Kitabı oxu: «Фондовый рынок с нуля. Руководство для начинающих инвесторов»

Name: Фондовый рынок с нуля. Руководство для начинающих инвесторов
ISBN: 978-5-04-205212-5

Эндрю Азиз, Арди Аазизния

Şrift:

Инвестиции и трейдинг. Базовые книги отечественных и зарубежных экспертов

Stock Market Explained: A Beginner’s Guide to Investing and Trading Ardi Aaziznia

Перевод с английского М. А. Коньшина

* Упоминаемые в книге социальные сети Facebook и Instagram запрещены на территории Российской Федерации на основании осуществления экстремистской деятельности.

Глава 1
Введение

В начале 2020 года, как раз когда я решил написать эту книгу, мировая экономика вступила в очень серьезную рецессию. Я сижу за компьютером и печатаю главу, а тем временем в городах, округах, штатах, провинциях и даже целых странах введен режим локдауна, запрещены все поездки и непервоочередная деятельность. Огромное число людей почти во всех регионах потеряло работу или бизнес, и безработица достигла небывалого уровня. Фондовые рынки в США, Европе, Азии и других частях света упали более чем на 30 %. Обвал фондового рынка стал одной из главных новостей практически на всех информационных каналах и в социальных сетях. С помощью Google Trends я обнаружил весьма любопытную корреляцию между запросами «COVID-19» и «фондовый рынок» (см. рисунок 1.1 ниже).

Рисунок 1.1. Тренды поисковых запросов в Google по ключевым словам «COVID-19» и «фондовый рынок» с апреля 2019 по апрель 2020 года. Как видите, прослеживается четкая взаимосвязь. Когда падение фондового рынка попало в новостные выпуски, люди стали все больше искать о фондовом рынке в Google.

Наиболее интересное, на мой взгляд, наблюдение из графика выше состоит в том, что как только на фондовом рынке произошел обвал и о нем заговорили в новостях, люди захотели узнать больше о самом фондовом рынке. Более того, подобная корреляция проявлялась почти при всех прошлых его обвалах, включая финансовый кризис 2008 года и «пузырь доткомов» 2001 года, когда обрушились чрезмерно завышенные, в основном не соответствующие их реальной стоимости, цены акций большинства интернет- и технологических компаний.

Самая недавняя рыночная волатильность, конечно же, связана с пандемией COVID-19, которая привела к тяжелейшей глобальной рецессии (см. рисунок 1.2 ниже).

Рисунок 1.2. Сравнение растущего (бычьего) рынка 2019 года и падающего (медвежьего) рынка 2020 года по цене акций 500 крупнейших компаний США. Эти компании отслеживаются индексом S&P 500 и торгуются в биржевом инвестиционном фонде SPDR S&P 500 ETF Trust [тикер – SPY (далее тикер будет помещаться в квадратных скобках после названия компании, – прим. переводчика)]. Для справки: S&P означает Standard & Poor’s, один из индексов, использующихся для отслеживания такой информации.

Фондовые рынки обычно попадают в новостные заголовки именно в периоды падений. На рисунке 1.2 сравниваются бычий рынок 2019 года и медвежий 2020 года. Можно заметить, что на бычьем рынке цены акций изменяются медленно и постепенно, а на медвежьем – бурно и волатильно, привлекая внимание широкой аудитории. Именно тогда все начинают беспокоиться о своих инвестициях и неожиданно загораются желанием научиться управлять ими самостоятельно.

На Уолл-стрит давно в ходу присказка: рынок поднимается по лестнице, а спускается на лифте. На рисунке видно, как стоимость SPDR S&P 500 ETF Trust [SPY] (обычно произносится как слово spy (англ. «шпион») – «спай»; да-да, как «секретный агент»!) в марте 2020 года обрушилась с 340$ за акцию до примерно 220$ за считаные недели (рынок достиг дна 23 марта на отметке 222,95$). А для подъема с 220$ до 340$ акциям фонда потребовалось четыре с половиной года (с 2016 по 2020 годы). Позвольте еще раз обозначить эти два периода: четыре с половиной года для роста с 220$ до 340$ и всего несколько недель для обрушения до той же отметки – 220$! Поясню, что SPY – это фонд, отслеживающий самый важный рыночный индикатор S&P 500, который, в свою очередь, основан на ценах акций 500 крупнейших компаний США.

Я начал работать в финансовом секторе несколько лет назад. Будучи инвестиционным аналитиком, ищу возможности инвестирования для состоятельных людей. Также помогаю им управлять инвестиционными портфелями объемом во многие миллионы долларов. Большинство моих клиентов – инвесторы на фондовом рынке. Они инвестируют деньги в различные классы активов на финансовых рынках, включая фондовый, на срок от 5 до 10 лет с целью получения прибыли. (Если вы не знакомы с терминологией: акции, валюты, недвижимость, инвестиции с фиксированным доходом, наличные и биржевые товары являются примерами разных «классов активов».)

С началом пандемии COVID-19 и неожиданной неопределенности на рынке я получил множество звонков от моих клиентов, членов их семей и друзей с просьбой дать профессиональную рекомендацию по их инвестиционным портфелям. Почти все, с кем говорил, были в растерянности и ждали совета, как сохранить наибольшую часть своего состояния. Некоторые из них – люди предпенсионного возраста, которые уже потеряли более 30 % сбережений буквально за недели. Это был один из самых быстрых медвежьих рынков за всю историю («медвежий рынок» – термин, обозначающий рынок, цены на котором падают более чем на 20 %). Многие потеряли не только работу, но и сбережения.

Я копаюсь в финансовой отчетности компаний и часами разрабатываю финансовые модели с помощью различных компьютерных программ. В отличие от меня, Эндрю, написавший две главы этой книги, – опытный трейдер фондового рынка. А это совсем иная категория его участников.

Эндрю не инвестор. Он следит за ценами на американском и мировом фондовом рынке в гораздо более узком временном диапазоне. Ему интересны минутные, пятиминутные и часовые движения цен. Эндрю не нужно изучать балансовые отчеты, знать планы продаж, количество работников или подход руководства компании к будущему расширению ее операций. Как трейдер он более заинтересован в изменении цен на акции компаний на коротких интервалах и старается извлечь выгоду из волатильности. Эндрю – технический трейдер.

В последующих главах я еще коснусь понятий «технический» и «фундаментальный». Пока прошу обратить внимание, что, если захотите узнать больше о том или ином термине, который я использовал, но еще не до конца объяснил, всегда можно заглянуть в глоссарий в конце книги.

Пандемия COVID-19, несомненно, повлияла и на трейдеров. Эндрю поделился со мной, что такое уникальное время дает прекрасную возможность извлечь выгоду из волатильности рынка. Конечно, для этого нужно освоить соответствующие торговые инструменты, а также обладать необходимыми знаниями о фондовом рынке. При этом каждый день Эндрю замечает, как трейдеры-новички наносят себе серьезный ущерб. Не зная, как работает рынок и как правильно открывать сделки, они действуют без тщательно продуманного плана торгов и теряют кровно заработанные сбережения. Прежде чем войти на рынок и совершить первую сделку, особенно в нынешних условиях, нужно наверняка знать, что вы делаете.

Эндрю управляет канадской проп-трейдинговой компанией Peak Capital Trading¹ (PeakCapitalTrading.com), а также торгует вместе с группой активных трейдеров в онлайн-сообществе Bear Bull Traders (BearBullTraders.com). Он заметил, что вместе с ростом волатильности на рынке и увеличением числа новостных сообщений об этом росло и количество новых членов, вступавших в их сообщество. Однако у этих новичков доля неудачных сделок была гораздо выше обычной. Причина в том, что многие новые члены группы не имели никакой подготовки, и им, честно говоря, вообще не следовало бы торговать. Я написал эту книгу, а Эндрю предоставил для нее две главы, потому что мы оба искренне хотим помочь тем, кто заинтересован в изучении фондового рынка в таких волатильных условиях (вспомните рисунок 1.2).

Вдохновением при написании книги мне служили все телефонные звонки и разговоры, которые я вел со своими клиентами, а также наблюдение за тем, как много людей сейчас увлечены изучением любой полезной информации о фондовом рынке. Поэтому я решил написать совместно с Эндрю простую, доходчивую, но в то же время всеобъемлющую книгу. Она послужит введением в мир фондовых рынков как для инвесторов, так и для трейдеров.

Эндрю – опытный автор, опубликовавший уже не одну книгу о трейдинге. Несколько лет назад он сделал смелый шаг и сменил карьеру инженера и ученого на деятельность в финансовом секторе и свою истинную страсть – работу преподавателя и наставника. Мы оба учились в Университете Британской Колумбии в Ванкувере (Канада). Я спросил Эндрю, не хочет ли он поделиться с моими читателями своими знаниями и опытом в торгах на фондовом рынке. Он согласился, за что я ему благодарен; и вот что у нас получилось. Обычно мы с Эндрю бегаем вместе несколько раз в неделю. Именно во время таких пробежек, в солнечную погоду и порой под дождем, мы обдумывали, как лучше представить вам всю эту информацию.

Цель книги – научить вас не просто выбираться из сложных ситуаций на рынке, но еще и извлекать из них прибыль. Если желаете заняться трейдингом, здесь вы найдете методы торгов в периоды высокой волатильности. Если вы инвестор, книга поможет овладеть тактикой, обеспечивающей устойчивость инвестиционного портфеля. Так вы сможете защитить свои инвестиции от рецессии или спада на рынке.

Многие классические книги об инвестировании и трейдинге выдержали, как говорится, испытание временем. Из них больше всего мне нравятся «Разумный инвестор» (The Intelligent Investor) Бенджамина Грэма (Benjamin Graham), опубликованная в 1949 году, и «Переиграть Уолл-стрит» (Beating the Street) Питера Линча (Peter Lynch) 1993 года. Обе книги, а также многие другие очень полезны и должны стоять на полке у любого серьезного трейдера или инвестора.

Но за последние десятилетия финансовый рынок существенно изменился. Раньше торговля на фондовом рынке была делом избранных с Уолл-стрит. Обычный парень Джо, разумеется, как и обычная девушка Джейн, не могли воспользоваться необходимыми торговыми инструментами и платформами и не имели прямого доступа к рынкам. Комиссии были высокими, торговля или инвестирование стоили дорого. Для большинства людей рынки оставались загадкой, хотя любопытство к ним проявляли многие.

И вот в последние 15 лет на финансовом рынке произошли огромные изменения. Практически всю необходимую информацию можно получить в интернете, а интернет-приложения от новых брокеров, таких как Robinhood Markets, Inc., позволяют вести торги без комиссии. Существовавшее ранее информационное неравенство между Уолл-стрит и Мейн-стрит (Мейн-стрит – «главная улица», которая, как считается, есть в каждом американском городке; часто означает малый бизнес или широкие слои населения в противопоставлении с банкирами и финансистами с Уолл-стрит, – прим. переводчика) значительно сократилось. Тысячи отчетов по фондовому анализу в отношении интересующих компаний теперь можно прочесть, не выходя из дома.

Будет упущением не упомянуть о свойственном миллениалам стремлении делать все «своими руками». Все больше вещей мы делаем сами. Возможно, не все «самодельщики» – миллениалы, но целое новое поколение явно считает, что разгадало загадки Уолл-стрит. Каждый день все больше людей торгует или инвестирует на фондовом рынке. Теперь существует огромное количество веб-платформ и многочисленные бесплатные или недорогие образовательные и тренинговые онлайн-программы, а также известные ресурсы, как YouTube, Wikipedia и Investopedia.

Но важно помнить, что, несмотря на возросшую доступность, фондовый рынок все же не место для простого и быстрого заработка. Рынки сложны в понимании и требуют достаточного уровня образования и опыта. Без должной подготовки вы сильно рискуете потерять деньги на фондовом рынке.

Как устроена эта книга

Напомню, Эндрю – действующий трейдер, уже написавший в соавторстве и опубликовавший несколько бестселлеров по торговле на фондовом рынке. Он предложил писать эту книгу для тех, кто интересуется рынком, но не имеет какого-либо формального образования или опыта работы с ним, как и многие наши общие друзья.

Я согласился с Эндрю, что в книге должны рассматриваться как «инвестиционные», так и «трейдинговые» аспекты фондового рынка. Но я не буду перегружать читателей слишком обстоятельными подробностями по каждому из них. Надеюсь, что предоставлю достаточно информации, чтобы вы смогли решить, какая роль на фондовом рынке вам больше всего подходит – дейтрейдер, свинг-трейдер или инвестор. Я постараюсь вывести вас на следующий уровень как трейдера или инвестора, или даже в обоих этих качествах.

Изучать трейдинг и инвестирование очень важно, независимо от того, какое из этих направлений подходит вашему образу жизни в данный момент. На мой взгляд, наибольшую прибыль получают те инвесторы, кто понимает технический анализ и основы трейдинга. Аналогично, лучшие трейдеры, которые мне встречались, владели практическими знаниями о фундаментальном анализе. Эти два подхода – инвестирование и трейдинг – действительно дополняют друг друга. Поэтому рекомендую хотя бы пробежаться по всем разделам книги, кем бы вы себя ни считали в первую очередь – трейдером или инвестором.

Книга написана относительно простым языком, чтобы она была понятна как можно большему числу читателей. Я сознательно старался не пользоваться слишком часто финансовым жаргоном. Но в то же время хотел, чтобы книга могла пригодиться и тем, кто уже в какой-то степени знаком с трейдингом и/или инвестированием. По этой причине добавил и более сложные темы, например: биржевые инвестиционные фонды, наиболее распространенные технические индикаторы, используемые при торгах, а также основные финансовые показатели компании. Признаюсь, найти равновесие между техническими знаниями и простотой изложения оказалось не самой легкой задачей.

Важно подчеркнуть, что изучение фондового рынка и последующий заработок на нем – дело всей жизни. Если вы новичок, то, прочитав книгу, сможете отправиться в захватывающее, по нашему с Эндрю мнению, путешествие (и мы надеемся, вы с нами согласитесь!). Но в то же время книга ни в коем случае не предназначена для того, чтобы сделать из вас управляющего хедж-фондом или величайшего трейдера в мире. Изучения одной или пары книг недостаточно для успеха в любом деле, и фондовый рынок не исключение.

Это издание – ваш вводный инструктаж. И если по прочтении почувствуете такую же страсть к финансовым рынкам, как и мы, то призываем вас продолжать учиться и совершенствоваться.

Я решил разделить книгу на 5 частей, как схематично показано на рисунке 1.3: (1) основы фондового рынка, (2) чтение графиков, (3) дейтрейдинг, (4) свинг-трейдинг и (5) инвестирование на фондовом рынке. Стремился сделать книгу как можно более общедоступной. Как финансист я хорошо понимаю, что ожидания в отношении инвестирования и трейдинга могут быть разными. Некоторые хотят обеспечить себе постоянный денежный поток прямо сейчас, другие думают о будущей пенсии и поэтому исходят из более долгосрочной перспективы. Книга предназначена для обеих категорий читателей.

Поскольку я в меньшей степени знаком с дейтрейдингом, а Эндрю является признанным профессиональным трейдером, я попросил его дать комментарий. Этот материал – по основам дейтрейдинга, стратегиям, которые он использует для торговли, а также о том, что нужно для успеха в дейтрейдинге, вы найдете в главах 5 и 6.

Рисунок 1.3. Как устроена эта книга. Главы с 1 по 4 и с 7 по 11 написаны мной. Главы 5 и 6 о дейтрейдинге написаны Эндрю Азизом.

В 1-ю часть книги входят главы 2 и 3. Они посвящены важным основам, которые необходимо изучить перед началом работы на фондовом рынке. Это отличное введение для читателя без опыта или с минимальным опытом, ищущего практическое пошаговое руководство для подготовки к деятельности инвестора или трейдера.

Фондовый рынок может быть чрезвычайно трудным для понимания. Вы не поверите, сколько околофинансового сленга нужно усвоить. Кроме того, понимание всех этих графиков и показателей для большинства может оказаться устрашающе сложной задачей. В результате многие поручают управление своими инвестициями банкам. А те, к сожалению, зачастую не считают своей обязанностью обучение клиентов и порой продают им финансовые продукты, которые приносят гораздо худшие результаты, чем фондовый рынок. Поэтому новым поколениям предприимчивых трейдеров и инвесторов важно стремиться больше узнать о рынке и не всегда верить на слово банкирам.

В главе 2 описаны два главных метода накопления благосостояния – трейдинг и инвестирование, которые довольно подробно рассматриваются далее. Наиболее важная составляющая этой главы, да и всей книги в целом, – изучение различий между трейдингом и инвестированием. Мы с Эндрю оба пришли к выводу, что многие новички фондового рынка часто сильно путают эти два вида деятельности между собой.

Кем вы хотите быть – инвестором, трейдером или и тем, и другим?

Нет ничего плохого в стремлении быть исключительно трейдером или инвестором. С другой стороны, многие занимаются и тем, и другим или, по крайней мере, заинтересованы в изучении обеих областей. Например, Эндрю имеет несколько портфелей долгосрочных инвестиций, но также хорошо известен как дейтрейдер, торгующий на более коротких интервалах с других своих счетов.

Хотел бы еще раз подчеркнуть важность понимания этого различия. По моему мнению, самый важный урок, который вы извлечете из книги, – умение определить свое место на фондовом рынке. Вы инвестор? Трейдер? И то, и другое? От видения своей роли, целей, ожиданий в огромной степени будут зависеть ваши следующие шаги после прочтения книги. Например, у трейдеров другие брокеры, платформы и методы, чем у инвесторов. Многие банки и брокеры, предлагающие инвестиционные услуги, совершенно не подходят для активных трейдеров, а многие предлагающие трейдинговые услуги брокеры не годятся для инвесторов. В главе 2 я помогу решить, на каком аспекте фондового рынка вы хотели бы зарабатывать: на трейдинге или инвестировании.

Также в главах 2 и 3 я расскажу, что такое акции, индексы, взаимные и биржевые фонды, разберу и объясню простым языком некоторые общепринятые понятия мира финансов. Я опишу различия между фондовыми биржами, сравню между собой три вида брокерских компаний. Объясню, что значит «длинная позиция» или «короткая продажа» акций и как можно извлечь прибыль из этих методов.

В главе 4 я научу вас некоторым основам технического анализа. Расскажу о различных графиках, в том числе о барах и свечах, а также как правильно интерпретировать свечи и другие графики при трейдинге и инвестировании. Представлю вам некоторые хорошо известные свечные фигуры (паттерны), такие как «голова и плечи» и «чашка с ручкой». Затем мы разберем понятия уровней поддержки и сопротивления и их важность для трейдинга и инвестирования. Главу 4 можно считать азбукой фондового рынка: чтобы торговать или инвестировать, сначала нужно выучить алфавит. Поэтому, если вы совсем новичок в мире фондового рынка, обратите особое внимание на эту главу.

2-я часть книги посвящена торгам (трейдингу) на фондовом рынке. В главе 5 Эндрю объясняет, что такое дейтрейдинг и рассматривает две хорошо известные стратегии, которыми пользуются трейдеры. Для желающих узнать больше в главе приведены ссылки на дополнительную литературу. В главе 6 Эндрю рассказывает об обязательных составляющих успеха дейтрейдера, а также о главных правилах, которые необходимо знать любому начинающему трейдеру перед входом на рынок. В обеих главах он делится примерами как из своей практики дейтрейдинга, так и из опыта своих коллег-трейдеров.

В главах 7 и 8, посвященных свинг-трейдингу, я подробно рассказываю о наиболее распространенных стратегиях и технических индикаторах, используемых свинг-трейдерами. Также обсуждаю подходы «сверху вниз» и «снизу вверх» к выявлению «акций в игре». Для лучшего понимания описываемых стратегий и технических индикаторов привожу примеры сделок, снабжая их подробными графиками движения цен. Кроме того, рассказываю о некоторых распространенных ошибках трейдеров-новичков, о которых должен знать каждый начинающий свинг-трейдер.

3-я, заключительная часть книги содержит главы с 9 по 11 и посвящена инвестированию на фондовом рынке. В этом разделе я рассказываю о некоторых стратегиях, широко используемых в индустрии управления активами. Вы узнаете об акциях роста и стоимостных акциях и получите основные рекомендации по их определению. Научу вас читать отчет о прибылях и убытках, балансовый отчет и отчет о движении денежных средств компаний, расскажу, на что следует обращать внимание перед инвестированием в ту или иную акцию.

В процессе обучения используются примеры из реальных сделок, а также ссылки на полезные инвестору бесплатные ресурсы. Я научу ключевым приемам, чтобы вы могли создать хорошо диверсифицированный портфель. А на примере портфеля, которым управляю, я покажу, как сам использую эти приемы для работы с деньгами клиентов. Как и в разделах о дейтрейдинге и свинг-трейдинге, буду упоминать основные правила, которые нужно понимать каждому инвестору.

Несколькими страницами ранее уже говорилось, что книга должна быть понятна человеку с небольшим опытом работы на фондовом рынке или вовсе без такового, но заинтересованному учиться. По ходу изложения медленно и постепенно буду вводить различные технические термины, чтобы вы могли легко в них ориентироваться. В конце книги я поместил удобный и полезный словарь наиболее распространенных терминов, с которыми возможно столкнуться в мире финансов. Если вы не помните значения какого-либо слова или словосочетания, поищите его определение в словаре. Мы с Эндрю стремились объяснять жаргон Уолл-стрит понятными каждому словами.

Наконец, если вы будете уверены, дочитывая книгу, что хотите начать торговать или инвестировать, прошу написать мне по адресу ardi@peakcapitaltrading.com. В ответ я вышлю дополнительную презентацию, а также включу вас в выходящую два раза в месяц рассылку, которая раньше была доступна только нашим трейдерам. Эта рассылка представляет собой особенно полезную подборку информации. Я и моя исследовательская группа в Peak Capital Trading регулярно составляем ее для выявления макроэкономических тенденций, инвестиционных и торговых возможностей, а также важных событий, которые могут повлиять на ваш портфель. Мы глубоко изучаем формы отчетности 13-F наиболее успешных компаний, управляющих фондами, и анализируем формы 10-k множества компаний. Так мы определяем тенденции и возможности, которые в противном случае вы могли бы упустить. Если термины 10-k и 13-F пока что представляют сложность, не волнуйтесь. Вы узнаете о них из последующих глав.

Пристегните ремни и приятной поездки!

Глава 2
Фондовый рынок: денежная машина или долина смерти?

Что такое акции?

Уверен, вы знакомы с понятием «американская мечта».

Оно исходит из простого предположения: если в Америке вы будете старательно работать, у вас здесь все получится. Один из самых быстрых способов воплотить «американскую мечту» в жизнь – открыть собственное предприятие. Это может быть ресторан или врачебная практика, не важно.

Покупка акций, в сущности, то же самое. Покупая долю в компании, вы становитесь собственником предприятия. Как и любой собственник, участвуете в прибылях, несете убытки и (по крайней мере, теоретически) имеете право голоса при принятии компанией важных решений. Как и при владении любым предприятием, решения, принимаемые вами и другими акционерами, сопряжены с рисками и вознаграждениями.

Разберем этот принцип на примере. Если вы покупаете одну акцию компании Apple Inc. [AAPL], то приобретаете часть бизнеса Apple. На момент написания этой главы цена одной акции Apple на бирже составляет 242$. То есть за эту сумму вы можете стать владельцем части самой популярной американской технологической компании. Вы будете получать долю прибыли в виде дивидендов (подробнее об этом позже) и извлечете выгоду в случае роста стоимости акций (например, если стоимость вашей акции вырастет с 242$ до 243$ или, надеюсь, выше, что в мире финансов называется доходом от прироста капитала). Также вы сможете влиять на направление развития Apple путем голосования на собраниях акционеров.

Существует два вида акций: частные и публичные. Частные акции не поступают в открытую продажу. Например, компания Shopify Inc. [SHOP] была основана в 2004 году, но до 2015 года лишь несколько венчурных инвесторов имели возможность приобретать ее акции. Только в 2015 году, когда компания зарегистрировалась на двух биржах (Торонтской и Нью-Йоркской), к успеху Shopify смогли приобщиться «обычные» люди. Еще одна очень крупная компания, о которой почти все слышали и даже привыкли к названию – Airbnb Inc., – базируется в Сан-Франциско. Она остается частной, хотя до пандемии COVID-19 рассматривалась возможность ее выхода на биржу в течение 2020 года.

Публичные акции могут приобретать институциональные и розничные (индивидуальные) инвесторы (розничные инвесторы – частные лица, такие как вы, читатель, а институциональные инвесторы – это инвестиционные банки Уолл-стрит и другие так называемые «крупные игроки»). Первичное размещение акций (IPO) происходит, когда компания впервые выпускает свои акции для открытой продажи.

IPO – отличный вариант для компании, которой необходимо быстро привлечь капитал, обычно для расширения и/или продолжения своей деятельности. Публичное размещение акций дает компании доступ к более крупному объему денежных средств, чем она могла бы получить в виде непубличного, частного капитала. Tesla, Inc. [TSLA] и Uber Technologies, Inc. [UBER] – два примера компаний, воспользовавшихся этим способом привлечения капитала.

Выход на биржу все же имеет и определенные недостатки. Например, соблюдение всех строгих правил и стандартов отчетности, установленных различными национальными комиссиями по ценным бумагам и биржам, может быть весьма дорогостоящим.

Зачем инвестировать на фондовом рынке?

Если вы каждый день слушаете новости, велика вероятность, что часто встречаете слово «рынок». О нем могут сообщать что-то положительное: например, что рынок дошел до исторических максимумов или что Apple Inc. [AAPL] первой в мире достигла стоимости в один триллион долларов. Информация о рынке может быть и негативной: так, в результате эпидемии коронавируса мировой финансовый рынок всего за несколько дней потерял 9 трлн долларов.

Несмотря на постоянные обсуждения в телепрограммах, радиоэфире и интернете, для большинства людей рынок остается незнакомым и загадочным понятием. Одна из возможных причин заключается в том, что более половины американцев не владеют акциями, ни напрямую, ни даже опосредованно через индивидуальные пенсионные счета. Нет сомнений, что люди хотят знать больше о финансовом рынке. Но они не знают, с чего именно начать его изучение, формальное или неформальное. В конце концов, после краха 2008 года многие стали подозрительно относиться к финансовой системе, полагая, что им никогда не удастся «победить Уолл-Стрит».

В самом деле, инвестирование и торговля на фондовом рынке могут быть сопряжены с большими сложностями. Чтобы смягчить последствия рыночных спадов и обеспечить как можно более высокий прирост инвестиций, в хедж-фондах и крупных фондах по управлению капиталами применяют торговые алгоритмы, регрессионный анализ и стратегии хеджирования (подробнее обо всем этом в последующих главах). Но, несмотря на присущие инвестированию и торгам сложности, основы фондового рынка и владения акциями очень просты.

Как я уже писал, книга не призвана сделать из вас менеджера хедж-фонда (хотя на свете нет ничего невозможного, и она отлично подходит для первого шага на этом пути). Моя цель – научить основам, чтобы вы могли начать действовать. Фондовый рынок – лучшая на сегодняшний день «машина возможностей», которая может дать по-настоящему равные шансы на благосостояние любому мужчине или женщине, зарабатывающим своим трудом.

Для примера возьмем индекс S&P 500, который включает в себя 500 крупнейших компаний, котирующихся на биржах в США. Как говорится на веб-сайте индекса, «[S&P 500] широко известен как лучший единый показатель акций американских компаний с высокой капитализацией. Суммарный объем напрямую привязанных к индексу, а также оцениваемых по нему активов превышает 9,9 трлн долларов США». Уверен, если вы пробежите глазами список этих 500 компаний, большинство из них будут вам знакомы. Со времени появления его нынешнего формата в 1957 году и до 2018 года среднегодовая доходность S&P 500 составляла 7,96 % (это означает, что были годы и значительно более низкой, и значительно более высокой доходности). Сравнение этого значения с доходностью традиционного сберегательного счета (1 %, если повезет – до 2 %) или 30-летней казначейской облигации (менее 1,5 %) – довольно простой способ показать важность фондового рынка и владения акциями, а также полезность хотя бы зачаточного понимания финансовых рынков. Схожее сравнение наглядно показано на рисунке 2.1 ниже.

Рисунок 2.1. Доходность от инвестирования 100 долларов в биржевой фонд SPDR S&P 500 ETF Trust [SPY] (отслеживает цены акций 500 крупнейших компаний США из рейтинга S&P 500) в сравнении с доходностью от инвестирования 100 долларов на рынке облигаций казначейства США и в портфель ценных бумаг, поровну состоящий из акций и облигаций. Как видно из рисунка, добавление акций в инвестиционный портфель может кратно увеличить доходность по сравнению с традиционно более безопасными инвестициями.

На рисунке 2.2 ниже сравниваются гипотетические доходы от покупки акций Apple Inc. [AAPL] на 300 долларов в 2001 году и от размещения такой же суммы на высокодоходном сберегательном счете с годовой процентной ставкой 5 %. Вы можете спросить: «Почему именно 300 долларов?» Дело в том, что примерно в то же самое время (если быть точным, в октябре 2001 года), Apple выпустила свой легендарный iPod, стоивший 299 долларов. Предположим, вы решили не покупать iPod, а инвестировать эту сумму. Вложенные в 2001 году в акции Apple 300 долларов весной 2020 года стоили бы более 142 000 долларов. Это не считая более 5000 долларов дивидендов за тот же период, которые вы могли бы инвестировать повторно. Отложенные же на высокодоходный сберегательный счет 300 долларов превратились бы весной 2020 года в 590 долларов. Значит, альтернативная стоимость отказа от покупки акций Apple для вас составила бы целых 141 410 долларов.

Рисунок 2.2. 300 долларов, которые можно было вложить в акции Apple Inc. [APPL] в начале 2001 г., принесли бы более 140 000 долларов к апрелю 2020 г. И это несмотря на 3 крупных обвала рынка: крах пузыря доткомов в 2001 г., финансовый кризис 2008 г. и пандемия 2020 г. Для сравнения, 300 долларов, отложенные на высокодоходный сберегательный счет, к тому же времени оказались бы лишь 590 долларами.

Конечно, это гипотетический пример, и далеко не все продержали бы акции на руках так долго. Смысл в том, что нахождение правильных акций и их покупка могут обеспечить доходность выше ожиданий.

Вы уже немного разобрались, что такое акции. Теперь важно заметить, что не все они созданы равными, в том числе по стоимости, риску и инвестиционной доходности. Работники финансового сектора пользуются различными методами классификации акций. Один из наиболее известных – трехфакторная модель Фамы-Френча, разработанная в 1990-х годах Кеннетом Френчем (Kenneth French) и будущим Нобелевским лауреатом по экономике Юджином Фамой (Eugene Fama). В этой модели акции разделяются на категории по трем основным характеристикам: рыночному риску, размеру компании и ее стоимости.

В книге я использую аналогичную модель и разделяю акции на две главных категории: акции роста (или быстрорастущие акции) и стоимостные (недооцененные) акции. Выбор в пользу одной из двух категорий зависит от уровня риска, который вы считаете допустимым.

Акции роста и стоимостные акции: сравнение

Акциями роста называют акции, которые способны со временем превзойти общие показатели рынка из-за потенциала их компаний. Такие компании обычно находятся в стадии ускоренного роста, а увеличение их выручки в годовом исчислении значительно превышает норму по их отрасли.

К стоимостным акциям, напротив, относятся те, которые в данный момент торгуются ниже фактической стоимости. По этой причине от них ожидают повышенной доходности. Компании со стоимостными акциями находятся в более зрелых фазах жизненного цикла и растут примерно наравне с ВВП США.

На рисунке 2.3 ниже обобщены некоторые наиболее важные различия между этими категориями акций. На рисунке 2.4 показатели акций двух известных компаний с 2016 по 2019 год. У одной из них быстрорастущие акции, у другой – стоимостные.

Рисунок 2.3. Стоимостные акции идеально подходят людям, которые готовятся к выходу на пенсию или рассчитывают на стабильный денежный доход. Акции роста, напротив, могут обеспечить бо́льшую доходность инвестирования в долгосрочной перспективе, однако риски по ним могут быть также гораздо выше.

Возьмем снова Shopify Inc. [SHOP] как пример. Почему именно эта компания? Здесь я несколько предвзят, ведь я канадец, а Shopify – канадский технологический гигант.

За последние пять лет акции компании росли в цене на 50–60 % в годовом исчислении. Впечатляющий рост, если учитывать, что большинство компаний ежегодно растут в среднем на считанные проценты, хорошо если 5 % или чуть больше. Не приходится сомневаться, что акции Shopify – акции роста. При этом в данный момент Shopify не выплачивает дивиденды, реинвестируя прибыль в дело.

Большинство компаний с акциями роста могут показывать убыток в расчете на одну акцию. Однако истинный инвестор все равно будет покупать такие акции из-за потенциала роста. Это могут быть компании из самых разных секторов экономики. Среди известных примеров Uber Technologies, Inc. [UBER], Netflix, Inc. [NFLX], Facebook, Inc. [FB] и Amazon.com, Inc. [AMZN]. Как вы знаете из новостей, все они расширяют свою деятельность и быстро растут в цене. Каждая из них легко может претендовать на звание будущего лидера своей отрасли (транспорт, развлечения, коммуникации и торговля, соответственно). Кроме того, они не выплачивают дивиденды (пока) и сохраняют огромный потенциал роста своих акций.

Важно отметить, что наряду с действительно большим потенциалом повышения цены вследствие быстрого развития компании, акции роста также наиболее чувствительно реагируют на замедление роста экономики. Когда же аналитики решат, что такие компании уже реализовали свой потенциал, их акции за короткое время потеряют статус быстрорастущих.

Рисунок 2.4. Показатели акций Netflix, Inc. [NFLX] (акции роста) в сравнении с акциями The Coca-Cola Company [KO] (стоимостные) за период с 2016 по 2019 годы. Coca-Cola выплачивает дивиденды и предлагает инвесторам стабильный денежный доход, но Netflix опережает ее по приросту капитализации.

С другой стороны, акции более крупных и надежно утвердившихся на рынке компаний, переживающих период зрелости, обычно относят к стоимостным. Такие компании имеют стабильные денежные поступления от своей деятельности и выплачивают разумно высокие дивиденды. В большинстве случаев они представляют собой конгломераты, владеющие множеством брендов. В отличие от компаний роста, компании со стоимостными акциями могут воспользоваться рецессиями и периодами замедленного экономического роста для усиления своих позиций на рынке и приобретения других компаний.

Хорошим примером является Chevron Corporation [CVX]. Это крупный глобальный энергетический конгломерат, работающий на всех этапах технологического цикла – от разведки и добычи углеводородов до их транспортировки, хранения и переработки. Дивидендная доходность (объяснение термина дано в главе 9) Chevron составляет около 6 % (более чем в 4 раза больше доходности казначейских облигаций). Компания находится в периоде зрелости. Никто из инвесторов больше не ждет от Chevron, да и от всей нефтяной отрасли, экспоненциального роста. Поэтому они рассчитывают на вознаграждение в виде стабильного дохода от дивидендов. Кроме того, цены на нефть находятся сейчас на историческом минимуме (около 30 долларов за баррель на момент написания этой главы, по сравнению с 60 долларами в 2019 году). В это время у компании есть возможность увеличить свою долю рынка, купив менее крупных конкурентов, которые переживают трудности.

В качестве других примеров компаний со стоимостными акциями можно назвать Exxon Mobil Corporation [XOM], Johnson & Johnson [JNJ], AT&T Inc. [T], JPMorgan Chase & Co. ([JPM] и General Electric Company [GE]. Все это зрелые компании, способные гарантировать стабильный приток денежных средств.

Фондовые биржи: краткий обзор

Акции обычно покупаются и продаются на так называемых «фондовых биржах». Просто говоря, фондовая биржа – место, где встречаются покупатели и продавцы, чтобы обменять акции на деньги или деньги на акции. В прошлом биржа была обязательно физическим местом, и для совершения сделки туда нужно было явиться лично или позвонить по телефону. Сейчас большинство бирж – не только здания, но и электронные пространства, и все сделки можно совершать онлайн.

Одна из главных задач бирж – обеспечивать приток ликвидности (денежных средств) на рынок. Во время пандемии коронавируса в 2020 году в Нью-Йорке и других городах биржи пустовали из-за правил социального дистанцирования и локдауна. Несмотря на это, в виртуальном пространстве они оставались открытыми, чтобы обеспечить инвесторам доступ к необходимой им ликвидности. (Отмечу в скобках, что успешным трейдерам нужна ликвидность. Чтобы можно было легко войти и затем выйти из сделки, у компании должны быть достаточными объем торгуемых акций и количество ордеров, отсылаемых биржам для исполнения. Необходимо, чтобы за акциями компании одновременно следило множество покупателей и продавцов.)

Самые известные в США биржи – Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq.

Нью-Йоркская фондовая биржа – крупнейшая в мире. Она славится своими высококачественными акциями («голубыми фишками»). Например, к «голубым фишкам» относят акции The Coca-Cola Company [KO] и McDonald's Corporation [MCD]. Разумеется, чтобы компания котировалась на Нью-Йоркской фондовой бирже, ей нужно соответствовать ряду требований. В частности, ее акции должны всегда торговаться по цене выше 4 долларов. Обращаться на такой престижной бирже, как NYSE, считается очень почетным.

Nasdaq – ведущая мировая электронная биржа, наиболее известная акциями технологических компаний, таких как Netflix, Inc. [NFLX] и Apple Inc. [AAPL]. Зарегистрированные на Nasdaq компании, как и на NYSE, должны соответствовать требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). К ним относится представление квартальной и годовой отчетности, которая, в свою очередь, помогает неискушенным инвесторам принимать более взвешенные инвестиционные решения.

Одно из главных различий между NYSE и Nasdaq в том, что если на NYSE есть торговый зал, где физически присутствуют трейдеры и дилеры, то Nasdaq работает исключительно в интернете, и все сделки осуществляются в электронном виде. Хотя Нью-Йоркская фондовая биржа имеет собственное физическое пространство (вы наверняка видели в новостях, как та или иная звезда, или выдающаяся личность звонит в колокол при ее открытии или закрытии), трейдеры могут торговать размещенными на NYSE акциями и в электронном виде. На апрель 2020 года на Nasdaq было зарегистрировано 3800 компаний, а на NYSE – 2400.

Конечно, на рынке существуют и другие биржи, некоторые из которых называются «внебиржевыми» (over-the-counter, или сокращенно OTC-биржи). На таких биржах обычно представлены небольшие компании, которые либо не имеют права котироваться на Nasdaq или NYSE, либо по каким-то причинам были исключены из листинга этих более крупных и надежных бирж.

Одной из наиболее известных внебиржевых площадок является Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB). Это электронное сообщество маркетмейкеров (брокеров-дилеров, продающих или покупающих акции на бирже). Компании, выбывающие с Nasdaq, часто оказываются в листинге OTCBB.

Если вы начинающий инвестор, не советую вам работать на OTC-площадках. Такие биржи регулируются в гораздо меньшей степени и не так тщательно проверяются SEC. Здесь нет минимальных требований к объему продаж или ликвидности, а компании, торгующие на внебиржевых рынках, не обязаны публиковать ежеквартальную информацию (форму SEC 10-Q). Как инвестор вы можете понести большие убытки из-за недостаточной ликвидности и непрозрачности таких компаний.

Но стоит отметить, что некоторые успешные и жизнеспособные компании сознательно перешли на внебиржевые рынки, чтобы избежать административных издержек и дорогостоящих платежей за надзор со стороны регулирующих органов.

Еще две известные в США биржи – NYSE American (ранее известная как Американская фондовая биржа, AMEX), на которой котируется и торгуется большинство биржевых инвестиционных фондов (ETF), и Чикагская товарная биржа (CME), где торгуют в основном фьючерсами, опционами и биржевыми товарами. Если последний термин вам не знаком: «биржевыми товарами» могут выступать нефть, пиломатериалы, пшеница, валюты, процентные ставки. Не так давно я прочитал, что первоначально, в конце XIX века, Чикагская товарная биржа называлась Чикагской биржей по сливочному маслу и яйцам, что недвусмысленно указывает на ее ориентацию на сельскохозяйственные товары.

Индексы

Индексы – это корзины акций, которые могут оцениваться на основе различных факторов, включая их цену или рыночную капитализацию (размер компании).

Рисунок 2.5. 30 компаний, составляющих индекс Dow Jones Industrial Average, на апрель 2020 года. Как видно, многие из них представляют информационно-технологический сектор, что свидетельствует об изменении специализации экономики США с промышленной и сырьевой на сервисную.

К примеру, упомянутый ранее индекс S&P 500 отражает стоимость акций 500 крупнейших компаний США. Еще один пример – индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA), или просто Dow. Этот индекс фондового рынка измеряет динамику акций 30 крупных компаний, котирующихся на фондовых биржах США. Dow начал публиковаться с 1896 года и первоначально предназначался для отслеживания состояния американской тяжелой промышленности. Сейчас слово industrial («промышленный») в его названии – скорее дань истории, так как многие из его современных 30 составляющих почти или совсем не относятся к тяжелой промышленности.

По мере развития американской экономики появлялись новые компании, которые росли и впоследствии вытесняли традиционные промышленные и сырьевые из первоначального списка. Одно из последних таких преобразований – замена General Electric Company [GE] на фармацевтическую компанию Walgreens Boots Alliance, Inc. [WBA]. General Electric была одобрена для включения в первый список 1896 года. Затем была исключена из него, вновь включена, снова исключена, но после занимала постоянное место в индексе с 1907 по 2018 год.

Когда в новостях сообщают, что Dow вырос на 500 пунктов, речь идет именно об индексе. На рисунке 2.5 представлены 30 компаний, входящие в индекс Dow на апрель 2020 года. Можно увидеть, что в него вошли такие непромышленные компании, как Nike, Inc. [NKE], Apple Inc. [AAPL] и The Walt Disney Company [DIS], но нет таких гигантов, как GE. Отмечу, причиной замены General Electric в индексе стало снижение стоимости ее акций, а также вопросы о будущем компании в целом.

Одна из полезных функций индексов заключается в том, что они могут использоваться для оценки эффективности паевых (взаимных) и биржевых фондов (ETF). Например, многие компании, предлагающие на продажу паевые фонды, сравнивают их по доходности с S&P 500. Это помогает потребителям решить, куда выгоднее вложить деньги, – в конкретный паевой фонд или в индексный.

Биржевые фонды и паевые (взаимные) фонды

Биржевые фонды [etf]

Биржевой инвестиционный фонд представляет собой совокупность ценных бумаг, которая зачастую отслеживает базовый индекс, но также может быть инвестирована в любое число отраслей или секторов. Такие фонды котируются на биржах, а их акции торгуются в течения дня точно так же, как и обычные.

Два известных биржевых фонда, отслеживающие индексы, – SPDR S&P 500 ETF Trust [SPY], отслеживающий (очевидно) индекс S&P 500, и Invesco QQQ Trust, Series 1 [QQQ], отслеживающий индекс Nasdaq-100, который, в свою очередь, отслеживает 100 крупнейших нефинансовых компаний, торгующихся на Nasdaq. В него входят такие всем известные компании, как Apple Inc. [AAPL], Facebook, Inc. [FB] и Netflix, Inc. [NFLX].

Например, приобретя одну акцию SPY, вы станете владельцем небольшой, точно рассчитанной доли каждой акции, входящей в индекс S&P 500. Соответственно, вы будете владеть крошечной долей в акциях Apple Inc. [AAPL], Alphabet Inc., класс A [GOOGL], и Alphabet Inc. класс C [GOOG], Berkshire Hathaway Inc., класс B [BRK.B], и еще 497 других компаний, за стоимость одной акции SPY.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF) могут содержать в себе множество видов инвестиций, включая акции, биржевые товары и/или облигации. ETF отличаются низкими коэффициентами издержек управления и меньшим числом брокерских комиссий по сравнению с приобретением акций по отдельности. Поскольку в биржевые фонды входит множество активов, они также часто используются для диверсификации портфеля. В главе 11 я расскажу о трех моих любимых недорогих ETF и о том, почему они могут стать отличным выбором, в зависимости от вашего профиля риска и инвестиционных целей.

Один из самых дальновидных инвесторов в мире, Уоррен Баффет, давно отметил ценность биржевых фондов. Например, в своем письме председателя совета директоров, сопровождающем годовой отчет Berkshire Hathaway Inc. за 1993 год, он писал: «Периодически инвестируя в индексный фонд […], неопытный инвестор может превзойти большинство специалистов по инвестированию».

Паевые (взаимные) фонды

Паевой (взаимный) инвестиционный фонд (ПИФ) – еще один способ инвестирования в акции, облигации, золото или другие активы. Основное различие между ПИФ и ETF заключается в том, что ПИФы управляются банками или профессиональными финансовыми управляющими, которые распределяют активы своих фондов и пытаются получить прирост капитала выше рыночного индекса. По этой причине коэффициенты издержек управления у ПИФов выше, чем у ETF.

Хотя в моем портфеле есть некоторые низкозатратные ПИФы, в целом я считаю, если учитывать все расходы, они не могут гарантированно обеспечивать доходность выше рынка. Знаю, что бывают случаи, когда фондовые управляющие, такие как Питер Линч, превосходят показатели фондового рынка. Но на каждого успешного менеджера приходится гораздо больше менеджеров, справляющихся хуже рынка. Хотя этот аргумент можно поставить под сомнение, в пользу моего заключения говорят многочисленные исследования.

Так, в одном из аналитических исследований, проведенных компанией Morningstar в 2015 году, было обнаружено, что за 10-летний период с 2005 по конец 2014 года менее 22 % крупных паевых фондов превзошли среднерыночную доходность.

Трейдинг или инвестирование: что подходит вам?

На рынке существует две основных стратегии. Как физическое лицо вы либо трейдер (что для большинства людей означает свинг-трейдер или дейтрейдер), либо инвестор. В основе обеих стратегий лежит общая цель – заработать. Но между ними существует множество различий. В книге подробно рассказывается о каждом подходе, но в конечном итоге именно вы, уважаемый читатель, должны решить, что вам больше подходит – трейдинг или инвестирование.

Когда торгуете акциями компании, вас не волнуют ее фундаментальные показатели (под которыми понимаются такие аспекты деятельности компании, как продаваемый ею товар или услуга, доходы или содержимое ее финансовой отчетности). Вам не важно, выпущены ли акции, которыми торгуете, солидной компанией с растущими продажами или умирающим предприятием на грани банкротства. Ваша цель – заключить сделку и выйти из нее с прибылью. Кроме того, сроки при трейдинге обычно гораздо короче, чем при инвестировании.

Сделки дейтрейдеров могут длиться всего несколько секунд и закрываются, как только достигнут желаемый уровень прибыли (для каждой открываемой сделки у вас должен быть установлен уровень прибыли, на котором основывается ваша стратегия). С другой стороны, свинг-трейдеры могут держать позицию открытой несколько дней или даже недель.

Как в свинг-трейдинге, так и в дейтрейдинге ваша задача – искать графические модели и технические индикаторы, чтобы извлечь прибыль из мощных движений в длинной (когда покупаете акции в ожидании роста их цены) или короткой позиции (когда занимаете акции у своего брокера и продаете их в расчете на снижение цены, с целью выкупить их по более низкой цене, вернуть акции брокеру и оставить прибыль себе).

В отличие от трейдинга, инвестирование осуществляется в более длительном временном диапазоне. Инвестируя, вы ищете недооцененные в данный момент акции, но для достижения желаемых ценовых уровней им может потребоваться несколько лет. В таком случае для вас крайне важны фундаментальные показатели компании и оценка ее стоимости. Нужно потратить время на изучение отчета о прибылях и убытках, балансового отчета, отчета о движении денежных средств и уровней риска компании по сравнению с рынком в целом (и это только начало!). Вам также понадобится изучить стратегии хеджирования и способы наиболее эффективной минимизации потерь (обо всем этом расскажу в книге).

Долгосрочное инвестирование

Если вы долгосрочный инвестор, то колебания цен вас почти не волнуют. Главная цель – понять фундаментальные показатели предприятия, в которое собираетесь инвестировать. Вы будете покупать акции, которые, по вашей оценке, недооценены и/или имеют потрясающий потенциал роста в будущем. Будете использовать различные показатели и тактики, чтобы понять бизнес-модель компании, ее платежеспособность и ликвидность, а затем сделаете обоснованную долгосрочную инвестицию. В отличие от трейдинга, при долгосрочной инвестиционной стратегии («купил и держи») вы не так сильно будете полагаться на графики движения цен и технические индикаторы.

Временные рамки инвестирования гораздо шире, чем у трейдинга. Минимальный срок до момента, когда акции, в которые вы инвестировали, достигнут установленного вами уровня цены, обычно составляет около двух лет. Инвесторы, работающие по принципу «купил и держи», фактически имеют коэффициент оборачиваемости портфеля (доля всего вашего портфеля, покупаемая и продаваемая за один год) ниже 30 %.

Дейтрейдинг

Всего 15–20 лет назад дейтрейдинг был почти исключительно уделом профессионалов с Уолл-стрит, ведь только они имели доступ к торговым инструментам, платформам и брокерам. Но с развитием технологий и интернета многие из этих инструментов стали доступны людям по весьма разумной цене.

Дейтрейдер (как правило) торгует большим объемом акций как в коротких, так и в длинных позициях с целью извлечения прибыли из внутридневных (т. е. происходящих в течение одного и того же дня) колебаний цен на фондовом рынке. Обычно он крайне волатилен в первые 2 часа после открытия (с 09:30 по 11:30 утра по нью-йоркскому времени). Ваша задача – искать акции, которые совершают быстрые движения вверх или вниз относительно предсказуемым образом, а затем торговать ими в течение дня. Вы не оставите открытой ни одну позицию до следующего дня.

К примеру, если сегодня вы купите акции Apple Inc. [AAPL], вы не сохраните позицию на ночь, чтобы продать их завтра. Если оставляете позиции на ночь, это уже не дейтрейдинг, а свинг-трейдинг. На рисунке 2.6 приведен пример одного дня из жизни акций Apple. Посмотрите, как меняется объем торгов акциями, их цена и волатильность в течение торгового дня.

Дейтрейдинг требует наличия соответствующего инструментария, программного обеспечения и знаний, а также большого количества терпения и практики. Чтобы научиться торговать на реальные деньги, придется посвятить бесчисленное количество часов изучению торговых стилей, наблюдению за опытными трейдерами и тренировкам (и еще раз тренировкам) на симуляторе. В среднем успешный дейтрейдер со счетом на 100 000 долларов может зарабатывать от 500 до 1000 долларов каждый день.

Рисунок 2.6. График, показывающий объем торгов, цену и волатильность акций Apple Inc. [AAPL] за один торговый день. Обратите внимание, что объем торгов акциями высокий при открытии, снижается в середине дня, а затем снова растет при приближении к закрытию. До открытия биржи (премаркет) и после закрытия (постмаркет) объем торгов обычно очень низкий. Если вы ни разу не видели стандартный торговый график, объем показан в нижней части. Из графика видно, что около 09:30 объем торгуемых акций составлял около 2,1 млн. Цена показана в верхней части графика. О свечах (красные и белые прямоугольники в верхней части графика) я расскажу позже. С их помощью можно наблюдать за ценой акции: числа справа означают цену (например, в 16:00 цена акции Apple составляла около 344$).

Свинг-трейдинг

Свинг-трейдинг – «искусство и наука» извлечения прибыли из краткосрочного движения цен акций (как правило, это периоды от нескольких дней до нескольких недель, максимум один-два месяца). Этот стиль торгов используется всеми – от розничных инвесторов (помните, что речь идет о таких же людях, как вы, читатель, имеющих на своем счете от нескольких тысяч до нескольких сотен тысяч долларов) до менеджеров хедж-фондов и институциональных трейдеров.

В свинг-трейдинге применяется технический анализ для выявления определенных закономерностей на графиках, которые затем можно использовать для точного прогнозирования изменения цены акции в будущем. На следующих страницах я расскажу, как торговать с помощью некоторых из широко известных свечных фигур (паттернов), таких как «голова и плечи» и «чашка с ручкой». Еще расскажу о некоторых стратегиях, с помощью которых определяю подходящие акции для свинг-трейдинга.

Существенное различие между свинг-трейдингом и дейтрейдингом заключается в затратах времени. Дейтрейдеру нужно быть в игре как минимум в течение первых двух часов работы рынка (с 09:30 до 11:30 утра по EST). Кроме того, ему необходимо программное обеспечение для прямого доступа к рынку в реальном времени. С другой стороны, при свинг-трейдинге можно выявить паттерн, заключить сделку, а затем подождать несколько недель, прежде чем продать акции с прибылью. И для ваших целей будет вполне достаточно данных на конец торгового дня, которые доступны в интернете бесплатно.

Может показаться, что свинг-трейдинг более спокойное и непринужденное занятие. Но все же он требует значительных усилий для понимания технического анализа, а это, конечно же, неизбежные затраты времени.

Ни один из методов трейдинга или инвестирования, описанных в книге, включая свинг-трейдинг, не сделает вас богатым в одночасье. Тот, кто утверждает обратное, либо лжет, либо совершил невероятно рискованную, удачную сделку. Это как поставить 1000 долларов в рулетку, выиграть столько же и уйти с выигрышем (кстати, такая вероятность составляет менее 50 %, так что, надеюсь, я не вдохновлю вас на такой поступок). Хотя грань между просчитанным риском и азартной игрой тонка, трейдинг и инвестирование никогда не следует сравнивать с азартными играми. Если считаете, что они похожи, вам не стоит читать эту книгу.

Как начинающий свинг-трейдер можете рассчитывать на то, что ваша собственная доходность будет соответствовать ожидаемой доходности рынка. Важно помнить, что этот прогноз «ожидаемой доходности рынка» не опирается на исторические данные по доходности. Он основан на том, что, по прогнозам экспертов, будет происходить и меняться на рынке в зависимости от различных прогнозов экономического роста. К примеру, в 2020 году, когда, по мнению большинства аналитиков, ВВП США сократится на 6–10 %, ожидаемая доходность рынка составит около 5 %.

Выдающийся свинг-трейдер может рассчитывать, что его доходность составит около 20 % в годовом исчислении. Если же рассчитываете на более высокую доходность, то вам следует перейти на дейтрейдинг или купить хрустальный шар, как у гадалки!

Как зарабатывать на рынке?

Ответ на этот весьма распространенный вопрос зависит от того, планируете ли вы инвестировать в рынок или торговать на нем.

Если выступаете в качестве инвестора или акционера, ваши шансы на заработок тесно связаны с руководством компании. Оно может зарабатывать для своих акционеров тремя основными способами: рост цены акций, выплата дивидендов и обратный выкуп акций. Крайне важно понимать эти методы получения прибыли, поскольку они, в свою очередь, помогут вам выбрать лучшие акции.

Во-первых, необходимо убедиться в том, что акции росли в цене в течение последних нескольких лет. Это называется ростом цены или приростом капитала. В конце концов, часть прибыли, получаемой от владения акциями, создается за счет роста стоимости компании.

На рисунке 2.7 сравнивается цена акций Apple Inc. [AAPL] и Capri Holdings Limited [CPRI] (материнской компании Michael Kors, Versace и Jimmy Choo) за период с 2012 по 2019 год. Как видите, у одной компании траектория восходящая, а у другой – не слишком. Хотя иногда для недооцененных акций открываются отличные инвестиционные возможности. Нужно внимательно следить, какой тренд демонстрирует выбранная вами компания.

Рисунок 2.7. Цена акций Capri Holdings Limited [CPRI] в сравнении с Apple Inc. [AAPL] за 2012–2019 годы. Хотя Capri давала более высокие дивиденды, Apple за этот период времени смогла обеспечить инвесторам больший прирост капитала за счет роста стоимости своих акций. Возможность роста должна быть важным фактором при выборе акций.

Во-вторых, необходимо проверить, выплачивает ли компания дивиденды. Некоторые инвесторы уделяют этому пристальное внимание. Кевин О'Лири, основатель компании O'Leary Funds Inc. и инвестор в популярной телепередаче канала ABC Shark Tank, время от времени вспоминает совет, который дала ему в детстве мама: «Никогда не покупай акции, которые не платят дивиденды». У О’Лири, его матери и многих других инвесторов простая логика. О’Лири формулирует ее так: «В 70 % случаев вся прибыль обеспечивается дивидендами. Yahoo никогда не платила дивиденды, и она никому не принесла денег, кроме всех своих генеральных директоров». Большое число компаний не платят дивиденды и растут в цене. Но во многих случаях они потеряют всю свою стоимость, так и не принеся вам (инвестору) хоть какие-то деньги.

И наконец, третий способ, с помощью которого менеджмент и директора компаний могут создавать стоимость для своих акционеров, – обратный выкуп акций. Когда руководство компании выкупает собственные акции, оно посылает сигнал Уолл-стрит и остальным рынкам о том, что ее акции недооценены. После обратного выкупа акции компании почти всегда растут.

С другой стороны, если вы трейдер, то полагаетесь на графики компании и собственный технический анализ, а не на ее руководство. Трейдер зарабатывает на спекуляциях и понимании графических паттернов, действенность которых доказана. В главе 4 я подробно описываю различные стратегии, которыми пользуются многие трейдеры для успешных спекуляций и получения прибыли на рынке.

Размер возможной прибыли трейдера зависит от его подхода, усилий и времени, посвящаемых торговле, а также от того, сколько денег у него на счету. Хороший дейтрейдер может рассчитывать на доходность 0,5–1 % в день, что при 20 торговых днях в месяц потенциально составит более 200 % в год. На первый взгляд, такая доходность поражает воображение и кажется неправдоподобной, ведь средний менеджер хедж-фонда на Уолл-стрит будет рад доходности всего 10–15 % в год. Однако такое вполне достижимо для людей, торгующих из своего домашнего офиса, поскольку дейтрейдингом можно заниматься с небольшими счетами от 5000 до 100 000 долларов.

Если у трейдера на счету миллионы долларов, то на практике он не может заниматься дейтрейдингом. Тогда он оказывается в том же положении, что и многие менеджеры хедж-фондов, отвечающие за активы в миллиарды долларов. Рынок просто недостаточно ликвиден для таких крупных покупок и продаж. Многомиллионный или многомиллиардный счет необходимо правильным образом разделить между трейдингом и различными другими инвестиционными сценариями.

У меня был клиент, который хотел пустить 5 млн долларов в дейтрейдинг. Я рекомендовал ему вложить около 4,9 млн долларов в долгосрочные инвестиции и выделить всего лишь 100 тыс. долларов для активной торговли. Счет на 100 тыс. долларов в руках хорошего дейтрейдера может приносить прибыль от 500 до 1000 долларов в день, а это очень неплохая доходность.

Как я уже недавно писал, опытный свинг-трейдер, тщательно отслеживающий каждую сделку и использующий хорошо отработанную и надежную стратегию, может рассчитывать на доходность 20 % в год.

Трейдер или инвестор?

Что лучше?

Я лично считаю, что и трейдинг, и инвестирование по своей сути сложны и требуют значительных знаний и исследований, прежде чем новичок получит необходимое понимание рынка. Тем не менее между ними есть основополагающие различия, которые, в зависимости от ваших предпочтений, делают одно из этих занятий привлекательнее другого.

Во-первых, это постоянный денежный поток. Если вы хотите получать регулярный доход, позволяющий ежемесячно выплачивать ипотеку или иметь на руках дополнительные деньги для трат, вам лучше заняться трейдингом, а не инвестированием. В зависимости от размера вашего счета и времени, которое готовы уделять трейдингу, вы можете получать предсказуемую ежемесячную прибыль, соответствующую вашему заработку при частичной или полной занятости на работе. В то же время, наиболее постоянный денежный поток, который можно ожидать от инвестирования в акции – это дивиденды. Компании, которые выплачивают их, обычно делают это только раз в квартал.

Вторая причина, по которой следует предпочесть один метод другому, – затраты времени и сил. Если выберете свинг-трейдинг, то вам придется каждый день уделять минимум час времени изучению происходящего на рынке. Вам придется тщательно отслеживать свои позиции и следить за своевременным совершением сделок. Я уже упоминал ранее в этой главе, что дейтрейдеру нужно действовать как минимум в течение первых двух часов после открытия рынка (с 09:30 до 11:30 утра по EST). Напротив, если выберете инвестирование, то можете днями не заходить на сайт. Конечно, свои инвестиции нужно часто отслеживать. Но, если вы хорошо диверсифицировали портфель, ежедневные движения цен не должны вызывать у вас беспокойства.

Третья причина, почему вы можете обнаружить, что предпочитаете один метод другому – терпимость к риску. В свинг-трейдинге или дейтрейдинге вы часто будете играть на понижение (т. е. ставить против ее курса; как я уже писал, вы занимаете акции у своего брокера и продаете их с расчетом, что цена упадет и сможете выкупить их по более низкой цене, вернуть акции брокеру и оставить прибыль себе).

Хотя игра на понижение может давать потрясающие возможности (вы, вероятно, смотрели одноименный фильм 2015 года, если же нет, оставьте закладку и посмотрите сейчас же!), она также связана с неизмеримо большими рисками. Стоимость акции может подняться сколь угодно высоко, но в худшем случае она может упасть буквально до нуля. Таким образом, потенциальные потери по короткой позиции неограниченны. В целом, если вы более терпимы к риску, то трейдинг, скорее всего, вам лучше подойдет.

И я должен повторить то, что уже писал. Трейдинг и инвестирование требуют знаний и исследований. В большом объеме. Добавлю к этому, что оба этих занятия также требуют практики. И много. У тех, кто ищет только острые ощущения и считает рынок местом быстрого обогащения, больше шансов будет в казино. Если же вы хотите понимать и правильно оценивать рынки, то методы, описанные мною в книге, потребуют от вас еженедельных многочасовых занятий, которые профессионалы называют «предынвестиционным анализом».

Сейчас вы уже должны иметь общее представление о рынке и знать различия между трейдингом и инвестированием. Как я объяснял в главе 1, книга разделена на две основные части: одна посвящена торговле, другая – инвестированию. Если хотите инвестировать деньги, можете просто пролистать до глав с 9 по 11. Но я рекомендую прочитать книгу целиком, независимо от того, что вам больше по душе – трейдинг или инвестирование.

В посвященных трейдингу главах вы узнаете о графиках движения цен и некоторых приемах технического анализа, которые могут пригодиться вам как инвестору. В разделе об инвестировании я пишу о фундаментальном анализе и о том, как из него можно извлечь пользу, даже не будучи трейдером. По моему опыту, успех сопутствует трейдерам, которые обладают не только навыками технического анализа, но и способны понимать фундаментальные показатели компании.

Глава 3
Как войти в мир фондового рынка

Секрет успеха – начать.
– Марк Твен

В этой главе я расскажу о брокерских фирмах, а также рассмотрю сравнительно недавнее новшество во взимании комиссий за ведение брокерского счета. Разберу структуру расходов трех видов брокеров, опишу их преимущества и недостатки и познакомлю вас с двумя различнымы видами счетов, которые можно открыть у брокера (наличных и маржинальных). Также я раскрою некоторые термины, с которыми вы, скорее всего, столкнетесь при трейдинге и инвестировании (объем, уровень обращения (флоат), рыночная капитализация, длинная покупка, короткая продажа).

Варианты брокерского обслуживания: хороший, плохой, злой

Во время чтения у вас мог возникать очевидный вопрос: а как мне вообще купить акции?

Вы не сможете торговать напрямую на фондовой бирже в качестве индивидуального трейдера или инвестора. Для этого вам понадобится «брокер» или «брокерский счет». Простыми словами, брокер – посредник, предоставляющий людям доступ к фондовой бирже. Они очень похожи на риелторов, которые содействуют заключению сделок с недвижимостью и получают за свои услуги вознаграждение. Это необходимое зло. Никто не хочет платить комиссионные брокерам, но их услуги необходимы.

Раньше для совершения сделки нужно было звонить в брокерскую фирму, но теперь все делается в электронном виде и достаточно зайти на ее веб-сайт (или на онлайн-платформу, или в мобильное приложение). Можно в электронном виде перевести деньги с банковского счета на брокерский и, наоборот, вывести ваши деньги (прибыль!) обратно на банковский счет.

Существует три вида брокеров. Полносервисные брокеры подходят для инвесторов или свинг-трейдеров, а дисконтные брокеры – для активных трейдеров (их также часто называют брокерами прямого доступа). Завоевывает популярность и еще одна разновидность – бескомиссионные брокеры. Первопроходцем здесь стала компания Robinhood Markets, Inc., основанная в 2013 году. Как следует из названия, бескомиссионные брокеры позволяют трейдерам торговать «более или менее» бесплатно. Об этих трех видах брокеров я расскажу здесь, а затем в главах о дейтрейдинге Эндрю даст дополнительный комментарий о брокерах и их услугах.

Полносервисные брокеры

Вам, без сомнения, знакомы названия таких традиционных брокеров, как The Charles Schwab Corporation, Fidelity Inc, Ally Invest и Merrill (официально Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated). Хотя эти брокеры обычно имеют отделения обслуживания, где можно лично встретиться с консультантами, они, как правило, не отличаются сверхбыстрым исполнением сделок. В их услугах больше внимания уделяется исследованиям и фундаментальному анализу для инвесторов, а не быстрому исполнению сделок для активных трейдеров.

Полносервисные брокеры, как их иногда называют, выполняют исследования рынка и дают соответствующие рекомендации, разрабатывают пенсионные планы, консультируют по налоговым вопросам и оказывают множество других услуг. В большинстве случаев они направляют торговые ордеры клиентов маркетмейкерам (брокерам-дилерам, продающим или покупающим акции на бирже) и другим поставщикам ликвидности, действуя по заранее согласованным схемам движения ордеров. Эта многоступенчатая процедура занимает некоторое время – от нескольких секунд до нескольких минут.

Полносервисные брокеры обычно идеально подходят инвесторам и розничным свинг-трейдерам (розничные свинг-трейдеры – такие же люди, как и вы, читатель, торгующие из домашнего офиса, а не работающие на компанию). Но из-за низкой скорости исполнения сделок они не годятся для дейтрейдеров, которым как раз необходима скорость (вход и выход из сделки часто разделяет всего несколько секунд).

Дисконтные брокеры

Их название говорит само за себя. Дисконтные брокеры предлагают клиентам меньше услуг, чем полносервисные, но с другой стороны, они сосредоточены на исполнении сделок. Их часто называют брокерами прямого доступа, т. к. они позволяют обойти брокера и торговать с биржей или маркетмейкером напрямую через электронные (внебиржевые) торговые системы (ECN). Это дает возможность видеть, кто предлагает или запрашивает покупку интересующих вас акции.

Сделки в торговых системах прямого доступа совершаются за доли секунды, а их подтверждения мгновенно отображаются на экране вашего компьютера. Для работы с большинством брокерских фирм прямого доступа нужно скачать их программное обеспечение, чтобы ваш компьютер мог обрабатывать данные быстрее, чем при их выгрузке через веб-сайт.

В США широко известны три брокера прямого доступа: Lightspeed Trading, Interactive Brokers и E*TRADE. Скорее всего, вы впервые слышите об этих компаниях, поскольку они рассчитаны скорее на активных трейдеров, чем на обычных инвесторов. Некоторые полносервисные брокеры, которых знаете и с которыми вам приходилось работать, также могут предоставлять брокерские услуги прямого доступа. Аналогично, некоторые брокеры прямого доступа теперь предлагают полный спектр услуг за другую структуру вознаграждения. Лучше всего заходить на веб-сайты брокерских компаний и связываться с их службами поддержки клиентов.

Услуги брокеров прямого доступа совершенно необходимы дейтрейдерам, но необязательны для свинг-трейдеров. Последние обычно анализируют движение цен на большем временном интервале и не нуждаются в сверхбыстром исполнении сделок.

Недостатками брокеров прямого доступа являются требования к объему торгов (некоторые компании взимают плату за неактивность, если не достигнут минимальный месячный объем торгов) и техническим умениям клиента (нужно будет потренироваться на платформе-симуляторе брокера, чтобы убедиться, что хорошо умеете пользоваться его платформой, направлять ордера, входить и выходить из сделок). У новых и неопытных трейдеров могут возникнуть сложности с освоением процесса.

Важно помнить, что при трейдинге прямого доступа от опасной ошибки и потери счета вас отделяет всего один щелчок мыши. В то же время при телефонном разговоре с агентом полносервисной брокерской компании вашу ошибку могут заметить или дать рекомендацию перед исполнением ордера.

Настоятельно советую убедиться, что выбранный вами брокер предоставляет платформу для построения графиков и торговли. Эта платформа должна позволять строить графики, выводить на экран котировки и вводить ордеры в реальном времени. Торговые платформы либо размещаются в интернете, либо могут скачиваться на ПК или Mac, а иногда имеют и приложение для мобильного телефона. Разные брокеры пользуются разными платформами.

Robinhood и другие бескомиссионные брокеры

В апреле 2013 года Владимир Тенев и Байджу Бхатт, которые ранее создавали платформы высокочастотной торговли для финансовых учреждений в Нью-Йорке, основали Robinhood Markets, Inc. Название компании происходит от ее миссии – «предоставить доступ к финансовым рынкам всем желающим, а не только богатым». В одном из интервью Тенев отметил: «Мы поняли, что учреждения платят за трейдинг и сделки крошечную часть их расходов». При этом с индивидуальных инвесторов обычно брали 5–10 долларов за сделку, а на счету им нужно было держать минимум 500–5000 долларов. Тенев и Бхатт были правы. Брокерские комиссии до этого момента были очень высокими, и у людей с Мейн-стрит (таких как вы и я) возник спрос на доступ к более качественным и доступным инструментам по сравнению с Уолл-стрит.

Штаб-квартира Robinhood находится в Кремниевой долине. Подобно многим другим технологическим гигантам, они решили сократить расходы, работая исключительно онлайн, без комиссий и офисов обслуживания. Это очень важный и революционный подход. Крупнейшая в мире фирма такси, Uber Technologies, Inc. [UBER], не имеет собственных автомобилей. Самая популярная в мире медиакомпания, Facebook, Inc. [FB], сама не создает контент. Крупнейшая по стоимости розничная компания мира, Alibaba Group Holding Ltd. – ADR [BABA], базирующаяся в Китае, не имеет товарных запасов. А крупнейший в мире поставщик жилья, Airbnb, Inc., не владеет никакой собственностью. Действительно революционно.

Рисунок 3.1. Кратко о трех видах брокеров. Хотя у каждого вида брокеров есть свои уникальные преимущества, нужно выбирать того, кто отвечает вашим потребностям. Дейтрейдерам нужно пользоваться услугами брокеров прямого доступа (дисконтных брокеров), а свинг-трейдерам и инвесторам могут подойти полносервисные или бескомиссионные брокеры.

Приложение Robinhood было официально запущено в марте 2015 года. Согласно одному из исследований, 80 % клиентов компании принадлежат к поколению миллениалов (родившиеся в 1980-х – середине 1990-х годов), а средний возраст клиента составляет 26 лет. К марту 2020 года у Robinhood было более 10 млн пользовательских счетов. Для сравнения, гигантские брокерские компании TD Ameritrade и The Charles Schwab Corporation, планирующие слияние, вместе располагают 24 млн пользователей.

Robinhood может хорошо подойти для свинг-трейдеров и инвесторов, но не рекомендую ее при активном дейтрейдинге. Компания зарабатывает главным образом на процентах с остатков наличных счетов клиентов, возможности кредитования, возникающей благодаря акциям на счетах ее пользователей, а также на продаже своего потока ордеров высокочастотным трейдерам (вид трейдинга, над которым усердно работают программисты на Уолл-стрит, создавая алгоритмы и секретные формулы с целью манипулирования рынком).

На рисунке 3.1 обобщены сведения о трех видах брокеров, которых я рассматривал в этом разделе.

Разбираемся с разными счетами: наличными и маржинальными

Вы можете открыть у своего брокера два основных типа счетов: наличный или маржинальный.

С наличным счетом все просто – вы торгуете на свои деньги. Если имеете 10 000 долларов на наличном счете, это и будет вашей покупательной способностью. Наличные счета лучше всего подходят для инвесторов, которые планируют наращивать свой счет в долгосрочной перспективе и не намерены торговать слишком часто. Они используются только для покупки и продажи позиций, с ними нельзя делать «короткие продажи» (играть на понижение). Примеры наличных счетов – счета с государственной регистрацией и отложенным налогообложением, такие как IRA и 401(k) в США и канадские TFSA и RRSP.

Между тем трейдеры, торгующие часто, могут извлечь выгоду из дополнительной покупательной способности, заключая достаточно крупные сделки, приносящие значительную прибыль. Это можно сделать со вторым видом счетов – маржинальными счетами. Такой счет позволяет получить финансовый рычаг (кредитное плечо) для совершения сделок. Плечо, предоставляемое вам брокером, дает дополнительную покупательную способность, обычно в 2–6 раз превышающую сумму денег на счете. Допустим, у вас на счете 10 000$. С плечом 4 к 1 вы можете торговать на сумму до 40 000$. Это финансовый рычаг или кредитное плечо (также левередж или маржа). Маржа похожа на ипотеку за дом. Вы берете в долг значительную сумму денег и покупаете жилье. Банки предоставят вам ипотечный займ, но не возьмут на себя никакой ответственности или риска по нему.

Предположим, вы внесли первоначальный взнос 100 000$ и взяли в банке ипотечный кредит на 900 000$ для покупки дома стоимостью 1 000 000$ (плечо 10:1). Если цена дома вырастет до 1 200 000$, вы все равно будете должны банку 900 000$ плюс проценты. Таким образом, дополнительные 200 000$ – ваша собственная прибыль, полученная за счет кредитного плеча. Без ипотечного займа вы бы не купили этот дом. Теперь представим, что цена дома упала до 900 000$. Вы все также должны банку 900 000$ плюс проценты, поэтому снижение цены ударило по вашим собственным 100 000$, и вы потеряли весь свой первоначальный взнос в размере 100 000$. Это оборотная сторона кредитного плеча. Поэтому необходимо ответственно относиться к тому, когда и в каком объеме использовать плечо своего счета.

Когда брокер замечает, что вы теряете деньги, используя кредитное плечо, он может направить «маржин-колл» (маржинальное требование). Это серьезное предупреждение, и трейдеры должны стараться его не получать. Маржин-колл означает, что понесенный вами убыток сравнялся с первоначальной суммой денег на счете. Вы должны внести дополнительные средства, иначе брокер заморозит ваш счет. Если хотите узнать больше о кредитном плече и маржин-коллах, зайдите на сайт вашего брокера и/или проведите исследование в интернете.

Инвесторам следует пользоваться наличными счетами, а свинг-трейдерам и дейтрейдерам лучше завести маржинальные счета. Конечно, можно иметь и оба вида счетов. Например, у меня есть денежный счет для долгосрочных инвестиций и два маржинальных счета у двух разных брокеров: один для свинг-трейдинга, второй – для дейтрейдинга.

Помните, вы можете торговать с кредитным плечом, но нужно подходить к этому ответственно. С ним легко покупать, но очень просто и потерять деньги. Если проиграете на маржинальной торговле, ваш брокер снимет убыток с вашего основного денежного счета. Таким образом, кредитное плечо – палка о двух концах. Оно дает возможность покупать больше, но и подвергает большему риску. Нет ничего плохого в том, чтобы покупать с кредитным плечом, но очень важно действовать ответственно.

Рисунок 3.2. Объем торгов акциями Amazon.com, Inc. [AMZN] с декабря 2019 года по февраль 2020 года. Как видно, объем торгов в среднем достаточно стабилен, но иногда он увеличивается (например, при публикации данных о прибыли и появлении позитивных или негативных «срочных новостей», касающихся компании).

Торговый объем или объем торгов – это общее количество единиц определенной ценной бумаги (например, акций, облигаций, опционных контрактов, фьючерсных контрактов и всевозможных биржевых товаров), торгуемое в этот день.

Например, ежедневный объем торгов Amazon.com, Inc. [AMZN] составляет примерно 5–10 млн акций. Этот объем распределяется между торгами до открытия биржи (до 09:30 EST), во время биржевой сессии (т. е. когда фондовый рынок открыт – с 09:30 до 16:00 EST) и после закрытия (после 16:00 до примерно 20:00 EST).

На рисунке 3.2 показан ежедневный объем торгов Amazon с декабря 2019 года по февраль 2020 года. Как пояснялось в подписи к рисунку 2.6, в нижней части графика фиксируется объем торгов (с помощью столбцов). Здесь видно, что в один из дней в конце января 2020 года объем торгов Amazon достиг пика в этом временном диапазоне на отметке около 15,6 млн акций.

Флоат и рыночная капитализация

Флоат (акции в свободном обращении) – число акций, доступных для торгов. Флоат рассчитывается путем вычитания из общего количества акций в обращении (всех акций компании) так называемых акций закрытого размещения (closely held shares). Такие акции принадлежат инсайдерам, сотрудникам, другим крупным долгосрочным акционерам или выкуплены по программе предоставления акций работникам компании.

Конечно, по разумной цене в обращение могут поступить и акции закрытого размещения. При первичном публичном размещении акций (IPO), как правило, устанавливается полугодовой период ожидания, прежде чем руководство и первоначальные венчурные инвесторы могут начать продавать свои акции. Twitter, Inc. [TWTR] вышла на IPO в 2013 году с флоатом всего 11,38 %. Спрос на акции со стороны институциональных и розничных инвесторов в сочетании с низким флоатом оказался достаточным, чтобы за первые шесть недель торгов цена акции выросла с 45 до 74 долларов.

Рыночная капитализация компании рассчитывается путем умножения количества ее акций в обращении на цену акции. Полученное число – рыночная капитализация – представляет собой стоимость компании на данный конкретный день. Например, 20 апреля 2020 года акции Amazon.com, Inc. [AMZN] закрыли торги по цене 2 393,61 доллара за акцию. Количество акций в обращении составляло 498 млн. Таким образом, рыночная капитализация Amazon составила более 1 трлн долларов. Одного триллиона долларов! Поскольку Джефф Безос владеет 11 % акций Amazon, он является богатейшим человеком в мире (не считая королевских особ и диктаторов). По некоторым данным, чистая стоимость его активов в апреле 2020 года составляла 113 млрд долларов!

Рисунок 3.3. Рыночная капитализация, объем торгов и другие финансовые показатели четырех разных компаний на апрель 2020 года. Из рисунка видно, что компании с большей рыночной капитализацией имеют и более высокие ежедневные объемы торгов.

Рыночная капитализация растет с ростом цены акций. При выпуске компанией новых акций она также растет. Рыночная капитализация – важный фактор, так как она указывает, к какой категории относится компания: с мега-капитализацией, крупной, средней или малой.

Акциями компаний с малой капитализацией гораздо легче манипулировать при больших объемах торгов, поэтому они считаются гораздо более рискованными. На март 2020 года крупнейшей компанией в мире по рыночной капитализации была Microsoft Corporation [MSFT]. Второе место занимала Apple Inc. [AAPL]. В качестве примера того, как может меняться этот финансовый показатель компании, можно привести Apple, рыночная капитализация которой 3 октября 2018 года составляла 1,103 трлн долларов. Сегодня (20 апреля 2020 года) ее рыночная капитализация составляет 840 млрд долларов.

На рисунке 3.3 приведены данные о рыночной капитализации, объеме торгов и другие финансовые показатели четырех разных компаний.

Длинная покупка, короткая продажа

Трейдеры покупают акции в надежде на рост их цены. Это называется «длинная покупка» или просто «лонг». Когда трейдеры говорят: «Я взял в лонг 100 акций AAPL», – это означает, что они купили 100 акций Apple Inc. [AAPL] и хотели бы продать их по более высокой цене с прибылью. Занимать длинную позицию хорошо, когда ожидается рост цены. График на рисунке 3.4 ниже показывает пример длинной покупки акций Apple при свинг-трейдинге.

Рисунок 3.4. Пример длинной позиции по Apple Inc. [AAPL] при свинг-трейдинге. Помимо прироста капитала вы также получаете дивиденды.

Но что, если цены падают? В этом случае можно совершить «короткую продажу» и снова оказаться в прибыли. Как я уже отмечал, трейдеры могут занимать акции у брокера и продавать их, надеясь, что цена снизится, и затем они смогут выкупить эти акции по более низкой цене и получить прибыль. Это называется «короткая продажа» или просто «шорт». Когда говорят: «Я занял короткую позицию по Apple», это означает, что человек продал взятые взаймы акции Apple и надеется, что цена акций этой компании упадет.

Представим, что во время снижения цены вы заняли у своего брокера 100 акций Apple. Соответственно, вы должны ему 100 акций (возможно, на вашем счете это отображается как «–100 акций»). Значит, вы должны вернуть брокеру 100 акций Apple. Ему не нужны деньги – он хочет вернуть свои акции. Таким образом, если цена снизилась, вы можете купить акции дешевле, чем ранее продали, вернуть их брокеру и оставить прибыль себе.

Рисунок 3.5. Пример извлечения прибыли при короткой продаже акций Boeing Co. [BA] при свинг-трейдинге. Хотя игра на понижение (короткая продажа) может увеличить ваш потенциальный доход, нужно понимать, что при этом возрастают и риски. Теоретически акции могут расти в цене бесконечно, поэтому держать короткую позицию по ним очень рискованно.

Предположим, вы продали 100 акций Apple, которые заняли у брокера, по цене 100$ за акцию. Затем цена акции Apple упала до 90$, и вы выкупили эти 100 акций по 90$ и вернули 100 акций вашему брокеру. Вы заработали 10$ за акцию, то есть 1000$. А что, если цена акции Apple вырастет до 110$? В этом случае вам все равно придется купить 100 акций, чтобы вернуть их брокеру, поскольку вы должны ему не деньги, а акции. Поэтому вы купите 100 акций по цене 110$, чтобы вернуть 100 акций брокеру, и понесете убыток 1000$.

График на рисунке 3.5 показывает пример короткой продажи акций Boeing Co. [BA] при свинг-трейдинге.

Игроки на понижение (или «медведи») получают прибыль, когда цена на акции, которые они заняли и продали, падает. Игра на понижение имеет важную роль, поскольку цены акций обычно падают гораздо быстрее, чем растут. Страх – более сильное чувство, чем жадность. Таким образом, при правильной торговле медведи могут получить невероятную прибыль, пока другие трейдеры в панике начинают распродавать свои акции.

Однако, как и все на рынке, что имеет большой потенциал, короткие продажи содержат и свои риски. При покупке акций компании по цене 7$ за акцию, в худшем случае эта компания объявит о банкротстве, и вы потеряете эти 7$ за акцию. То есть у ваших убытков существует предел. Но если вы совершаете короткую продажу акций этой компании по 7$ за акцию, и затем цена вместо снижения все растет, ваши потери ничем не будут ограничены. Цена может дойти до 10, 20 или 100$ за акцию, и вашим убыткам все еще не будет предела. Ваш брокер хочет вернуть эти акции. И вы можете не только потерять все деньги на своем счету, но и получить иск от брокера на еще большую сумму, если не имеете достаточно средств для покрытия вашей короткой позиции.

На рисунке 3.6 ниже показан хороший пример того, что трейдеры называют «коротким сжатием» («шорт-сквиз»).

Почему государство позволяет трейдерам извлекать выгоду из падения рынка? Хотя есть мнение, что короткие продажи должны быть запрещены, на самом деле они являются законной деятельностью, и на это есть веские причины. Игра на понижение дает рынкам больше информации. Игроки на понижение часто проводят разрешенный законом всеобъемлющий анализ выбранной ими компании в поиске фактов и недостатков в пользу своего подозрения, что она переоценена. Без них цены акций могли бы необоснованно подниматься все выше и выше. Медведи уравновешивают рынок и приводят цены в соответствие с их обоснованной стоимостью. Их действия способствуют оздоровлению рынка.

Рисунок 3.6. График, показывающий рост цены акций Tesla, Inc. (тикер: TSLA) в связи с отличным отчетом о прибылях. По мере роста цены акций трейдеры, занявшие короткие позиции, запаниковали и бросились возвращать брокерам одолженные у них акции. Их покупки акций Tesla для покрытия своих шортов привели к еще большему росту цены. Это называется «шорт-сквиз».

Может возникнуть резонный вопрос: если ожидается снижение цены, почему брокер разрешает вам короткую продажу вместо того, чтобы продать акции самому до того, как цена упадет? Дело в том, что брокер предпочитает удерживать свою позицию в долгосрочной перспективе. Короткая продажа дает инвесторам, владеющим акциями, возможность получить больший доход, предоставляя акции взаймы игрокам на понижение.

Долгосрочные инвесторы занимают длинные позиции. Они купили акции в расчете на то, что их цена будет расти со временем. Долгосрочные инвесторы, предоставляющие свои акции для короткой продажи, не боятся краткосрочных взлетов и падений. Они вложили деньги в компанию по веской причине и не заинтересованы продавать свои акции в краткосрочной перспективе. Поэтому они предпочитают давать акции взаймы трейдерам, желающим получить прибыль от краткосрочных колебаний рынка. Предоставляя акции взаймы, они берут процент. Поэтому, осуществляя короткие продажи, вы должны будете заплатить брокеру определенный процент в оплату заимствования акций. Если совершаете короткую продажу в течение только одного дня, то, как правило, проценты выплачивать не нужно. Свинг-трейдеры, занимающие короткие позиции, обычно должны выплачивать проценты по своим проданным акциям ежедневно.

В трейдинге короткие продажи часто являются опасной практикой. Некоторые трейдеры предпочитают занимать только длинные позиции. Они лишь покупают акции в надежде продать их дороже. Например, многие хедж-фонды устроены так, чтобы продавать исключительно длинные позиции. Лично у меня нет никаких предпочтений. Я займу короткую позицию, если сочту, что для этого сложились условия, и буду покупать всегда, когда это соответствует моей стратегии. Однако, играя на понижение, я более осторожен.

1.Проп-трейдинговая компания (proprietary trading company) – трейдинговая компания, использующая для торгов собственный капитал, а не капитал клиентов. – Прим. переводчика

Pulsuz fraqment bitdi.