденно просите в долг. Вы достигаете дна, когда рынок кричит: «Ты идиот!»

Некоторые достигают дна после нескольких недель торговли. Другие продолжают пополнять счета, чтобы отсрочить день расплаты. Видеть лузера в зеркале – больно. Большинство из нас высокого мнения о себе. Вашим первым побуждением может быть желание спрятаться ото всех, но помните, что вы не один. Почти каждый трейдер прошел через тяжелые потери.

Многие трейдеры, достигшие дна, уходят с рынка и уже не оглядываются назад. Многие из тех, кто торгует сегодня, исчезнут с рынка через год, если не раньше. Они рухнут на дно, разобьются и уйдут, постаравшись забыть торговлю как дурной сон.

Иные подождут, пока боль утихнет, а затем вернутся, так ничему и не научившись. Будут шарахаться, как пуганая ворона, и от страха торговать еще хуже.

Для третьих боль от падения на дно разорвет порочный круг, когда они ловят кайф от победы, а затем теряют все и терпят крах. Когда вы признаете, что проблема ваших проигрышей в вас самих, вы можете начать строить новую торговую жизнь. Вы можете начать развивать самоконтроль победителя.

Первый шаг для трейдера

Алкоголик должен признать, что не властен над потреблением спиртного. Трейдер должен признать, что не властен над своими потерями. Ему необходимо осознать, что корень зла – в его собственной психике и что он своими руками губит собственный счет. Первый шаг члена АА к выздоровлению – это слова: «Я алкоголик. Я бессилен перед спиртным». Для трейдера первый шаг – это слова: «Я лузер. Я бессилен перед потерями».

Трейдер может перестать терять деньги с помощью принципов общества АА. Бросающие алкоголики встают на путь трезвости, начав с однодневки. Точно так же и вам нужно встать на путь игры без потерь, начав с однодневки.

Невозможно, скажете вы. В самом деле: допустим, вы покупаете, а цена на рынке тут же падает. Или играете на понижение, а рынок сразу поднимается. На некоторых сделках прогорают даже асы.

Да, это так, но нужно провести грань между деловым риском и убытком. Как трейдеры, мы всегда идем на деловые риски, но мы не должны нести убытки, превышающие этот заранее определенный риск.

Например, владелец магазина рискует каждый раз, когда выставляет новый товар. Если товар не будет продаваться, он потеряет деньги. Разумный бизнесмен рискует только теми вещами, которые не вышибут его из бизнеса, даже если он совершит несколько ошибок подряд. Два ящика с товаром могут стать разумным деловым риском, но затарить трейлер по полной – это, скорее, авантюра.

Каждому трейдеру необходимо определить свой деловой риск – максимальную сумму, которой он будет рисковать в одной сделке. Стандартной суммы в долларах нет, как нет и стандартного бизнеса. Приемлемый деловой риск зависит прежде всего от размера вашего торгового счета. Еще он зависит от вашего торгового метода и терпимости к боли.

Понятие делового риска бизнесмена изменит то, как вы управляете деньгами (см. часть 9 «Контроль над рисками»). Абсолютный максимум, которым может рисковать трейдер, в любой сделке составляет 2 % от размера его счета. Например, на вашем счету $30 000, значит, вы не можете рисковать более чем $600 за сделку. Или у вас $10 000, то есть вы не можете рисковать более чем $200. Если ваш счет невелик, ограничьтесь торговлей меньшим количеством акций, менее дорогими фьючерсами или мини-контрактами. Если видите привлекательную сделку, но логичный стоп должен быть размещен там, где в зоне риска окажется больше, чем 2 % капитала, – пропустите ее. Рисковать меньше – можно, но больше – нельзя. Вы должны избегать риска более 2 % в сделке, как выздоравливающий алкоголик избегает баров.

Если за чрезмерные комиссионные или проскальзывание вы вините брокера, то вы потеряли контроль над биржевой жизнью. Постарайтесь – приняв ответственность на себя – уменьшить и то и другое. Если сумма вашего допустимого делового риска будет превышена хоть на доллар, включая комиссионные и проскальзывание, считайте, что вы проиграли.

Хорошо ли вы ведете торговые записи? Плохое ведение учета – верный признак азартного игрока. Хорошие бизнесмены ведут хорошие записи. Ваши торговые записи должны показывать дату и цену каждого входа и выхода, проскальзывание, комиссионные, стопы, все корректировки стопов, причины для входа, цели для выхода, максимальную бумажную прибыль, максимальный бумажный убыток после срабатывания стопа и все остальные данные, необходимые для анализа и полного понимания вашей торговли.

Если вы держите сделки в рамках делового риска, то все в порядке. Не нужно торговаться, ждать следующей цены и лелеять надежду на перемены. Потерять на доллар больше предусмотренного делового риска – все равно что напиться и очнуться в канаве, мучаясь от головной боли. Вам бы точно этого не хотелось.

Собрание для одного

Придя на собрание АА, вы встретите там людей, которые уже несколько лет не притрагивались к спиртному. «Привет! Меня зовут Джон. Я алкоголик», – поднявшись для выступления, представляются они. Почему же и после многих лет трезвой жизни они называют себя алкоголиками? Потому что если они решат, что победили, то возврата к пьянству не миновать. Перестав считать себя алкоголиком, человек позволяет себе выпить сначала рюмку, потом другую и в конце концов опять просыпается в канаве. Желающий оставаться трезвенником должен запомнить раз и навсегда: он алкоголик.

Трейдерам было бы полезно организовать общество взаимоподдержки – я бы назвал его обществом анонимных лузеров (Losers Anonymous). Почему не обществом анонимных трейдеров? Да потому, что грубое название помогает сосредоточиться на саморазрушительных тенденциях. Ведь АА не называют себя анонимными участниками застолья. До тех пор, пока вы зовете себя лузером, вы будете усердно думать, как выиграть и избежать потерь.

Некоторые трейдеры не одобряют этого негативного, по их мнению, образа мышления анонимных лузеров. Одна пожилая дама из Техаса, очень успешный трейдер, рассказала мне о своем подходе. Она очень религиозна, молится каждое утро, а затем едет в офис, где активно торгует. Когда рынок разворачивается против нее, она очень быстро обрывает цепочку потерь, потому что Господу не угодно, чтобы она потеряла Его деньги. Поэтому она пресекает игру на корню. Я подумал, что наши методы похожи. Цель состоит в том, чтобы сократить потери, опираясь на объективное внешнее правило.

Торговать в рамках ограниченного делового риска – то же самое, что и вести безалкогольную жизнь. Трейдер должен признать себя лузером, точь-в-точь как пьющий должен признать себя алкоголиком. Только тогда ему открыт путь к выздоровлению.

Вот почему каждое утро перед тем, как приступить к торговле, я рекомендую произносить: «Доброе утро, меня зовут так-то и так-то. Я лузер. Я могу нанести серьезный финансовый ущерб своему счету». Это похоже на собрание АА. Даже если сегодня вы возьмете с рынка тысячи долларов, завтра вы скажете: «Доброе утро, меня зовут так-то и так-то. Я лузер».

Один мой приятель как-то пошутил: «А я, устроившись утром перед котировочным экраном, говорю: "Это я, Джон. И я сейчас тебе горло перегрызу!"» Такое настроение – источник напряженности. Настроение анонимных лузеров – источник спокойствия. Уравновешенный трейдер хладнокровнее подыскивает выгодные и надежные сделки. Когда трезвый и пьяный вступают в гонку, вы знаете, у кого больше шансов на победу. Пьяный может выигрывать время от времени, но трезвый – это именно тот, на кого нужно ставить. Вы хотите быть трезвым в этой гонке.

10. Победители и проигравшие

Мы приходим в трейдинг из своего прошлого со своим психологическим багажом. Многие обнаруживают, что, действуя на рынке как в повседневной жизни, теряют деньги. Больше всего успех или потери зависят от способности использовать интеллект, а не действовать эмоционально. Трейдер, который ликует, когда выигрывает, и испытывает тоску, когда проигрывает, позволяет рынку контролировать свою психику и не может выгодно торговать.

Чтобы стать победителем на рынке, вы должны действовать хладнокровно и ответственно. Боль от проигрыша заставляет людей искать волшебные методы. В то же время они отбрасывают многое из того, что есть полезного в их профессиональном или деловом опыте.

Как океан

Биржа похожа на океан, где приливы и отливы накатывают и откатывают независимо от ваших желаний. Вы радуетесь, купив акцию, цена которой вдруг взлетает. Холодеете от страха, когда играете на понижение, а на рынке начинается подъем, и ваш капитал тает. Но для рынка ваши переживания не существуют: они живут только в вас.

Рынок не знает, что вы существуете. Вы ничего не можете сделать, чтобы на него повлиять. Океан не заботится о вашем благополучии, но у него нет и желания причинить вам вред.

Вы можете контролировать только собственное поведение. Моряк не может управлять океаном, но он может управлять собой: изучать течения, погодные условия, технику плавания и набираться опыта. Может узнать, когда допустимо распускать паруса, а когда лучше оставаться в гавани. Успешный моряк работает головой.

Океан бывает полезным – вы можете ловить там рыбу и плавать. Океан бывает опасным – вы можете в нем утонуть. Чем рациональнее ваш подход, тем выше вероятность того, что вы получите желаемое. С другой стороны, когда вы действуете на эмоциях, то не можете сосредоточиться на реальном положении дел в океане.

Трейдер должен изучать тренды и развороты на рынке так же, как моряк изучает океан. Он должен торговать на небольших объемах, пока учится управлять своим счетом. Вам не по силам контролировать рынок, но вполне по силам научиться контролировать себя.

После ряда прибыльных сделок новичку может показаться, что ему море по колено. Он начинает дико рисковать и подрывает свой счет. С другой стороны, дилетант, получивший несколько убытков подряд, зачастую настолько падает духом, что не может выставить ордер, даже когда его система дает ему сигнал на покупку или продажу. Если торговля повергает вас в восторг или в страх, вы не сумеете полностью задействовать интеллект. Когда вас охватит радость, вы будете совершать нерациональные сделки и проигрывать. Когда вас опутает страх, будете упускать прибыльные сделки.

Когда надвигается шторм, опытный моряк уменьшает площадь парусов. Первым делом трейдер, которого потрепал рынок, должен уменьшить размеры сделок. Пока вы учитесь или испытываете стресс, торгуйте на небольшие суммы.

Профессиональный трейдер работает головой и сохраняет спокойствие. Только любители возбуждаются или впадают в депрессию. Трейдинг на эмоциях – непозволительная роскошь.

Эмоциональный трейдинг

Люди ищут развлечений и острых ощущений. Именно поэтому певцы, актеры и профессиональные спортсмены зарабатывают гораздо больше, чем такие специалисты, как врачи, пилоты или педагоги. Людям нравится щекотать себе нервы: они покупают лотерейные билеты, летают в Лас-Вегас и притормаживают, чтобы поглазеть на дорожные аварии.

Торговля на эмоциях вызывает привыкание. Даже те, кто теряет деньги, получают настоящее развлечение.

Рынок – это как спорт, в котором вы и зритель, и участник. Представьте себе игру в высшей лиге, где вам можно сойти с трибуны. Заплатите несколько сотен долларов – и вам разрешат выбежать на поле и присоединиться к игре. Если ударите по мячу правильно, вам заплатят как профессионалу.

Вы, вероятно, крепко подумаете, прежде чем первые несколько раз купить билет на такое приключение. Осторожный подход и объясняет так называемую удачу новичка. После того как новичок несколько раз правильно попадет по мячу и получит гонорар, он вполне может решить, что не хуже профессионалов и может зарабатывать на жизнь игрой. Жадные дилетанты начинают слишком часто выбегать на поле, даже когда нет хороших возможностей для игры. Прежде чем они успевают понять, что происходит, короткая череда проигрышей уничтожает счета.

Рынок – одно из самых занимательных мест на планете, но эмоциональные решения там смертельно опасны. Если вы когда-нибудь окажетесь на ипподроме, посмотрите на зрителей, а не на лошадей. Игроки топают ногами, подпрыгивают, кричат на лошадей и жокеев. Тысячи людей выплескивают свои эмоции. Победители обнимаются, а проигравшие с отвращением рвут билеты. Их радость, боль и то, с какой силой желаемое принимается за действительное, – карикатура того, что происходит на рынках. Крутой гандикапер, который зарабатывает на жизнь на ипподроме, не возбуждается, не кричит и не ставит большую часть своих денег на один забег⁴.

Казино любят пьяных. Они наливают азартным игрокам бесплатную выпивку, чтобы те были более эмоциональными. Казино также избавляются от спокойных умников, которые считают карты. На Уолл-стрит бесплатного алкоголя меньше, но, по крайней мере, здесь вас не выгонят за то, что вы хороший трейдер.

В ответе за собственную жизнь

Обезьяна, споткнувшаяся о пень, впадает в ярость и пинает его. Вы смеетесь над обезьяной, но смеетесь ли над собой, когда ведете себя как она? Если рынок падает, когда у вас позиция на повышение, вы можете удвоить свою убыточную сделку или развернуться и перейти в короткую позицию, пытаясь отыграться. Это действия на эмоциях, а не по уму. В чем разница между трейдером, который пытается отыграться на рынке, и обезьяной, пинающей пень? Действие из гнева, страха или из эйфории разбивает шансы на успех. Проанализируйте свое поведение вместо того, чтобы действовать на эмоциях.

Мы злимся на рынок, боимся его, впадаем в глупые суеверия. И все это время рынок продолжает циклически повторять подъемы и спады, как океан – штормы и штили. Марк Дуглас (Mark Douglas) пишет в книге «Дисциплинированный трейдер»⁵, что на рынке «… нет ни начала, ни конца… Никто не помешает вам планировать игру на свой лад. Вступайте в нее, когда сочтете нужным. Хотите выйти из игры? Выходите!.. Мало кто из нас, учась жизни, приобрел опыт действовать в обстановке, где дана полная свобода творчества, не скованная никакими внешними рамками».

Мы пытаемся обмануть рынок или манипулировать им, подобно древнему царю Ксерксу, который приказал своим солдатам выпороть плетями море за то, что в нем утонул его флот. Большинство из нас не осознает, насколько мы манипулятивны, как мы торгуемся и живем на эмоциях. Большинство из нас считает себя центром вселенной и ожидает, что каждый человек или группа людей будут либо хорошими, либо плохими по отношению к ним. Но рынок безличен, манипулировать им не получится.

Лестон Хейвенс (Leston Havens), психиатр Гарвардского университета, писал: «Каннибализм и рабство, вероятно, – самые древние проявления человеческого хищничества и подчинения. Хотя ни то, ни другое в наши дни не поощряется, то, что они до сих пор существуют в психологических формах, свидетельствует, что цивилизация достигла больших успехов в переходе от конкретного и физического к абстрактному и психологическому, сохраняя при этом те же цели». Родители угрожают детям, хулиганы избивают, а учителя пытаются подавить волю. Неудивительно, что большинство из нас вырастает, либо спрятавшись в раковину, либо научившись манипулировать другими в целях самозащиты. Самостоятельные действия не кажутся нам чем-то естественным, но это единственный способ преуспеть на рынке.

Марк Дуглас предупреждает: «Поведение рынка будет казаться ему загадочным, потому что он сам для себя – загадка. Он будет вечно растерян, обеспокоен и испуган, поскольку не знает, что делать дальше». В конечном счете, «единственное, чем он может управлять, так это самим собой. Кроме того, он – как трейдер – может распоряжаться своими деньгами, то есть обеспечить ими либо себя, либо других». Он добавляет: «Тот, кто из недели в неделю, из месяца в месяц и из года в год делает деньги, торгует, соблюдая самодисциплину».

У каждого из нас есть собственные демоны, которых нужно изгнать на пути к успешному трейдингу. Вот несколько правил, которые помогли мне вырасти из импульсивного любителя в непостоянного полупрофессионала и, наконец, в спокойного профессионального трейдера. Вы можете изучить этот список, а затем составить собственный.

1. Примите решение, что вы на рынке надолго – что вы хотите быть трейдером даже через 20 лет.

2. Постоянно учитесь. Читайте и слушайте экспертов, но относитесь ко всему со здоровой долей скептицизма. Расспрашивайте знатоков, но не принимайте слепо их слова на веру.

3. Не будьте алчным, не набрасывайтесь на торговлю – сначала поучитесь. Рынок никуда не уйдет; в ближайшие месяцы и годы там появится еще больше хороших возможностей.

4. Разработайте метод анализа рынка, например: «Если произойдет А, то, вероятно, произойдет и Б». У рынка много измерений – для проверки намеченных сделок пользуйтесь несколькими методами анализа. Проверяйте все на исторических данных, а затем на рынках, используя реальные деньги. Рынки постоянно меняются – вам нужны разные инструменты для торговли на бычьих и медвежьих рынках, для переходных периодов, а также метод, позволяющий их различать (см. главы по техническому анализу).

5. Разработайте план управления капиталом. Первой вашей целью должно быть долгосрочное выживание, второй – постоянный рост капитала и третьей – получение высокой прибыли. Большинство ставит третью задачу на первое место, не подозревая о существовании первой и второй (см. часть 9 «Контроль над рисками»).

6. Помните, что трейдер – самое слабое звено в любой торговой системе. Побывайте на собрании общества АА, чтобы научиться избегать потерь, или придумайте свой метод, как отсечь импульсивные сделки.

7. Победители думают, чувствуют и действуют иначе, чем лузеры. Вы должны заглянуть в себя, избавиться от иллюзий и привычного мышления и поведения. Изменения даются тяжело, но если вы хотите стать профессиональным трейдером, значит, должны работать над развитием своей личности.

Часть
02
Психология толпы

Уолл-стрит (Wall Street) называется так в память о стене (wall), которая не позволяла домашнему скоту разбредаться от поселения на южной оконечности Манхэттена. Наследие фермеров до сих пор живет в языке трейдеров. Чаще всего на Уолл-стрит поминают четырех животных: быков (bulls), медведей (bears), свиней (pigs) и овец (sheep). «Быки делают деньги, медведи делают деньги, а свиньи идут под нож», – говорят трейдеры.

Бык бьет врага рогами снизу вверх. Бык – это покупатель: игрок, который делает ставку на повышение и выигрывает от роста цен. Медведь бьет врага лапой сверху вниз. Медведь – это продавец: игрок, который делает ставку на понижение и выигрывает, когда цены падают⁶.

Свиньи жадные. Некоторые из них покупают или продают слишком крупные для них позиции, и небольшой разворот отправляет их на убой. Другие передерживают свои позиции, продолжая ждать прибыли даже после разворота тренда.

Овцы пассивны и боязливы, это последователи трендов, советов и гуру. Иногда они цепляют на себя бычьи рога или влезают в медвежью шкуру и пытаются приосаниться. Но их легко узнать по жалобному блеянию, как только рынок начинает потряхивать.

На рынках быки покупают, медведи продают, свиньи и овцы попадают им под ноги, а неопределившиеся трейдеры выжидают в стороне. Котировочные мониторы по всему миру выдают непрерывный поток последних цен на всех рынках. Тысячи пар глаз устремлены на каждую из цен – люди принимают торговые решения.

11. Что такое цена?

Трейдеров можно разделить на три группы: покупатели, продавцы и неопределившиеся. Покупатели хотят заплатить как можно меньше, а продавцы – продать как можно дороже. Их извечный конфликт отражается в спредах спроса-предложения, о котором говорилось во введении. Цена спроса (ask price) – это цена, которую запрашивает за товар продавец. Цена предложения (bid price) – это цена, которую предлагает за товар покупатель.

У покупателя есть выбор: ждать, пока цены снизятся, или заплатить столько, сколько требуют продавцы. У продавца аналогичный выбор: ждать, пока цены вырастут, либо продать свой товар по более низкой цене.

Сделка совершается в тот момент, когда покупатель и продавец сходятся во мнениях: бык в нетерпении соглашается на условия продавца и платит побольше или же медведь в нетерпении соглашается на условия покупателя и продает чуть дешевле.

Наличие неопределившихся трейдеров давит и на быков, и на медведей. И покупатели, и продавцы спешат совершить сделки, потому что знают, что вокруг толпа неопределившихся трейдеров, которые могут влезть в любой момент и увести сделку из-под носа.

Покупатель знает, что если будет думать слишком долго, то другой трейдер может влезть и опередить его с покупкой. Продавец знает, что если он будет пытаться взять более высокую цену, то другой трейдер может влезть и продать дешевле. Толпа неопределившихся трейдеров заставляет и покупателей, и продавцов охотнее идти на сделки друг с другом. Когда два мнения совпадают, совершается сделка.

Соглашение о ценности рынка

Каждый тик на экране котировок отражает сделку между покупателем и продавцом.

Покупатели покупают, потому что ожидают роста цен. Продавцы продают, потому что ожидают падения цен. Покупателей и продавцов окружает толпа неопределившихся трейдеров, которые оказывают на них давление тем, что могут сами стать покупателями или продавцами.

Покупки быков толкают рынки вверх, продажи медведей толкают их вниз, а неопределившиеся трейдеры ускоряют процесс, создавая ощущение спешки как у покупателей, так и у продавцов.

Трейдеры приходят на рынки со всего мира: лично, через компьютеры или через брокеров. Каждый может покупать и продавать. Каждая цена – это сиюминутный консенсус цен всех участников рынка, выраженный в действии. Цены создаются массами трейдеров: покупателей, продавцов и неопределившихся. Графики цен и объемов отражают массовую психологию рыночной толпы.

Поведенческие паттерны

Огромные толпы людей торгуют на фондовых, фьючерсных и опционных биржах. Большие деньги и маленькие деньги, умные деньги и глупые деньги, институциональные деньги и частные деньги, долгосрочные инвесторы и краткосрочные трейдеры – все они сталкиваются на бирже. Каждая цена представляет собой мгновенный консенсус ценности между покупателями, продавцами и неопределившимися трейдерами в момент совершения сделки. За каждым паттерном на экране стоит толпа трейдеров.

Консенсус толпы меняется каждую секунду. Иногда он устанавливается в очень вялой атмосфере, а в иное время все срывается с цепи. В спокойное время цены меняются понемножку. Когда толпа впадает в страх либо в воодушевление, цены начинают скакать. Представьте себе торги за спасательный круг на борту тонущего корабля – вот как прыгают цены, когда массы трейдеров эмоционально реагируют на тренд. Проницательный трейдер стремится войти в рынок в спокойные времена, а в бурные – зафиксировать прибыль. Это полная противоположность тому, как действуют дилетанты: они заскакивают и выскакивают, когда цены начинают бежать, но им становится скучно и неинтересно, когда цены засыпают.

Графики отражают колебания массовых настроений на финансовых рынках. Каждая торговая сессия – это битва между быками, которые делают деньги, когда цены растут, и медведями, которые получают прибыль, когда цены падают. Цель серьезного технического аналитика – определить баланс сил между быками и медведями и сделать ставку на победителей. Если быки намного сильнее, вам следует покупать и держать. Если медведи намного сильнее, следует шортить. Если оба лагеря примерно равны по силе, умный трейдер стоит в сторонке. Пусть быки и медведи дерутся друг с другом, он вступит в сделку только тогда, когда будет достаточно уверен, какая сторона победит.

Цены и объемы сделок, а также индикаторы, которые их отслеживают, отражают поведение толпы. Технический анализ похож на проведение опросов. Оба сочетают в себе науку и искусство: они отчасти научные, потому что мы используем статистические методы и компьютеры, а отчасти творческие, потому что мы используем личные суждения и опыт для интерпретации наших результатов.

12. Что такое рынок?

Какая реальность стоит за рыночными котировками, цифрами и графиками? Когда вы проверяете цены в газете, следите за тиками на экране или наносите индикатор на график, что именно вы видите? Что такое рынок, который вы анализируете и на котором хотите торговать?

Дилетанты ведут себя так, будто рынок – это огромное мероприятие, игра в мяч, в которой они могут присоединиться к профессионалам и делать деньги. Трейдеры с научным или инженерным образованием часто относятся к рынку как к физическому явлению и применяют принципы обработки сигналов, подавления шумов и т. д. В отличие от тех и других, все профессиональные трейдеры прекрасно знают, что рынок – это огромная масса людей.

Каждый трейдер пытается отобрать деньги у других, опередив их в угадывании предстоящего направления рынка. Участники рыночной толпы живут на разных континентах, но их объединяют современные телекоммуникации и погоня за наживой за счет друг друга. Рынок – это огромная толпа людей. Каждый в этой толпе пытается отнять деньги у других, перехитрив их. Рынок – это суровая среда, потому что все против вас, а вы против всех.

Рынок не просто суров – он заставляет платить как за вход, так и за выход. Вы должны перепрыгнуть через барьеры комиссионных и проскальзываний, прежде чем сможете получить хотя бы доллар. В тот момент, когда вы размещаете ордер, вы должны брокеру комиссионные – вы оказываетесь в проигрыше уже в тот момент, когда вступаете в игру. Маркетмейкеры пытаются нанести вам удар проскальзыванием, когда ваш ордер поступает на исполнение. Они пытаются урвать еще один кусок от вашего счета, когда вы выходите. В трейдинге вы соревнуетесь с лучшими умами мира, одновременно отбиваясь от пираний – комиссионных и проскальзываний.

Толпа со всего мира

В былые времена биржи были маленькими, и многие трейдеры знали друг друга в лицо. Нью-Йоркская фондовая биржа, например, была организована в 1792 г. как клуб двух десятков брокеров. В солнечную погоду они обычно собирались под тополем, в дождливую – в таверне Fraunces, работающей и по сей день. Учредив Нью-Йоркскую биржу, брокеры первым делом установили фиксированные комиссионные, которые не менялись в последующие 180 лет.

В наши дни трейдеров на площадках почти не осталось. Большинство из нас связаны с рынком через гаджеты. Тем не менее, наблюдая за одними и теми же котировками на экране и читая одни и те же статьи в финансовых СМИ, мы становимся участниками рыночной толпы, даже если живем за тысячи миль друг от друга. Благодаря современным коммуникациям мир становится меньше, а рынки – больше. Лондонская эйфория перетекает в Нью-Йорк, а уныние Токио переходит во Франкфурт.

Анализируя рынок, вы отслеживаете поведение толпы. Толпы ведут себя одинаково в разных культурах и на разных континентах. Социальные психологи открыли несколько законов поведения толпы, и трейдеру необходимо понять их, чтобы увидеть, как рыночная толпа влияет на него самого.

Группы, не индивиды

Большинство людей стремятся вести себя «как все». Это примитивное желание присоединиться к толпе туманит ваш разум при входе в сделки. Успешный трейдер должен мыслить независимо. Он должен быть достаточно сильным, чтобы самостоятельно анализировать рынок и исполнять свои торговые решения.

Сила толпы создает тренды. Толпа не слишком умна, но она сильнее любого из нас. Никогда не идите против тренда. Если тренд восходящий, вам следует только покупать или стоять в стороне. Никогда не шортите только потому, что цены «слишком высоки», – никогда не спорьте с толпой. Вы не обязаны бежать с толпой, но бежать против нее точно не стоит.

Уважайте силу толпы, но не бойтесь ее. Толпа сильна, но примитивна; она действует бесхитростно и шаблонно. Живя своим умом, трейдер может обыграть толпу.

Источник денег

Задумывались ли вы о том, откуда возьмется прибыль, которую вы собираетесь получить? Возникают ли деньги на рынках из-за роста доходов компаний, или снижения процентных ставок, или хорошего урожая сои? Единственная причина, по которой на рынках есть деньги, заключается в том, что другие трейдеры принесли их туда. Деньги, которые вы хотите заработать, лежат на счетах других людей, и никто не хочет их вам отдавать.

Трейдинг – это попытки отобрать деньги у других, в то время как они пытаются отобрать ваши, вот почему это такое нелегкое занятие. Трудно выиграть еще и потому, что брокеры и маркетмейкеры берут деньги как с победителей, так и с проигравших.

Тим Слейтер (Tim Slater), один из основателей компьютеризованного технического анализа, сравнил трейдинг со средневековой битвой. Человек выходил на поле боя с мечом и пытался убить противника, а тот пытался убить его. Победитель забирал оружие проигравшего, его имущество, жену, а детей продавал в рабство. Теперь вместо поля боя мы выходим на рынок. Когда вы забираете деньги у человека, это не так уж сильно отличается от проливания его крови. Он может потерять дом, имущество, жену, а его дети будут страдать.

Один мой оптимистичный друг однажды пошутил, что на поле боя много неподготовленных людей: «90–95 % брокеров ничего не знают об анализе рынка. Они вообще не знают, что делают. У нас есть знания, а бедолаги, у которых их нет, просто отдают свои деньги на благотворительность». Звучит неплохо, но мой друг на своем печальном опыте обнаружил, что его теория ошибочна – на рынке нет легких денег.

Конечно, там полно овец, годных только на стрижку или на убой. С овцами проблем нет, но если вы хотите получить кусок их мяса, то вам придется сразиться с очень опасными конкурентами. За незадачливой овечкой охотятся суровые профессионалы: американские стрелки, английские рыцари, немецкие ландскнехты, японские самураи и другие воины. Трейдинг – это сражение с толпами враждебно настроенных людей, при этом вы платите за привилегию вступить в бой и выйти из него – живым, раненым или мертвым.

Внутренняя информация

Есть по крайней мере одна группа людей, которая получает информацию раньше нас. Документы показывают, что корпоративные инсайдеры стабильно получают прибыль, торгуя акциями. И это только законные сделки, о которых инсайдеры сообщают в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Они представляют собой верхушку айсберга, но есть немало недекларированной инсайдерской торговли.

Люди, которые торгуют, пользуясь инсайдерской информацией, крадут наши деньги. Судебные процессы над инсайдерами отправили некоторых из них в тюрьмы. Приговоры за инсайдерскую торговлю продолжают выноситься, особенно после крахов бычьих рынков. После краха 2008 г. группа руководителей фонда Galleon во главе с генеральным директором была приговорена к длительным тюремным срокам, бывший член совета директоров нескольких ведущих американских корпораций получил два года за решеткой, а недавно был осужден управляющий деньгами из SAC Capital.

Люди, осужденные в ходе судебных процессов над инсайдерами, попались потому, что были жадными и беспечными. Верхушка айсберга была снесена, но основная масса еще плавает, готовая ударить по любому счету, который с ней столкнется.

Пытаться прижать инсайдерскую торговлю – все равно что пытаться избавиться от крыс на ферме. Родентициды держат их под контролем, но не искореняют. Один отставной генеральный директор публичной компании объяснил мне, что умный человек не торгует по собственной внутренней информации, а делится ею с приятелями по гольфу в загородном клубе. Потом те делятся с ним информацией об их фирмах, и все получают прибыль, оставаясь незамеченными. Инсайдерская сеть в безопасности до тех пор, пока ее члены следуют единому кодексу поведения и не становятся слишком жадными. Инсайдерская торговля легальна на фьючерсных рынках, и до недавнего времени она была законна для конгрессменов, сенаторов и их персонала.

Графики отражают все сделки всех участников рынка, включая инсайдеров. Они оставляют следы на графиках так же, как и все остальные, и наша работа как технических аналитиков – воспользоваться этими данными.

13. Биржевая среда

Люди начали торговать на заре истории – торговать с соседями было безопаснее, чем совершать на них набеги. С развитием общества средством обмена стали деньги. Фондовые и фьючерсные рынки характерны для развитого общества. Одним из ключевых экономических событий в Восточной Европе после краха коммунизма стало создание фондовых и фьючерсных бирж.

Сегодня рынки акций, фьючерсов и опционов существуют по всему миру. Марко Поло, средневековому итальянскому купцу, понадобилось 15 лет, чтобы добраться из Италии в Китай и обратно. Теперь, когда европейский трейдер хочет купить золото в Гонконге, приказ исполняется за секунды. В мире есть сотни фондовых и фьючерсных бирж. Все биржи должны соответствовать трем критериям, впервые разработанным на агорах Древней Греции и средневековых ярмарках Западной Европы: установленное место, правила оценки товаров и четкие условия контрактов.

Частные трейдеры

Частные торговцы обычно приходят на рынок, сделав деньги в бизнесе или в профессии. Средний частный фьючерсный трейдер в США – это 50-летний женатый мужчина с высшим образованием. Две самые большие профессиональные группы среди фьючерсных трейдеров – фермеры и инженеры.

Причины, которые приводят людей на рынки, бывают как разумными, так и не особо. Разумные причины включают в себя желание получить большую прибыль на капитал. Не слишком разумные – любовь к азартным играм и поиск острых ощущений. Большинство трейдеров не осознают своих эмоциональных мотивов.

Научиться трейдингу требует времени, денег и труда. Лишь немногие люди достигают профессионального уровня, на котором могут содержать себя за счет торговли. Профессионалы чрезвычайно серьезно относятся к тому, что они делают. Они, в отличие от любителей, удовлетворяют эмоциональные порывы вне рынка.

Основная экономическая роль трейдера – содержать брокера, чтобы тот мог платить за дом, а его дети – учиться в хороших школах. Еще одно предназначение спекулянта – помогать компаниям собирать капитал на рынках акций и брать на себя ценовой риск на фьючерсных рынках, тем самым позволяя людям в реальной экономике сосредоточиться на производственной деятельности. Отдавая приказ брокеру, спекулянт, естественно, совершенно не думает о высоких экономических целях.

Корпоративные трейдеры

Компании занимаются торговлей в огромных объемах, а их глубокие карманы дают им ряд преимуществ. Они платят низкие комиссионные. Они могут позволить себе нанимать лучших исследователей и трейдеров. Один мой приятель, возглавлявший торговый отдел в банке, основывал некоторые из решений на отчетах, предоставленных группой бывших сотрудников ЦРУ. Он черпал из них лучшие идеи, а высокая ежегодная плата за эту услугу была пустяком по сравнению с огромным объемом его торгов. У большинства частных трейдеров таких возможностей нет.

У некоторых крупных фирм есть свои разведывательные сети, которые позволяют им действовать раньше, чем остальной публике. Однажды, когда фьючерсы на нефть выросли в связи с пожаром на платформе в Северном море, я позвонил знакомому в нефтяной компании. Рынок сходил с ума, но он был в шоколаде, так как купил нефтяные фьючерсы за полчаса до взлета на бирже. Он получил телекс от агента в районе пожара до того, как сообщения появились в новостной ленте. Своевременная информация бесценна, но только крупная компания может стабильно получать доступ к ней.

Один мой знакомый, который успешно торговал для инвестиционного банка на Уолл-стрит, почувствовал себя потерянным, когда ушел торговать на себя. Оказалось, что система котировок в реальном времени в его квартире на Парк-авеню не сообщала ему новости с той же оперативностью, как громкоговоритель в торговом зале его старой фирмы. Брокеры со всей страны звонили ему с последними новостями, потому что хотели получать его заказы. «Торгуя из собственного дома, ты никогда не узнаешь новости первым», – говорит он.

У фирм, которые работают как на фьючерсном, так и на наличном рынках, есть два преимущества. У них есть реальная внутренняя информация, и они освобождены от ограничений на спекулятивные позиции, которые существуют на многих фьючерсных рынках. Я как-то заходил к знакомому в крупнейшей нефтяной компании; преодолев барьеры охраны, более жесткие, чем в аэропорту, я прошел по стеклянному коридору, по сторонам которого в комнатах кучки людей толпились вокруг мониторов, торгуя нефтепродуктами. Когда я спросил знакомого, хеджируют ли его трейдеры или спекулируют, он посмотрел мне прямо в глаза и ответил: «Да». Я спросил еще раз и получил тот же ответ. Компании пересекают тонкую грань между хеджированием и спекуляцией в обе стороны, используя внутреннюю информацию.

Кроме информационного преимущества, у сотрудников торговых фирм есть еще и очень важное психологическое – они чувствуют себя спокойнее, поскольку не рискуют собственными деньгами. Когда молодые люди рассказывают мне об интересе к трейдингу, я советую: «Устройтесь на работу в трейдинговую фирму и учитесь за чужой счет».

Фирмы крайне редко нанимают трейдеров старше 25 лет. Как же человеку, пришедшему в игру позже, конкурировать с учреждениями и выигрывать у них?

Ахиллесова пята учреждений заключается в том, что они должны торговать всегда, в то время как индивидуальный трейдер волен торговать или не выходить на рынок. Банки должны активно присутствовать на рынках облигаций, а производители зерна – на рынках зерновых по любой цене. Индивидуальный трейдер волен ждать лучших возможностей.

Большинство частных трейдеров выбрасывают это фантастическое преимущество, торгуя слишком часто. Человек, который хочет преуспеть в борьбе с гигантами, не должен быть нетерпеливым или жадным. Помните, ваша цель – торговать хорошо, а не торговать часто.

Успешные корпоративные трейдеры получают хорошие зарплаты и премии. Даже высокая премия может показаться недостаточной тому, кто заработал миллионы долларов для своей фирмы. Успешные институциональные трейдеры часто поговаривают о том, как уйти и начать торговать для себя. Удается это очень немногим.

Большинство трейдеров, которые уходят из учреждений, попадают под влияние эмоций – страха, жадности, восторга и паники, когда начинают играть на свои собственные деньги. Они редко добиваются успеха в игре на свои – и это еще один признак того, что в основе успеха или провала в трейдинге лежит психология. Мало кто из корпоративных трейдеров осознает, до какой степени они обязаны своим успехом торговым менеджерам, контролирующим уровень риска. Выход на вольные хлеба означает стать собственным менеджером. Мы вернемся к этому в одной из следующих глав о том, как организовать свой трейдинг.

Оружейники

Как средневековые рыцари искали самые острые мечи, так и современные трейдеры ищут лучшие торговые технологии. Растущий доступ к хорошему программному обеспечению и снижающиеся ставки комиссионных создают более равные условия для торговли. Компьютер позволяет ускорить исследования, отследить большее количество данных и глубже анализировать больше рынков. Мы вернемся к компьютерам и программному обеспечению в главе 21 «Компьютеры в трейдинге», но сейчас – вкратце.

Есть три типа торгового программного обеспечения: инструментальные, черные и серые ящики. Инструментальные ящики позволяют вам отображать данные, строить графики, отслеживать индикаторы, изменять их параметры и тестировать торговые системы. Инструментарий для трейдеров опционами включает модели их реальной оценки. Приспособить хороший набор инструментов к вашим потребностям не очень сложно.

В 1977 г. я купил самую первую программу для компьютерного технического анализа. Она стоила $1900 плюс ежемесячная плата за данные. Сегодня недорогое и даже бесплатное программное обеспечение предоставляет мощные инструменты каждому желающему. Я проиллюстрировал большинство концепций в этой книге с помощью бесплатной или очень недорогой программы компании www.stockcharts.com, потому что хотел, чтобы моя новая книга была полезна как можно большему числу трейдеров.

Www.stockcharts.com уравнивает условия игры для трейдеров. Софт интуитивно понятен и богат возможностями. Базовая версия бесплатна, хотя для построения графиков более высокого качества я использовал недорогую платную версию. Я хорошо помню, как трудно было в начале моего пути, и хочу показать, как много аналитических возможностей можно получить сегодня бесплатно или по минимальной цене.

Что происходит внутри черного ящика – тайна. Вы вводите в него данные, а он говорит вам, что и когда покупать и продавать. Это похоже на магию: делать деньги, не задумываясь. Черные ящики обычно продаются с отличным послужным списком. Это естественно, потому что они подгонялись под старые данные. Рынки продолжают меняться, черные ящики взрываются один за другим, но новые поколения лузеров продолжают их покупать.

Серые ящики находятся между инструментальными и черными. Эти наборы обычно выпускаются известными деятелями рынка. Они раскрывают общую логику своей системы и позволяют регулировать некоторые параметры.

Консультанты

Некоторые информационные бюллетени предлагают полезные уроки и указывают читателям на торговые возможности. Большинство же продают ложное ощущение себя инсайдером. Подписавшись на информационные бюллетени, вы нанимаете друга по переписке, который часто присылает интересные письма, но не ждет на них ответа, за исключением платы за продление подписки. Свобода прессы в Соединенных Штатах позволяет даже отсидевшему за мошенничество выйти в интернет и начать рассылать письма с финансовыми рекомендациями. Некоторые так и поступают.

Отслеживать полезность различных информационных бюллетеней – дело пустое, потому что вряд ли кто-либо следует всем подряд рекомендациям. Сервисы, которые оценивают такие бюллетени, – это коммерческие проекты мелких бизнесменов, чье благополучие зиждется на благополучии консультационной индустрии. Рейтинговые сервисы могут изредка «фыркать» на какого-то консультанта, но по большей части они работают на поддержание энтузиазма.

Я выпускал биржевой бюллетень много лет назад; работал усердно, говорил прямо и получал хорошие рейтинги. Изнутри я видел огромный потенциал для подтасовки результатов. Это хорошо скрываемый секрет консультационной индустрии.

Просмотрев мои письма, один знаменитый консультант посоветовал мне тратить меньше времени на анализ рынков и больше на маркетинг. Первый принцип гласит: «Если вам нужно делать прогнозы, делайте их много». Всякий раз, когда прогноз оказывается верным, удваивайте объем рекламных рассылок.

14. Рыночная толпа и вы

Члены рыночной толпы ставят на то, что цены будут расти или падать. Поскольку каждая цена представляет собой консенсус всей толпы в момент совершения сделки, трейдеры делают ставки на ее будущее мнение и настроение. Толпа мечется между надеждой и страхом и от безразличия к оптимизму или пессимизму. Толпа заражает большинство людей своими чувствами и действиями.

Пока быки и медведи сражаются на рынке, стоимость ваших открытых позиций взлетает или падает в зависимости от действий совершенно чужих людей. Вы не можете контролировать рынки. Вы можете только устанавливать размеры своих позиций и решать, входить в сделку или выходить из нее.

Большинство трейдеров волнуются, войдя в сделку. Их разум затуманивается, когда они присоединяются к толпе. Подхваченные общими эмоциями, многие отклоняются от своих планов и в результате теряют деньги.

Эксперты по толпе

В 1841 г. шотландский адвокат Чарльз Маккей издал классический труд «Наиболее распространенные заблуждения и безумства толпы». Он описал несколько массовых психозов, в том числе тюльпановую лихорадку в Голландии в 1634 г. и инвестиционный бум Южных морей в Англии в 1720 г.

Тюльпановая лихорадка началась как рядовое повышение цен на рассаду этого растения. Цены росли так долго, что зажиточные голландцы уверовали в непреходящую ценность тюльпана. Многие из них, оставив прежние занятия, перешли на выращивание и продажу этих цветов, а также стали тюльпановыми брокерами. Банки принимали тюльпаны под залог займов, а спекулянты делали деньги. Окончился психоз приступом лихорадочных продаж, которая довела многих до нищеты, а страну – до потрясения. «Люди сходят с ума в толпе, а возвращаются в рассудок медленно и по одному», – печально заметил Маккей.

В 1897 г. Гюстав Лебон (Gustave Le Bon), французский психолог и социолог, написал книгу «Психология масс»⁷. Трейдер, читающий ее сегодня, может увидеть свое отражение в зеркале столетней давности.

Лебон писал, что «собрание людей имеет совершенно новые черты, отличающиеся от тех, которые характеризуют отдельных индивидов, входящих в состав этого собрания. Сознательная личность исчезает, причем чувства и идеи всех отдельных единиц, образующих целое, именуемое толпой, принимают одно и то же направление. Образуется коллективная душа, имеющая, конечно, временный характер, но и очень определенные черты».

Люди меняются, присоединившись к толпе. Они становятся более доверчивыми и импульсивными, в тревоге ищут лидера и ведутся на эмоции, а не думают головой. Индивид, вовлеченный в толпу, теряет способность думать самостоятельно.

Члены толпы могут уловить длительные тренды, но теряют деньги на разворотах. Успешные трейдеры думают и поступают независимо.

Зачем присоединяться к толпе?

Люди объединялись в толпы для безопасности еще на заре времен. Если охотник каменного века встречал саблезубого тигра, его шансы остаться в живых были близки к нулю, но если охотники шли группой, то большинство из них, скорее всего, выживало. Одиночки погибали и оставляли меньше потомства. Поскольку члены группы имели больше шансов выжить, склонность к объединению, по-видимому, вошла в наши гены.

Современное общество славит свободу воли, но мы несем в себе множество примитивных импульсов под тонкой оболочкой цивилизованности. Мы хотим объединяться в толпы для безопасности, чтобы нас вели сильные лидеры. Чем выше неопределенность, тем сильнее наше желание объединяться и быть ведомыми.

По дебрям Уолл-стрит не бродят саблезубые тигры, но ваше финансовое выживание всегда под угрозой. Стоимость вашей позиции растет и падает из-за покупок и продаж совершенно незнакомых людей. Вас охватывает страх, потому что вы не можете контролировать цены. Эта неуверенность заставляет большинство трейдеров искать лидера, который покажет, что делать.

Возможно, вы рационально решили войти в лонг или в шорт, но, стоит вам войти в сделку, толпа начинает вас засасывать. Вы начинаете терять независимость, если следите за ценами, как ястреб, и ликуете, когда они идут в нужную сторону, но впадаете в депрессию, если они идут против вас. Вы в беде, когда импульсивно пополняете убыточные позиции или разворачиваете их. Вы теряете независимость, когда начинаете доверять гуру больше, чем себе, и не следуете собственному торговому плану. Когда вы ловите себя на подобном, постарайтесь вернуться в чувство. Если вы не можете вернуть самообладание, закройте сделку.

Мышление толпы

Когда люди объединяются в толпу, они начинают мыслить примитивнее и становятся более склонными к импульсивным действиям. Толпу качает от страха до ликования, от паники до эйфории. Ученый может быть хладнокровным и рациональным в лаборатории, но совершать безрассудные сделки, когда его охватит массовое настроение толпы. Группа может затянуть вас в себя независимо от того, торгуете ли вы в переполненном брокерском офисе или в собственной квартире. Когда вы позволяете другим влиять на торговые решения, ваши шансы на успех начинают таять.

Групповая лояльность была необходима для выживания доисторического охотника. Вступление в профсоюз может помочь даже некомпетентному работнику сохранить свое место. На рынке все по-другому: вступление в толпу, как правило, вам вредит.

Многие трейдеры недоумевают, почему рынки разворачиваются сразу после того, как они закрывают свою проигрышную позицию. Это происходит потому, что члены толпы охвачены одним и тем же страхом – и все сбрасывают позиции одновременно. Как только приступ распродаж проходит, рынку некуда идти, кроме как вверх. Оптимизм возвращается на рынок, и толпа забывает страх, становится жадной и впадает уже в покупательский раж.

Толпа больше и сильнее вас. Неважно, насколько вы умны: с толпой вам не тягаться. Выбор у вас один: присоединиться к ней или действовать индивидуально.

Толпы примитивны, и ваши торговые стратегии должны быть простыми. Вам не нужно быть человеком высокой науки, чтобы разработать выигрышный торговый метод. Если сделка идет против вас – фиксируйте убыток и уходите. Никогда не спорьте с толпой – просто решайте сами, когда присоединиться, а когда уйти.

Ваша человеческая природа в стрессовой ситуации толкает на отказ от независимости. В трейдинге у вас возникает желание подражать другим, игнорируя объективные сигналы. Поэтому вам необходимо записать свою торговую систему и правила управления капиталом и следовать им. Эти записи представляют собой ваши рациональные индивидуальные решения, принятые до того, как вы вошли в сделку.

Кто ведет?

Неопытный трейдер может впасть в бурную радость, когда цены двинутся в его пользу. Может впасть в гнев, депрессию и страх, когда цены повернутся против него, и в тревоге ждать, что рынок сделает с ним дальше. Когда трейдеры чувствуют угрозу или испытывают стресс, они становятся частью толпы. Охваченные эмоциями, они теряют независимость и начинают подражать другим членам группы, а особенно ее лидеру.

Когда детям страшно, они хотят, чтобы родители и другие взрослые говорили им, что делать. Это отношение переносится на учителей, врачей, священников, начальников и разнообразных экспертов. Трейдеры обращаются к гуру, продавцам торговых систем, газетным обозревателям и другим лидерам рынка. Но, как блестяще отметил Тони Пламмер (Tony Plummer) в своей книге «Прогнозирование финансовых рынков» (Forecasting Financial Markets), главный лидер рынка – это цена.

Цена – вождь рыночной толпы. Трейдеры всего мира следят за подъемами и спадами. Цена как бы говорит трейдеру: «Следуй за мной, и я покажу тебе путь к богатству». Большинство трейдеров считают себя независимыми. Мало кто из нас осознает, насколько сильно мы ориентируемся на поведение лидера толпы.

Тренд, который идет в вашу пользу, символизирует сильного и щедрого родителя, зовущего вас к столу. Тренд, который идет против вас, напоминает злого и наказывающего родителя. Попав под влияние таких чувств, легко пропустить объективные сигналы, которые говорят о том, что нужно остаться или выйти из сделки. Вы можете чувствовать себя счастливым или испуганным, торговаться или просить прощения, избегая при этом рационального действия – принятия реальности и выхода из убыточной сделки.

Независимость

Ваши сделки должны быть основаны на тщательно подготовленном плане, а не на метаниях в ответ на изменение цен. Хороший план – это письменный план. Вы должны точно знать, при каких условиях будете входить в сделку и выходить из нее. Не принимайте решений в то время, когда вас может повлечь за собой толпа.

Вы сможете добиться успеха как трейдер только тогда, когда будете мыслить и действовать индивидуально. Самое слабое звено любой торговой системы – это сам трейдер. Трейдеры разоряются, когда торгуют без плана или отклоняются от своих планов. Планы создаются здравомыслящими людьми. Импульсивные сделки совершаются возбужденными членами толпы.

Наблюдайте за собой и за изменениями в своем настроении во время трейдинга. Записывайте причины своего вступления в сделку и правила выхода из нее, включая и контроль над капиталом. Ни в коем случае не меняйте план, когда у вас открыта позиция.

Сирены – морские существа из греческих мифов – пели так красиво, что моряки прыгали за борт и плыли к ним, но те их убивали. Когда Одиссей захотел услышать песни сирен, он приказал команде заклеить уши пчелиным воском, а себя самого привязать к мачте. Одиссей услышал песню сирен и выжил, потому что не смог прыгнуть за борт. Вы обеспечиваете свое выживание как трейдера, когда в ясный день привязываете себя к мачте торгового плана и правил управления капиталом.

Разумная группа

Отстранение от импульсивности толпы не значит, что вы должны жить в полном одиночестве. Не нужно становиться отшельником. Хотя некоторые из нас предпочитают жить именно так, группы могут быть и разумными, и продуктивными. Ключевая особенность такой группы – независимое принятие решений.

Эта концепция четко объясняется в книге «Мудрость толпы»⁸, написанной финансовым журналистом Джеймсом Шуровьески (James Surowiecki). Он признает, что члены большинства групп постоянно влияют друг на друга, создавая волны общих эмоций и действий. Умная группа не такая: все ее члены принимают независимые решения, не зная, что делают другие. Вместо того чтобы влиять друг на друга и создавать эмоциональные волны, члены умной группы получают выгоду от объединения своих знаний и опыта. Функция лидера группы состоит в том, чтобы поддерживать эту структуру и выносить индивидуальные решения на голосование.

В 2004 г., за год до прочтения книги «Мудрость толпы», я организовал группу трейдеров по этому принципу. Я продолжаю руководить ею вместе со своим другом Керри Ловворном – это группа SpikeTrade.

Мы проводим торговое соревнование, каждый раунд которого длится неделю. После закрытия рынка в пятницу раздел сайта, посвященный выбору акций, закрывается для просмотра членами клуба до 15:00 воскресенья. В течение этого времени любой член группы может выставить на конкурс любимую сделку на предстоящую неделю, не зная, что делают другие члены группы. Этот раздел на сайте снова открывается в воскресенье днем, чтобы все члены группы могли видеть всех фаворитов. Соревнование на лучшую сделку недели начинается в понедельник и заканчивается в пятницу. Победители получают денежные призы.

В течение недели участники обмениваются комментариями и отвечают на вопросы. Сайт построен так, чтобы поощрять общение – за исключением выходных, когда каждый должен работать самостоятельно. Результаты работы ведущих членов группы, размещенные на сайте, часто впечатляют.

Ключевой момент – то, что решения о выборе акций и направлении их движения должны приниматься в одиночестве, нельзя видеть, что делают лидеры и другие участники. Обмен мнениями начинается после того, как все голоса уже отданы. Такое сочетание независимого принятия решений и обмена мнениями создает «мудрость толпы» – коллективную мудрость группы и ее лидеров.

15. Психология трендов

Каждая цена представляет собой сиюминутный консенсус стоимости среди всех участников рынка. Каждый тик – это последнее голосование по стоимости торгового инструмента. Любой трейдер может повлиять на цену, отдав приказ на покупку или продажу или отказавшись от торговли на данном уровне.

Каждый ценовой столбик или свеча – это схватка между быками и медведями. Когда покупатели чувствуют бычий настрой, они покупают охотнее и толкают рынки вверх. Когда у продавцов медвежьи настроения, они активнее продают и толкают рынки вниз.

Графики – это окошко в психологию масс. Когда вы анализируете графики, вы анализируете поведение толпы. Технические индикаторы помогают сделать этот анализ более объективным.

Технический анализ – это прикладная социальная психология.

Сильные эмоции

Спросите трейдера, почему цены выросли, и вы, вероятно, получите ответ: покупателей больше, чем продавцов. Это не так. Количество акций или фьючерсных контрактов, купленных и проданных на любом рынке, всегда равно. Если вы хотите купить 100 акций Tesla, кто-то должен вам их продать. Если вы хотите продать 200 акций Apple, кто-то должен их у вас купить. Вот почему на фондовом рынке количество купленных и проданных акций одинаково. Более того, количество длинных и коротких позиций на фьючерсных рынках тоже всегда одинаково. Цены движутся вверх или вниз не из-за разницы между продажами и покупками, а из-за изменений в интенсивности оптимизма и страха среди покупателей и продавцов.

При восходящем тренде быки ощущают оптимизм и не против раскошелиться. Они охотно платят, потому что ожидают, что цены вырастут еще больше. Медведи при восходящем тренде испытывают страх и соглашаются продавать только по более высокой цене. Когда жадные и оптимистичные быки встречаются с испуганными медведями, рынок поднимается. Чем сильнее их эмоции, тем резче растут цены. Ралли заканчивается только тогда, когда быки начинают терять энтузиазм.

Когда цены снижаются, оптимизм увеличивается у медведей, и они идут на короткие продажи по более низким ценам. Быки в испуге согласны покупать только со скидкой. Пока медведи чувствуют себя победителями, они продолжают продавать по все более низким ценам, и спад продолжается. Он заканчивается, когда медведи вспоминают об осторожности и отказываются продавать по низким ценам.

Подъемы и спады

Очень мало кто из трейдеров всегда рационален. На рынках всегда бурлят эмоции. Большинство участников действуют по принципу «обезьяна видит – обезьяна копирует». Приступы страха и жадности захлестывают и быков, и медведей.

Крутизна любого ралли зависит от эмоционального состояния массы трейдеров. Если покупатели чувствуют себя немного сильнее продавцов, то рынок растет медленно. Если покупатели чувствуют себя намного сильнее продавцов, то рынок растет быстро. Задача технического аналитика – определить, когда покупатели сильны, а когда начинают выдыхаться.

Когда рынок растет, держатели шортов чувствуют, что попали в ловушку: их прибыли тают на глазах, а потери растут. Когда они бросаются покупать, чтобы закрыть короткие позиции, подъем может стать почти вертикальным. Страх – более сильное чувство, чем жадность⁹, поэтому подъем, вызванный массовым закрытием коротких позиций, особенно резок.

Спад на рынке происходит из-за уверенности медведей и страха быков. Обычно медведи предпочитают продавать подороже, но если они рассчитывают на солидный выигрыш, то могут продать и дешевле. Осторожные быки соглашаются купить только по низкой цене. И пока продавцы в игре на понижение согласны уступать и продавать по цене спроса, спад продолжается.

Когда прибыль быков тает и превращается в убытки, те паникуют и продают практически по любой цене. Они так стремятся закрыть сделки, что сбивают ставки. Во время панических распродаж рынки могут падать почти вертикально.

Ценовой шок

Преданность лидеру – это клей, на котором держатся группы людей. Члены группы ожидают, что лидеры будут поощрять их за хорошее поведение, но наказывать за плохое. Некоторые лидеры очень авторитарны, другие достаточно демократичны и неформальны, но у каждой группы есть лидер – без лидера группа существовать не может. Роль лидера рыночной толпы играет цена.

Победители чувствуют себя вознагражденными, когда цена меняется в их пользу, а проигравшие чувствуют себя наказанными, когда она меняется против них. Члены толпы не знают, что, фокусируясь на цене, они делают ее своим лидером. Трейдеры, завороженные ценой, сами создают себе кумира.

Когда тренд идет вверх, быкам кажется, что их щедро вознаградил довольный родитель. Чем дольше длится восходящий тренд, тем увереннее они себя чувствуют. Когда поведение ребенка вознаграждается, он продолжает делать то, что делал. Когда быки зарабатывают деньги, они добавляют к длинным позициям. Новые быки заходят на рынок, а медведи тем временем чувствуют, что их наказывают. Многие из них закрывают шорты, переходят в длинные позиции и присоединяются к быкам.

Покупки довольных быков и покрытия со стороны испуганных медведей толкают восходящие тренды вверх. Покупатели чувствуют себя вознагражденными, а продавцы – наказанными. И те и другие ощущают эмоциональную вовлеченность, но лишь немногие трейдеры понимают, что это они создают восходящий тренд – сами создают себе лидера.

В конце концов происходит ценовой шок – по рынку бьет крупная продажа, и покупателей не хватает, чтобы ее поглотить. Восходящий тренд обрывается. Быки чувствуют, что с ними плохо обошлись (как дети, которых отец ударил за столом), а медведи воодушевляются.

Ценовой шок готовит почву для разворота восходящего тренда. Даже если рынок восстановится и достигнет нового максимума, быки уже будут чувствовать себя настороже, а медведи станут смелее. Это отсутствие сплоченности в доминирующей группе и растущий оптимизм среди ее оппонентов готовят восходящий тренд к развороту. Некоторые технические индикаторы определяют вершины путем отслеживания модели, которую называют медвежьей дивергенцией (см. часть 4 «Компьютерный технический анализ»). Она возникает, когда цены достигают нового максимума, а индикатор – более низкого максимума, чем на предыдущем ралли. Медвежьи дивергенции помогают найти окончания восходящих трендов и появление прекрасных возможностей для шортинга.

Во время нисходящего тренда медведи чувствуют себя хорошими детьми, которых хвалят и вознаграждают за сообразительность. Ощущая себя все увереннее, они добавляют к коротким позициям, и нисходящий тренд продолжается. На рынок приходят все новые медведи. Люди восхищаются победителями, и финансовые СМИ начинают брать интервью у медведей.

Быки на нисходящих трендах теряют деньги, а с ними – и уверенность в себе. Они продают, что у них есть, и многие переходят в стан медведей. Их продажи толкают рынки еще ниже.

Со временем медведи становятся все смелее, а быки деморализуются. Но тут внезапно происходит ценовой шок. Скопление ордеров на покупку поглощает все имеющиеся ордера на продажу и подбрасывает рынок вверх. Теперь медведи чувствуют себя как дети, на которых набросился отец посреди обеда.

Ценовой шок готовит разворот нисходящего тренда, потому что медведи начинают побаиваться, а быки становятся смелее. Когда ребенок начинает сомневаться в существовании Санта-Клауса, он вряд ли поверит в него снова. Даже если медведи восстановятся и цены упадут до нового минимума, несколько технических индикаторов помогут определить их слабость, отследив модель под названием «бычья дивергенция». Она возникает, когда цены падают до нового минимума, но индикатор вычерчивает менее глубокое дно, чем во время предыдущего падения. Бычья дивергенция указывает на хорошую возможность для покупки.

Социальная психология

Свобода воли делает индивидуальное поведение труднопредсказуемым. Групповое поведение более примитивно и легче поддается отслеживанию. Когда вы анализируете рынки, вы анализируете поведение групп. Вам необходимо определить направление, в котором движутся группы, и изменение их скорости.

Группы затягивают нас и затуманивают наш разум. Проблема большинства аналитиков заключается в том, что они попадают под эмоциональное влияние тех самых толп, которые анализируют.

Чем дольше продолжается ралли, тем больше аналитиков попадают в плен массового бычьего настроя, игнорируют сигналы опасности и пропускают разворот. Чем дольше продолжается падение, тем глубже аналитики залезают в медвежьи берлоги и игнорируют бычьи дорожные знаки. Вот почему полезно иметь письменный план анализа рынков. Мы должны заранее решить, за какими индикаторами будем следить, как будем их интерпретировать и что мы будем делать.

У профессионалов есть наборы инструментов для отслеживания интенсивности чувств толпы. Они следят за тем, как толпа прорывается через недавние уровни поддержки и сопротивления. Раньше трейдеры на площадках прислушивались к изменениям высоты тона и громкости рева окружающей толпы. Сейчас, когда биржевые площадки стремительно уходят в историю, нужны другие инструменты для анализа поведения группы. К счастью, графики и индикаторы отражают массовую психологию в действии. Технический аналитик – это прикладной социальный психолог, обычно вооруженный компьютером.

16. Прогнозирование или управление?

Как-то на семинаре ко мне подошел очень толстый хирург и пожаловался, что за последние три года потерял на разных рынках $250000. Когда я спросил, как мой собеседник принимал решения, тот потыкал пальцем в свое внушительное пузо: он играл по наитию. Если хотите пользоваться более серьезным методом, у вас есть выбор: фундаментальный или технический анализ.

Фундаментальные аналитики изучают действия Федерального резерва, следят за отчетами о доходах компаний, изучают отчеты об урожаях и т. д. Длительные бычьи и медвежьи рынки отражают фундаментальные изменения в спросе и предложении. Тем не менее, даже отслеживая эти факторы, вы можете потерять деньги, если не будете следить за более краткими трендами, а те зависят от эмоций толпы.

Технические аналитики считают, что в ценах отражается все, что известно о рынке, включая фундаментальные факторы. Каждая цена представляет собой консенсус цен всех участников рынка – крупных и мелких спекулянтов, фундаменталистов и техников, инсайдеров и азартных игроков.

Технический анализ – это изучение психологии масс. Это одновременно и наука, и искусство. Техники используют множество научных методов, включая математические концепции теории игр, вероятности и т. д. Для отслеживания индикаторов они используют компьютеры.

Технический анализ – это также искусство. Столбики или свечи на графиках складываются в рисунки и фигуры. Движение цен и индикаторов создает ощущение потока и ритма, чувства напряжения и красоты, которые помогают понять, что происходит и как торговать.

Индивидуальное поведение сложно, разнообразно, и его сложно предсказать. Групповое поведение примитивно. Технические аналитики изучают модели поведения рыночных толп. Они торгуют, когда распознают закономерности, предшествовавшие предыдущим движениям рынка.

Опросы общественного мнения

Политики хотят знать свои шансы на избрание или переизбрание. Они дают обещания избирателям и поручают специалистам по опросам измерить реакцию толпы на их речи и обещания. Технический анализ схож с политическими опросами, поскольку оба направлены на то, чтобы прочитать намерения масс. Опросчики делают это, чтобы помочь своим клиентам выиграть выборы, а технические специалисты делают это ради финансовой выгоды.

Те, кто проводит опросы, используют научные методы: статистику, процедуры выборки и т. д. Им также необходимо чутье в работе с интервью и формулировках опросов. Еще им нужно быть в курсе эмоциональной жизни своей партии. Проведение опросов – это сочетание науки и искусства. Если специалист по проведению опросов говорит, что он ученый, спросите его, почему каждый крупный политик, проводящий опросы в Соединенных Штатах, связан либо с Демократической, либо с Республиканской партией. Настоящая наука партий не знает.

Рыночный техник должен быть выше партийной принадлежности. Не надо быть ни быком, ни медведем – надо искать истину. Предвзятый бык смотрит на график и говорит: «Где я могу купить?» Предвзятый медведь смотрит на тот же самый график и пытается найти, где можно войти в короткую позицию. Аналитик высокого класса свободен от бычьих и медвежьих предубеждений.

Есть прием, который поможет вам определить собственную предвзятость. Если вы хотите купить, переверните график вверх ногами и посмотрите, не выглядит ли он как продажа. Если перевернутый график все еще выглядит как покупка, то вам нужно поработать над тем, чтобы избавиться от бычьей предвзятости. Если оба графика выглядят как продажи, то вам нужно работать над тем, чтобы избавиться от медвежьей предубежденности.

Хрустальный шар

Многие трейдеры считают, что их цель – прогнозировать будущие цены. Аутсайдеры в любой области хотят прогнозов, а профессионалы просто разбирают информацию и принимают решения на основе вероятностей. Возьмем, к примеру, медицину. Пациента привозят в отделение неотложной помощи с ножевым ранением, и у членов семьи есть только два вопроса: «Выживет ли он?» и «Когда он сможет вернуться домой?». Они просят у врача прогноз.

Но врачу в этот момент не до прогнозов – он решает проблемы по мере их появления. Первым делом нужно не дать пациенту умереть от шока: он вводит ему обезболивающие и ставит капельницу для возмещения потери крови. Затем накладывает швы на поврежденные органы. Потом нужно предупредить инфекцию. Врач наблюдает за состоянием пациента и принимает меры против возможных осложнений. Он управляет, а не прогнозирует. Он может дать прогноз, если семья будет приставать, но практической пользы от этого мало.

Чтобы зарабатывать деньги на трейдинге, не нужно прогнозировать будущее. Вы должны извлекать информацию из рынка и выяснять, кто контролирует ситуацию – быки или медведи. Нужно измерять силу доминирующей группы рынка и решать, насколько вероятно продолжение текущего тренда. Вы должны практиковать консервативное управление деньгами, направленное на долгосрочное выживание и накопление прибыли. Должны наблюдать за тем, как работает ваш разум, и не поддаваться жадности или страху. Трейдер, который делает все это, добьется успеха лучше любого прогнозиста.

Следите за рынком, управляйте собой

С рынка поступают огромные потоки информации. Изменения цен отражают битвы быков и медведей. Ваша задача – проанализировать эту информацию и сделать ставку на доминирующую группу.

Всякий раз, когда я слышу драматический прогноз, моя первая мысль: «Маркетинговый трюк». Консультанты делают их для привлечения внимания, чтобы собрать деньги или продать услуги. Хорошие прогнозы привлекают платных клиентов, а плохие быстро забываются. Когда я писал свою первую книгу, у меня зазвонил телефон. Один известный гуру, у которого в последнее время плохо шел бизнес, сказал мне, что обнаружил «возможность купить, которая бывает раз в жизни», на рынке зерна. Он попросил меня собрать для него деньги и пообещал умножить их в 100 раз за полгода! Не знаю, сколько простаков попались ему на крючок, но драматические прогнозы всегда хорошо годились для того, чтобы обманывать публику. Большинство людей не меняются. 21 год спустя, работая над этой книгой, я прочитал в The Wall Street Journal, что тот же самый гуру был недавно наказан за непрофессиональное поведение Национальной фьючерсной ассоциацией.

Анализируя рынок, опирайтесь на здравый смысл. Если какая-то новая информация озадачивает вас, поищите аналогии с жизнью за пределами рынков. Например, индикаторы могут давать вам сигналы на покупку на двух рынках. Следует ли покупать тот, который сильно снизился до сигнала на покупку, или тот, который снизился незначительно? Сравните это с тем, что происходит с человеком после падения. Если он упал на несколько ступенек, он может отряхнуться и снова побежать вверх. Но если он выпадает из окна второго этажа, он уже никуда не побежит в ближайшее время: ему нужно время, чтобы полежать и восстановиться.

Успешная торговля стоит на трех китах. Вы должны анализировать баланс сил между быками и медведями. Вы должны практиковать правильное управление капиталом. Вам необходима личная дисциплина, чтобы следовать своему торговому плану и избегать эйфории или депрессии, торгуя на рынках.

Часть
03
Классический анализ графиков

Когда я только начинал покупать первые акции, единственным методом технического анализа был разбор графиков. Графики я обновлял остро заточенными карандашами на больших листах миллиметровки. Через несколько лет появились карманные калькуляторы, и я добавил в арсенал простые скользящие средние. Еще позже программируемый калькулятор от TI (Texas Instruments) дал возможность вставлять в щелочку крошечные магнитные полоски для выполнения более сложных вычислений, таких как экспоненциальные скользящие средние и система направлений. И наконец, появился персональный компьютер Apple – можно было двигать джойстиком курсор и чертить линии трендов. А теперь у трейдеров есть доступ к огромным аналитическим мощностям по очень низким ценам.

Хотя ключевые концепции классического анализа графиков используются и сейчас, компьютеризированные методы затмили старые подходы. Главное преимущество компьютеризированного технического анализа – объективность. Скользящая средняя или любой другой индикатор либо растет, либо падает, и не может быть никаких споров о его направлении. Вы можете ломать голову над тем, как интерпретировать сигналы, но сами сигналы ясны как день.

Классический графический анализ очень субъективен и позволяет принимать желаемое за действительное. Вы можете провести линию тренда через экстремальные цены или через края зон скопления, что изменит как угол ее наклона, так и ее смысл. Если вы настроены на покупку, то можете провести линию тренда немного круче. Если вам захочется шортить и вы посмотрите на график, прищурив глаза, то «узнаете» вершину «голова и плечи». Ни одна из этих моделей не объективна. Из-за их субъективности я все более скептически отношусь к заявлениям о классических формациях, таких как вымпелы, «голова и плечи» и т. д.

Просмотрев сотни тысяч графиков, я пришел к выводу, что рынок не знает диагоналей. Он помнит ценовые уровни, и поэтому у горизонтальных линий поддержки и сопротивления есть смысл, но диагональные линии тренда субъективны и легко допускают самообман.

В работе я полагаюсь лишь на несколько графических моделей, которые достаточно объективны. Я обращаю внимание на зоны поддержки и сопротивления, основанные на горизонтальных ценовых уровнях. Взаимосвязи между ценами открытия и закрытия, а также между высокой и низкой точками ценового бара или свечи тоже объективны. Я отслеживаю «хвосты кенгуру» – очень длинные столбики, выступающие из плотного переплетения цен. Эти и некоторые другие модели мы рассмотрим в этой главе.

17. Построение графиков

Мы изучаем графики, чтобы выявить паттерны цен и на их основе извлечь прибыль. Почти все трейдеры работают со столбиковыми графиками (bar charts) или свечными графиками (candlestick charts). И те и другие показывают цены открытия, максимальные цены, минимальные цены, цены закрытия и объем торгов. Фьючерсные трейдеры следят также за открытым интересом. Специалисты по пункто-цифровым графикам (point-and-figure charts) наблюдают лишь за изменениями цен без учета времени, объема и открытого интереса.

Для построения классического графика нужны только карандаш и бумага. Это подходит людям с визуальным типом восприятия. Те, кто долго чертит графики вручную, начинают физически ощущать цены. Один из минусов перехода на компьютеры – притупление этого чутья.

Главная проблема классического анализа графиков – возникающие иллюзии. Трейдерам видятся бычьи или медвежьи паттерны в зависимости от их собственного настроя продавать или покупать.

В начале XX в. швейцарский психиатр Герман Роршах (Hermann Rorschach) разработал тест для исследования психологии человека. Он капнул чернила на десять листов бумаги и сложил каждый лист пополам, создав симметричные кляксы. Большинство людей, глядя в эти листы, описывают то, что им видится: части тела, животных, здания и т. д. Но на самом деле там только кляксы! А каждый видит то, что у него на уме. Большинство трейдеров используют графики так, словно это гигантские тесты Роршаха. Они проецируют на графики свои надежды, страхи и фантазии.

Краткая история графиков

В США первые специалисты по ценовым графикам появились в начале XX в. Среди основоположников были Чарльз Доу (Charles Dow), автор знаменитой теории рынка акций, и Уильям Гамильтон (William Hamilton), преемник Чарльза Доу на посту главного редактора The Wall Street Journal. Чарльзу Доу принадлежит высказывание «Индексы отражают всё». То есть изменения в промышленном и транспортном индексах Доу – Джонса отражают всю информацию об экономике страны.

Книгу Чарльз Доу так и не написал, только редакционные статьи для своего журнала. Когда он умер, его работу взял на себя Уильям Гамильтон – автор знаменитой передовицы «Конец прилива» (The Turn of the Tide), которая вышла после краха 1929 г. Основные положения теории Чарльза Доу он изложил в книге «Барометр рынка акций» (The Stock Market Barometer). А в 1932 г. издатель биржевых бюллетеней Роберт Риа (Robert Rhea) отшлифовал ее до совершенства в книге «Теория Доу» (The Dow Theory).

1930-е гг. стали золотым веком классического анализа графиков. После краха 1929 г. у ряда новаторов появилось много свободного времени. Ричард Шабакер (Richard Schabacker), Роберт Риа, Ральф Нельсон Эллиотт (Ralph Nelson Elliott), Ричард Вайкофф (Richard Wyckoff), Уильям Делберт Ганн и другие опубликовали труды в то десятилетие. Их изыскания шли в двух разных направлениях. Одни (Ричард Вайкофф и Ричард Шабакер) рассматривали диаграммы как графическую запись рыночного спроса и предложения. Другие, такие как Ральф Нельсон Эллиотт и Уильям Делберт Ганн, искали так называемый идеальный порядок, якобы прячущийся за хаосом рынков, – увлекательное, но в конечном итоге бесполезное занятие (см. главу 5).

В 1948 г. зять Ричарда Шабакера Роберт Эдвардс (Robert Edwards) и Джон Маги (John Magee) опубликовали книгу «Технический анализ трендов акций» (Technical Analysis of Stock Trends). В ней они популяризовали такие графические модели, как треугольники, прямоугольники, «голова и плечи» и прочие, а также описали линии тренда, поддержки и сопротивления. Их методы нашли применение и на фьючерсных рынках.

Рынок сильно изменился со времен Роберта Эдвардса и Джона Маги. Если в 1940-е гг. дневной объем торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже при большом спросе на акцию составлял всего несколько сотен единиц, то сегодня он исчисляется миллионами. Соотношение сил на рынке сместилось в пользу быков. По наблюдениям аналитиков начала XX в., взлеты на рынке были резкими и быстрыми, а спады происходили плавно. Это было верным в эпоху дефляции, но с 1950-х гг. все поменялось с точностью до наоборот. В наше время падения происходят быстро, а подъемы – медленно.

Реальность графиков

Графические модели отражают объем покупок и продаж, приступы алчности и страха, охватывающие инвесторов и трейдеров. Многие из графиков в этой книге – дневные (каждый столбик соответствует торговому дню), но правила чтения недельных, дневных или внутридневных графиков очень схожи.

Помните главный принцип: «Каждая цена – это сиюминутное соглашение о ценности (consensus of value), достигнутое всеми участниками рынка и выраженное в их действиях». Отсюда каждый столбик цен дает ряд важных сведений о соотношении сил между быками и медведями (рис. 17.1).

Цена открытия на дневном столбике обычно отражает мнение дилетантов о ценности. Они читают утренние газеты, иногда спрашивают у жен разрешения на покупку или на продажу и размещают ордера перед тем, как ехать на работу. Дилетанты особенно активны в начале дня и недели.

Трейдеры, изучавшие взаимосвязь между ценами открытия и закрытия, показали, что чаще всего цены открытия находятся около максимумов или около минимумов дневных столбиков. Покупками или продажами в начале дня дилетанты определяют эмоциональный рубеж, от которого цены откатываются в течение дня.

На бычьих рынках цены часто достигают минимума за неделю в понедельник или вторник, когда любители фиксируют прибыль, полученную на предыдущей неделе, а затем поднимаются до нового максимума в четверг или пятницу. На медвежьих рынках максимум недели часто устанавливается в понедельник или вторник, а новый минимум – к концу недели.

Цены закрытия на дневном или недельном столбике отражают, как правило, действия профессиональных трейдеров. Те следят за происходящим на рынке в течение дня, реагируют на перемены и обычно доминируют в последний час торговли. Многие тогда же снимают прибыль, чтобы не держать позиции открытыми до утра.

Профессионалы в своей массе обычно торгуют против дилетантов. Их тактика: купить, когда цена открытия низка, закоротить, когда она повыше, и закрыть позиции, сняв прибыль до конца дня. Имеет смысл следить за соотношением цен открытия и закрытия. Если цена последней сделки дня выше цены первой, то, судя по всему, профессионалы играли на повышение против дилетантов. Если цена последней сделки дня ниже цены первой, то, скорее всего, профессионалы играли на понижение против дилетантов. Лучше играть с профессионалами против дилетантов. Построение свечных графиков в значительной мере основано на соотношении цен открытия и закрытия каждого дня. Если рынок закрылся выше, чем открылся, свеча белая, если ниже – черная.

Максимум каждого столбика – это максимальная сила быков за период этого столбика. Быки делают деньги при росте цен. От их покупок цены поднимаются все выше, и с каждым тиком¹⁰ вверх прибыль быков растет. В конце концов быки достигают точки, когда больше не могут поднять цену ни на один тик. Максимум дневного столбика представляет собой максимальную силу быков за этот день; вершина недельного столбика отражает максимальную силу быков за эту неделю.

Максимум столбика отражает максимальную силу быков за период этого столбика.

Минимум каждого столбика показывает максимальную силу медведей за период этого столбика. Медведи делают деньги при снижении цен. Они продают и шортят, от их продаж цены падают, с каждым тиком вниз их прибыль растет. Но рано или поздно у медведей иссякает либо капитал, либо заряд энергии, и снижение цен прекращается. Минимум дневного столбика отражает максимальную силу медведей за этот день, минимум недельного столбика показывает максимальную силу медведей за эту неделю.

Минимум каждого столбика показывает максимальную силу медведей за период этого столбика.

Цена закрытия каждого столбика отражает исход борьбы между быками и медведями за период времени этого столбика. Если последняя сделка дня совершилась вблизи максимума дневного столбика, значит, победа за быками, а если вблизи минимума, то за медведями.

Расстояние между максимумом и минимумом любого столбика отражает накал схватки между быками и медведями. Столбик среднего размера характеризует относительно спокойную рыночную обстановку. Столбик наполовину ниже среднего говорит о вялом, незаинтересованном рынке. А столбик вдвое выше среднего подает сигнал о рыночном шторме, о жаркой схватке между быками и медведями.

На спокойных рынках проскальзывание (см. введение) обычно меньше. Поэтому открывать позиции лучше в периоды коротких или средних столбиков. Если столбики высокие – время снимать прибыль. Открывать позиции, когда рынок взлетает или обваливается, – все равно что запрыгивать на движущийся поезд. Лучше подождать следующего.

Рис. 17.1.

Дневной график TSLA (график выполнен программой www.stockcharts.com)

Значения столбиков на графиках

Цены открытия устанавливают в основном дилетанты: их скопившиеся за ночь приказы утром захлестывают биржу. Цены закрытия устанавливают преимущественно профессионалы, активно играющие весь день и особенно под его конец. Противоборство сторон отражается в расположении двух этих точек, которые часто приходятся на противоположные концы столбика.

Японские свечи

Японские торговцы рисом начали использовать свечные графики еще за 200 лет до появления в Америке первых графических аналитиков. Вместо столбиков на их графиках – ряды свечей с фитилями на обоих концах. Каждая свеча отражает интервал между ценами открытия и закрытия. Если рынок закрылся выше, чем открылся, то свеча белого цвета, а если ниже, то черного.

Кончик верхнего фитиля – это максимальная цена данного дня, а кончик нижнего – минимальная. Стив Нисон (Steve Nison) в книге «Японские свечи. Графический анализ финансовых рынков»¹¹ пишет, что японцы считают максимумы и минимумы относительно второстепенными, но пристально следят за соотношением цен открытия и закрытия, а также конфигурациями из нескольких свечей.

Главное преимущество свечных графиков в том, что они сфокусированы на борьбе между дилетантами, определяющими цену открытия, и профессионалами, определяющими цену закрытия. К сожалению, многие любители свечных графиков пренебрегают такими западными инструментами, как объем торгов и технические индикаторы.

Свечные графики популярны во всем мире, и некоторые трейдеры спрашивают у меня, почему я продолжаю пользоваться столбиковыми графиками. Как работать со свечными графиками, я знаю, но считаю, что столбики с их отметками «максимум – минимум», «открытие – закрытие» плюс технические индикаторы дают мне ту же информацию.

Выбор столбикового или свечного графика – дело вкуса. Все принципы анализа, изложенные в этой книге, применимы и к свечным, и к столбиковым графикам.

Эффективные рынки, случайность цен, теория хаоса и закон природы

Теория эффективного рынка (Efficient Market Theory) – это устоявшееся в академических кругах мнение, что рынок никому не переиграть, так как в каждый конкретный момент каждая цена отражает всю имеющуюся информацию. Уоррен Баффетт, один из самых успешных инвесторов столетия, сказал: «Удивительно, как господствующие каноны могут заставить людей считать, что Земля плоская. Инвестировать в рынок, где люди верят в эффективность, – все равно что играть в бридж с человеком, которому сказали, что нет смысла смотреть в карты».

Логический недостаток теории эффективного рынка в том, что она приравнивает знание к действию. У людей могут быть знания, но эмоциональный импульс толпы часто заставляет их торговать бездумно. Умелый трейдер может выявить повторяющиеся модели поведения толпы с помощью графиков и обратить их себе на пользу.